11月2日晚間，隨著新能源光伏巨頭中環(huán)股份（002129）一紙公告，宣布籌劃半年多的定增事宜終于落地，而該定增項(xiàng)目約90億元的實(shí)際募資額遭到了多家明星機(jī)構(gòu)的搶籌。

翻閱獲配機(jī)構(gòu)名單可以發(fā)現(xiàn)，多家知名公募、私募、產(chǎn)業(yè)基金、保險(xiǎn)資金、券商、國資紛紛前來搶籌，甚至高盛、瑞銀等重量級(jí)外資赫然在列，可以說是大佬云集。讓人略感意外的是，由于“追求者”甚眾，導(dǎo)致一些業(yè)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)如易方達(dá)基金、南方基金、招商基金等最終都沒能搶到份額，只能失意而歸。

中環(huán)股份這份定增方案為何受到如此多巨頭們的青睞？除了自身所處的“黃金賽道”外（半導(dǎo)體、新能源），其強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)，以及企業(yè)布局深遠(yuǎn)等也是重要因素。今年前三季度，中環(huán)股份已經(jīng)創(chuàng)造了凈利潤同比增長226.29%的強(qiáng)勁業(yè)績表現(xiàn)。與此同時(shí)，股價(jià)表現(xiàn)也很強(qiáng)勢，從6月份開始，累計(jì)漲幅已超60%，代表了資金對企業(yè)經(jīng)營基本面的認(rèn)可。

業(yè)績持續(xù)保持高速增長態(tài)勢

公開資料顯示，中環(huán)股份是一家集科研、生產(chǎn)、經(jīng)營、創(chuàng)投于一體的國有控股高新技術(shù)企業(yè)。公司圍繞“綠色低碳、可持續(xù)發(fā)展”，致力于半導(dǎo)體節(jié)能和新能源兩大產(chǎn)業(yè)。

在業(yè)績方面，中環(huán)股份近年來一直保持高速增長的態(tài)勢。近日披露的2021年前三季度報(bào)告顯示，今年前9月中環(huán)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入290.89億元，同比增長117.46%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤27.61億元，同比增長226.29%；其中第三季度凈利潤為12.82億元，同比增長316%，尤其亮眼。

三季報(bào)解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)股份營業(yè)收入增加主要系隨著公司產(chǎn)能提升，銷售規(guī)模增加所致。

據(jù)了解，今年之所以迎來業(yè)績大爆發(fā)，在于混改后在新機(jī)制和體制下，中環(huán)股份此前布局的大硅片技術(shù)投入、產(chǎn)能規(guī)模以及工業(yè)化4.0智能制造的優(yōu)勢在2021年逐步體現(xiàn)，使公司在光伏和半導(dǎo)體兩大主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域一起發(fā)力，駛?cè)肓思铀侔l(fā)展的“快車道”。

據(jù)中環(huán)股份披露，今年前三季度，公司報(bào)告期末G12硅片的市場滲透率由年初的6%提升至20%，單晶總產(chǎn)能提升至73.5GW（其中G12產(chǎn)能占比約59%）；業(yè)內(nèi)最大單體太陽能級(jí)單晶硅投資項(xiàng)目——50GW（G12）太陽能級(jí)單晶硅材料智能工廠（寧夏中環(huán)六期項(xiàng)目）項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2021年底開始投產(chǎn)，2023年全部達(dá)產(chǎn)；此外，公司在天津和內(nèi)蒙地區(qū)實(shí)施的鉆石線切割超薄硅片智慧工廠項(xiàng)目投產(chǎn)順利，勞動(dòng)生產(chǎn)率和G12產(chǎn)線直通率大幅度提升，人均勞動(dòng)生產(chǎn)率達(dá)到了1000萬元/人/年以上。

此外，報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)股份半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)板塊方面產(chǎn)能規(guī)模亦持續(xù)提升，82英寸拋光片、外延片出貨量加速攀升，產(chǎn)銷規(guī)模同比提升90%以上，預(yù)計(jì)2021全年可實(shí)現(xiàn)營收超20億元。目前，公司的特色工藝+先進(jìn)制程雙路徑發(fā)展，著重加速先進(jìn)制程產(chǎn)品發(fā)力，8英寸及12英寸新產(chǎn)品陸續(xù)送樣驗(yàn)證，產(chǎn)品維度加速升級(jí)。同時(shí)，公司借助半導(dǎo)體市場快速增量契機(jī)，立足國內(nèi)市場，與戰(zhàn)略客戶協(xié)同成長的同時(shí)，與多家國際芯片廠商簽訂了長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，為全球業(yè)務(wù)拓展奠定了客戶基礎(chǔ)。

“黃金賽道”正處于超級(jí)景氣周期

除此之外，中環(huán)股份業(yè)績的高速成長，還得益于所處賽道今年的超高景氣。

據(jù)了解，新能源、半導(dǎo)體，兩個(gè)火熱的賽道在今年迎來了爆發(fā)期。有機(jī)構(gòu)人士表示，當(dāng)前，芯片業(yè)正處于持續(xù)供不應(yīng)求和國產(chǎn)替代背景下，各行各業(yè)都面臨“缺芯”的局面。我國半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)保持高景氣度，且未來仍有望實(shí)現(xiàn)高增速；新能源行業(yè)是全球共識(shí)，不斷有政策出臺(tái)，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域正處于高速增長期。上述兩大板塊的頭部公司均有很大投資價(jià)值，這是機(jī)構(gòu)搶籌中環(huán)股份的重要原因。

而拉長時(shí)間維度來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在未來5-10年里，將會(huì)是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“黃金時(shí)代”。橫向看，國內(nèi)芯片行業(yè)扮演著追趕者角色，與西方發(fā)達(dá)國家相比，仍需要長期累積；縱向看，在短短十幾年時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已取得非?？斓某砷L。

目前，國家在大力鼓勵(lì)芯片自主可控，中長期來看，芯片產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜Ｗo(hù)國家產(chǎn)業(yè)鏈安全的重要一環(huán)，也是制造業(yè)升級(jí)的重要體現(xiàn)，因此國家對于芯片行業(yè)的投資及政策支持是非常具有確定性的。

在今年“雙碳”政策成為基本國策的當(dāng)下，以光伏為代表的新能源板塊是未來數(shù)十年實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型的主要推動(dòng)力。據(jù)預(yù)測，要實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”，到2060年，我國電力結(jié)構(gòu)中，火電占比將從70%下降至10%左右，而光伏、風(fēng)電、核電等新能源勢必將成為能源體系主體，合計(jì)占比將超過75%。構(gòu)建以新能源為主體的電力系統(tǒng)將給新能源產(chǎn)業(yè)帶來長期巨大的市場空間。

當(dāng)前，光伏行業(yè)儼然是一個(gè)超級(jí)風(fēng)口。在“雙碳”背景下，全球光伏裝機(jī)量需求爆發(fā)，帶動(dòng)上游硅材料的需求高速增長。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年，全球新增光伏裝機(jī)容量將達(dá)到270GW-330GW，是2020年的2倍以上，而現(xiàn)有單晶硅產(chǎn)能將難以滿足光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)勁需求，為此，行業(yè)龍頭紛紛宣布新一輪的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

作為行業(yè)龍頭，中環(huán)股份理所當(dāng)然地享受到了行業(yè)增長的紅利。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年單晶總產(chǎn)能產(chǎn)銷規(guī)模同比均提升近110%，在G12硅片的市場占有率超九成。

在國家政策明確，全球光伏裝機(jī)量需求爆發(fā)，且上游硅材料供不應(yīng)求的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)公司像中環(huán)股份這樣的企業(yè)無疑迎來了布局良機(jī)。

定增落地進(jìn)一步提高核心競爭力

而中環(huán)股份的這份定增方案無疑也極具吸引力。公告顯示，中環(huán)股份此次定增發(fā)行價(jià)格為45.27元/股，發(fā)行數(shù)量約為1.99億股，募資總額90億元，募資凈額約89.09億元，最終獲配發(fā)行對象共計(jì)23名，鎖定期為6個(gè)月。

此次定增共有39家詢價(jià)對象在《認(rèn)購邀請書》規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，提交了申購報(bào)價(jià)文件，覆蓋金額超180億元，是最終募集金額的2倍。其中出價(jià)最高的是華夏基金，申報(bào)價(jià)格為49.04元/股。

根據(jù)公告披露，中環(huán)股份最終獲配的23家發(fā)行對象中，出資最多的是險(xiǎn)資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3家保險(xiǎn)公司參與了本次定增，合計(jì)認(rèn)購金額30.15億元，占總募資金額33.5%。券商中，國泰君安、中信里昂證券、銀河證券、中信證券等券商搶籌成功合計(jì)獲配17.68億元，占比19.6%。此外，華夏基金等公募基金，UBS AG（瑞銀）等知名外資機(jī)構(gòu)，以及一些明星私募均位列其中。

據(jù)了解，按照中環(huán)股份此前定增預(yù)案，此輪定增資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于“50GW（G12）太陽能級(jí)單晶硅材料智慧工廠項(xiàng)目”。據(jù)中環(huán)股份此前披露的信息顯示，該募投項(xiàng)目主要產(chǎn)品為CZ高效單晶硅棒（G12），項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年產(chǎn)量為50GW；項(xiàng)目建設(shè)周期約15個(gè)月；經(jīng)測算，項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為38.44%，投資回收期為4.21年。

中環(huán)股份表示，本次募集資金到位后，公司的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)規(guī)模將相應(yīng)增加，資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步降低，資本結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，整體財(cái)務(wù)狀況將得到改善，有利于增強(qiáng)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到中環(huán)股份為光伏硅片行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，并且半導(dǎo)體大尺寸硅片領(lǐng)域在國內(nèi)處于領(lǐng)先的地位，定增項(xiàng)目的落地將有利于公司進(jìn)一步提升技術(shù)水平及產(chǎn)能規(guī)模，增強(qiáng)核心競爭力，鞏固和提高公司的行業(yè)地位和市場影響力。

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