Meme股、ESG 、特斯拉、比特幣、元宇宙，今年的華爾街是一個(gè)投資風(fēng)潮層出不窮的一年，但對“股神”巴菲特而言，卻又是一個(gè)按兵不動(dòng)，手持現(xiàn)金無處可投之年！盡管美股快速上漲，但對于偏好逆向投資、在股市低點(diǎn)買入價(jià)值類股票的巴菲特，最新一個(gè)季度沒有大動(dòng)作出手。

美股走高，向來習(xí)慣逆向投資的巴菲特在火熱的美股市場并沒尋得好的投資標(biāo)的：除了小規(guī)?；刭?、小幅賣出股票投資組合，其一貫重創(chuàng)的蘋果公司、金融和消費(fèi)股在三季度投資回報(bào)相對平淡。

巴菲特長期投資業(yè)績不容置疑，近年來業(yè)績表現(xiàn)卻不及大盤。從1965年到2020年，伯克希爾公司的投資組合實(shí)現(xiàn)了20%的年化漲幅，超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)10.2%的漲幅（包括股息）。近年來，伯克希爾的業(yè)績有所下滑。該公司過去五年的年化總回報(bào)率約為15%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年化總回報(bào)率為20%。

近年伯克希爾現(xiàn)金規(guī)模不斷走高

這種背景下，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備在第三季度達(dá)到了 1492 億美元的新高，超過了 2020 年初創(chuàng)下的紀(jì)錄。實(shí)際上自2020年以來，其現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模就在這一水平徘徊。

巴菲特在三季度斥資 76 億美元回購自己的股票，這是自 2018 年該公司改變回購政策以來的第三高回購記錄?；刭徯袆?dòng)表明，巴菲特認(rèn)為他的企業(yè)集團(tuán)價(jià)值高于投資其他企業(yè)。今年以來，伯克希爾回購金額達(dá)到202億美元。一季度回購約66美元，二季度回購60億美元。伯克希爾哈撒韋的股票數(shù)量在10月份進(jìn)一步下降，這表明該公司至少又回購了17億美元的股票。

巴菲特在今年5月的伯克希爾年度股東大會(huì)上表示，他將很樂意動(dòng)用伯克希爾大約800億美元的現(xiàn)金用于大型投資或并購。然而美股整體股價(jià)接近歷史最高水平，大批私募股權(quán)公司和SPAC都競相尋找并購標(biāo)的，推高了不少一級公司價(jià)格；包括哈撒韋公司不斷上漲的股價(jià)，回購都變得不那么誘人，這些因素結(jié)合在一起，巴菲特很難找到值得大手筆介入的投資。

數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾三季度以來漲3.68%，今年以來上漲24.78%，目前市場約6521億美元，近日更是被芯片巨頭英偉達(dá)超過，從美股市值榜滑落至第8位。

四大持倉三季度表現(xiàn)一般

疫情以來投資頻失誤？

相對于疫情初期的陣痛，伯克希爾的實(shí)體業(yè)務(wù)整體還不錯(cuò)，最新季營收增長12%，至710億美元。供應(yīng)鏈壓力下，伯克希爾的鐵路業(yè)務(wù)取得了創(chuàng)紀(jì)錄的收益，該公司的能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了自2009年年中以來的最高利潤。但伯克希爾公司出現(xiàn)了利潤不及收入增幅的現(xiàn)象，公司第三季度凈利潤同比下降66%，至103億美元。

三季度投資總收益大幅縮窄是利潤同比下滑的一個(gè)重要因素。當(dāng)季投資收益為38.8億美元，去年同期的投資收益為247.7億美元。盡管現(xiàn)年91歲的億萬富翁巴菲特認(rèn)為，季度凈收益的巨大波動(dòng)通常是沒有意義的，這是由他不控制的會(huì)計(jì)規(guī)則造成。

三季度，巴菲特在股票投資上沒有太大的舉動(dòng)：共計(jì)買入14億美元股，出售34億美元的股票，凈出售約20億美元股票。今年二季度，巴菲特也是保持按兵不動(dòng)，凈賣出約11億美元股票。今年以來，巴菲特凈賣出約70億美元股票。

巴菲特整體投資表現(xiàn)可從主要持倉窺得一斑。季報(bào)顯示，蘋果公司、可口可樂、美國銀行和美國運(yùn)通為其頭號持倉。三季度，這四大持倉的漲跌幅分別為3.47%、-2.3%、3.49%、1.66%。當(dāng)季，標(biāo)普500指數(shù)漲0.23%。

相較于2008年金融危機(jī)時(shí)期的大手筆，去年疫情期間，過于悲觀的巴菲特沒有大幅抄底，隨后被證明錯(cuò)失了一波快速反彈。一些買入對象也被證明不理想，去年的股東大會(huì)上他已經(jīng)承認(rèn)投資航空股為錯(cuò)誤。

巴菲特開始積極調(diào)整策略，主要投資舉動(dòng)均發(fā)生在去年下半年，其本人及團(tuán)隊(duì)投向一些之前沒有觸及的領(lǐng)域：如云數(shù)據(jù)平臺(tái)Snowflake（2020年11月）、五家日本貿(mào)易公司（2020年9月）和美國制藥公司（2020年11月）。同時(shí)，巴菲特也在不斷調(diào)整其持倉，疫情以來，其股票投資組合已經(jīng)出售了摩根大通、高盛、美國“四大”航空公司以及其疫情后加倉的默克等醫(yī)藥股。

今年以來，巴菲特四大持倉漲幅為14.71%、6.09%、57.19%和47.84%。同期標(biāo)普500上漲 25.07%。如果今年巴菲特投資組合整體取得較好回報(bào)，可能主要來自金融股的反彈。

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