□本報記者 余世鵬 

在科技賽道里挖掘“星辰大?！卑愕耐顿Y機會，是成長型基金經(jīng)理的共識。在創(chuàng)金合信物聯(lián)網(wǎng)主題股票基金擬任基金經(jīng)理周志敏看來，物聯(lián)網(wǎng)主題將是科技賽道里“星辰大?！蓖顿Y機會的重要一環(huán)。

周志敏指出，物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場景內(nèi)容豐富，在上中下游產(chǎn)業(yè)鏈里有足夠的縱深度，投資機會此起彼伏。接下來會結(jié)合長短期趨勢，挖掘電子、通信、計算機、互聯(lián)網(wǎng)等各個細分領(lǐng)域投資機會。

成長性源于滲透率和統(tǒng)治力

2011年周志敏博士畢業(yè)后就直接進入了投資行業(yè)，先后在券商和基金行業(yè)從事行業(yè)研究工作，2014年開始聚焦TMT行業(yè)研究，于2017年底開始管理公募基金產(chǎn)品，正式開始投資工作。

“我目前管理的產(chǎn)品基本都是科技主題類基金，主要聚焦以電子、通信、計算機為代表的科技板塊。與此相對應(yīng)的投資框架可用‘科技、成長、趨勢’六個字來概括。”周志敏表示，股價的上漲歸根結(jié)底源于公司業(yè)績增長。公司成長性有兩大方面——滲透率和統(tǒng)治力。其中，滲透率對應(yīng)一個新興行業(yè)“從0到1”和“從1到N”的發(fā)展過程。“0到1”發(fā)展階段的股票可稱為“風(fēng)箏股”，“1到N”過程的股票可稱為“飛機股”。簡而言之，滲透率主要體現(xiàn)的是行業(yè)性成長。

周志敏認為，統(tǒng)治力對應(yīng)的是行業(yè)增長放緩之后的成熟階段，這時投資機會更多體現(xiàn)在行業(yè)龍頭公司的競爭力、議價能力、‘護城河’、面對逆境時候的抗擊能力、份額提升的能力等方面?！靶袠I(yè)好的時候統(tǒng)治力強的公司更賺錢，行業(yè)不好的時候統(tǒng)治力強的公司還能賺錢，拉長三五年來看，行業(yè)雖然沒太多增長，但公司又向前邁進了一大步?！?/P>

但周志敏也說道，除了長期趨勢，短期趨勢判斷同樣重要，好公司被過分高估之后股價難免會回落?！敖Y(jié)合成長與趨勢指標(biāo)，綜合對長期空間和短期擇時的判斷，有助于提前預(yù)判賽道景氣度和爆發(fā)時點。這既是成長股投資的取勝關(guān)鍵，也是成長股投資的難點所在。從電動車和半導(dǎo)體行業(yè)情況來看，十年前的研究結(jié)論和現(xiàn)在的研究結(jié)論并沒有太大改變，這些賽道都是‘星辰大?！愕耐顿Y機會，似乎任何一個時點都可以買入并持有。但如果真的這樣做，持股體驗并不好，有可能會在階段性高點買入后，堅持不到再創(chuàng)新高?！?/P>

物聯(lián)網(wǎng)投資機會大

為布局未來科技成長投資機會，擬由周志敏管理的創(chuàng)金合信物聯(lián)網(wǎng)主題股票基金目前正在發(fā)行中。

周志敏指出，物聯(lián)網(wǎng)作為未來生活的一個場景，具備很大投資機會。橫向看，這個應(yīng)用場景的內(nèi)容在不斷拓展；縱向看，上中下游產(chǎn)業(yè)鏈也有足夠的縱深度。未來，普通消費者將能直接感受到可穿戴設(shè)備、智能家居、智能交通、車聯(lián)網(wǎng)、智慧醫(yī)療、智能建筑等一個個實際的子場景構(gòu)成。

“實際上，華為早在2019年提出著名的‘1+8+N’全場景戰(zhàn)略。2020年8月小米董事長兼CEO雷軍在內(nèi)部信中宣布下一個十年小米的核心戰(zhàn)略將升級為‘手機 X AIoT’。無論是科技硬核玩家、消費電子老兵還是互聯(lián)網(wǎng)新貴都把物聯(lián)網(wǎng)（包括IoT和AIoT）提到了公司發(fā)展的戰(zhàn)略級位置上。只不過，不同場景和不同環(huán)節(jié)發(fā)展的速度可能有先后，所以物聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機會或呈現(xiàn)熱點紛呈、此起彼伏的態(tài)勢?！敝苤久粽f。

基于此，周志敏認為，在當(dāng)前時間點布局物聯(lián)網(wǎng)基金恰逢其時。除了科技巨頭將物聯(lián)網(wǎng)作為未來發(fā)展戰(zhàn)略外，物聯(lián)網(wǎng)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈也在日趨成熟。更重要的是，這是一個供給創(chuàng)造需求的行業(yè)。龍頭的號召力加上產(chǎn)業(yè)環(huán)境的成熟，會使得這個行業(yè)進入快速發(fā)展階段。未來，新基金成立后，投資方面會以物聯(lián)網(wǎng)為主線，把分散在電子、通信、計算機、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的各個“寶珠”串聯(lián)起來。

周志敏認為，以數(shù)據(jù)流動為線索，可以把物聯(lián)網(wǎng)的投資機會劃分為四個層面，分別是數(shù)據(jù)采集層、數(shù)據(jù)傳輸層（包括5G、NBIoT、WIFI6、基站、光纖光纜等硬件或者軟件或者協(xié)議）、數(shù)據(jù)處理層（包括數(shù)據(jù)中心、人工智能、大數(shù)據(jù)處理，對采集和傳輸來的數(shù)據(jù)進行分析加工，輸出結(jié)果和指令）、數(shù)據(jù)應(yīng)用層（驅(qū)動汽車自動駕駛、機器人搬運貨物、攝像頭追蹤目標(biāo)、無人機噴灑農(nóng)藥、烤箱自動烘焙等）。

關(guān)鍵詞： 長短趨勢結(jié)合 布局物聯(lián)網(wǎng)機會