● 本報記者 趙白執(zhí)南

10月經濟數據本周將陸續(xù)公布。專家分析，四季度到明年初經濟下行壓力較大，宏觀政策方面要做好跨周期調節(jié)，并繼續(xù)加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)精準支持力度，做好政策協調，確保明年經濟平穩(wěn)開局。

不確定因素仍存

專家認為，疫情散發(fā)、物價結構性上漲等多方面問題仍需高度警惕，全球經濟復蘇進程中的不確定因素也仍然較多，都將對我國下階段經濟運行產生影響。 

“三季度經濟增速有所下滑，更重要的是兩年平均增速從5.5%下降到4.9%，表明經濟持續(xù)復蘇態(tài)勢受到一些因素沖擊?！敝袊嗣翊髮W副校長劉元春稱。

對于下階段影響經濟運行的主要因素，中誠信集團董事長毛振華認為，全球疫情對我國經濟尤其是服務業(yè)的影響仍然具有不確定性；國際能源價格大幅上漲，能源供給出現短缺；大宗商品價格維持高位，可能向消費端傳遞。

劉元春分析，從投資來看，存在地方政府項目庫存不足、定向資金使用效率低下的問題，原材料價格上漲也影響了建筑業(yè)等行業(yè)的利潤。從消費來看，疫情導致服務類消費減少；但供給端擾動帶來消費端的變化同樣不可忽略。比如，汽車消費出現回落，主要與“芯片荒”有關。

此外，國際環(huán)境和政策轉向對我國經濟的影響也不容忽視。民生銀行首席研究員溫彬強調，全球經濟復蘇中的不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，美聯儲確定開始削減購債規(guī)模，國際金融市場波動可能有所加大。

加強跨周期調節(jié)

在經濟增長壓力有所加大的情況下，專家認為，宏觀調控要做好穩(wěn)增長和防風險的平衡。近期監(jiān)管部門多次強調做好宏觀政策的逆周期調節(jié)，政策要更為精準發(fā)力。

劉元春認為，進一步加大宏觀政策的力度，重視疫情帶來的影響和未來的不確定性，通過政策給予企業(yè)更大的彈性和韌性?？辞迨袌鲋黧w的收益和預期變化，采取一系列政策舉措進行對沖。 

貨幣調控方面，劉元春表示，總量寬松與結構性政策組合要更加精細化，在就業(yè)結構轉換和能源替代過程中應起到更好作用。要堅持在對中小企業(yè)的扶持和特殊行業(yè)的扶持政策上應適時采取定向降準的方式。

“下半年以來，PPI數據持續(xù)沖高，是約束貨幣調控空間的主要因素，隨著歲末年初PPI同比增速筑頂回落，數量型工具的空間有望打開?！惫獯笞C券首席宏觀經濟學家高瑞東預計，明年初，人民銀行更多以加大公開市場操作的方式平抑流動性波動。2022年1月降準的可能性仍然存在。

此外，今年央行多次“吹風”的碳減排支持工具也受到市場關注，預計成為跨周期調節(jié)的工具之一。浙商證券首席經濟學家李超認為，中國人民銀行即將推出的碳減排貨幣政策工具，最好能實現常態(tài)化，在每個季度投放，并且逐漸加大投放量。

專項債發(fā)行有望前置

除此之外，穩(wěn)增長的主要拉動力仍是投資。專家認為，明年專項債發(fā)行有望前置，財政支出節(jié)奏也有望加快，將在一定程度上提振基建投資。

高瑞東認為，明年專項債發(fā)行有望前置。一方面，發(fā)行前置有助于配合重大項目建設需求。另一方面，發(fā)行前置也可以對沖明年上半年地產投資回落的壓力，發(fā)揮好專項債穩(wěn)投資作用。

廣發(fā)證券首席經濟學家郭磊說，由于進入冬季后，北方基本進入停工季，明年年初可能提升財政支出節(jié)奏，與今年的財政后置形成銜接。

房地產投資方面，郭磊認為，可以對長租房投資進行一定政策鼓勵，來接續(xù)回落的房地產投資，并帶動建筑業(yè)等行業(yè)發(fā)展。

關鍵詞： 下好政策“先手棋” 護航明年經濟平穩(wěn)開局