《投資者網(wǎng)》芯片半導(dǎo)體行業(yè)組  黃韻欣

截至2021年10月31日，A股今年參與定增的上市公司共有371家（按發(fā)行日期，下同），其中定增浮盈率最高達(dá)到1043.51%（自發(fā)行價(jià)漲跌幅/后復(fù)權(quán)，下同），浮虧率最大為51.93%，365家公司的算術(shù)平均百分比為浮盈47.43%。盈利的公司有313家，超過(guò)定增公司總數(shù)八成。

由此可見(jiàn)，“盈利”依舊是今年定增市場(chǎng)中的主旋律。天下攘攘皆為利往，相較去年同期，今年參與定增的公司數(shù)量增加了41.60%。然而熱鬧非凡的定增市場(chǎng)真的可以做到穩(wěn)賺不賠嗎？

教育及傳媒行業(yè)表現(xiàn)欠佳 華大基因提價(jià)發(fā)行卻虧損

根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，今年參與定增的教育類公司只有學(xué)大教育（000526.SZ）一家，以定增發(fā)行價(jià)計(jì)算（下同），截至10月31日，學(xué)大教育是三百多家公司中股價(jià)跌幅最大的公司。這與教育行業(yè)面臨的重大政策面變化有關(guān)。

在跌幅最大的十家企業(yè)中，掌閱科技（603533.SH）和芒果超媒（300413.SZ）都同屬媒體行業(yè)。掌閱科技是移動(dòng)閱讀應(yīng)用開(kāi)發(fā)商，截至10月31日止虧損31.87%；芒果超媒是湖南廣電旗下的新媒體產(chǎn)業(yè)，截至10月31日至虧損21.12%。根據(jù)Wind行業(yè)分類，截至10月31日止，所屬媒體行業(yè)的7家公司中就有3家浮虧。

圖片來(lái)源：Wind

截至10月31日，以基因組學(xué)研發(fā)為主業(yè)的華大基因的跌幅排名第三。公開(kāi)資料顯示，華大基因定價(jià)基準(zhǔn)日前20日均價(jià)約為139.81元/股，發(fā)行底價(jià)是20日均價(jià)的80%，即111.85元/股。公司最終確定的發(fā)行價(jià)格為145元/股，甚至超過(guò)了定價(jià)基準(zhǔn)日前20日均價(jià)。

而提價(jià)發(fā)行的華大基因，其股價(jià)的后續(xù)走勢(shì)似乎并不如投資者們所期望。自2月9日華大基因定增股份上市以來(lái)，股價(jià)一路下跌。8月份限售股份解禁之后，華大基因股價(jià)依舊延續(xù)頹勢(shì)，10月29日收盤價(jià)89.12元/股，較定增發(fā)行價(jià)的跌幅約38%。

近日，華大基因公布了其第三季度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示華大基因各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)同比下降。華大基因2021年前三季度的營(yíng)收51.52億元，比上年同期減少23.70%，此外歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降47.72%。華大基因的基本面能否持續(xù)給市場(chǎng)輸送信心，目前似乎仍有待觀察。

定增熱門行業(yè)：半導(dǎo)體和材料平均收益高

有人鎩羽而歸，就有人滿載而回。定增市場(chǎng)中的“盈利”主旋律，和現(xiàn)如今熱門行業(yè)息息相關(guān)。

近年來(lái)半導(dǎo)體概念大熱，半導(dǎo)體相關(guān)公司的定增如火如荼地進(jìn)行中。今年5月份以來(lái)，半導(dǎo)體概念板塊指數(shù)一路從1000點(diǎn)左右飆升至1500點(diǎn)左右，而與此同時(shí)，半導(dǎo)體賽道的定增玩家也收獲頗豐。根據(jù)Wind行業(yè)分類，截至10月31日止，今年參與定增的半導(dǎo)體及半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)公司有23家，其中21家公司較定增發(fā)行價(jià)浮盈，盈利公司數(shù)占總數(shù)近九成。以IDM模式(設(shè)計(jì)與制造一體化)為主要發(fā)展模式的綜合型半導(dǎo)體產(chǎn)品公司士蘭微漲幅最高，達(dá)到352.46%；而從事慣性、衛(wèi)星及組合導(dǎo)航產(chǎn)品業(yè)務(wù)的賽微電子跌幅最大，浮虧9.72%。整個(gè)行業(yè)算術(shù)平均是盈利56.80%。

此外，材料行業(yè)和計(jì)算機(jī)通信行業(yè)參與定增的公司數(shù)量較多。根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，截至10月31日止，今年參與定增的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)公司有55家之多，其中有44家浮盈，占總數(shù)近八成。計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)55家公司的算術(shù)平均是盈利35.53%，低于定增市場(chǎng)整體平均水平。

根據(jù)Wind行業(yè)分類，截至10月31日止，今年參與定增的材料行業(yè)公司有53家。但與計(jì)算機(jī)通信不同的是，材料行業(yè)明顯整體收益更高。材料行業(yè)定增53家公司中浮盈50家，盈利公司數(shù)占比達(dá)到了94%，只有3家暫時(shí)虧損，行業(yè)平均盈利高達(dá)89.82%。

值得一提的是，材料行業(yè)中漲幅最高的幾家公司都和半導(dǎo)體及新能源概念相關(guān)。例如漲幅最高的合盛硅業(yè)就專注于硅基新材料的生產(chǎn)應(yīng)用和研發(fā)，而硅基材料是半導(dǎo)體晶圓的原料之一。漲幅排名第二的盛新鋰能是鋰電新能源材料企業(yè)，漲幅排名第三的多氟多布局鋰離子電池及新能源汽車等板塊，漲幅排名第四的川發(fā)龍蟒在未來(lái)將專注發(fā)展磷酸鹽業(yè)務(wù)。

定價(jià)or競(jìng)價(jià) 誰(shuí)是“游戲”參與者？

眾所周知，定增分為定價(jià)定增和競(jìng)價(jià)定增兩種，此兩種方式下的發(fā)行對(duì)象、鎖定期和盈利水平都有所區(qū)別。

截至10月31日止，在今年371家參與定增的公司中，通過(guò)競(jìng)價(jià)方式發(fā)行的公司一共268家，通過(guò)定價(jià)方式發(fā)行的公司103家。據(jù)《投資者網(wǎng)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，定價(jià)定增的整體盈利水平要較競(jìng)價(jià)定增高出不少，定價(jià)定增的浮盈率算術(shù)平均能達(dá)到95.83%，而競(jìng)價(jià)定增只有28.83%。

高收益定價(jià)定增背后的參與者有哪些呢？從定價(jià)定增收益榜單前八名來(lái)看，定價(jià)定增對(duì)象一般是公司控股股東、實(shí)控人及其關(guān)聯(lián)方，限售期較長(zhǎng)，為18個(gè)月或者36個(gè)月。值得注意的是，在先導(dǎo)智能定價(jià)定增當(dāng)中，其唯一發(fā)行對(duì)象寧德時(shí)代并非控股股東和實(shí)際控制人，寧德時(shí)代是作為戰(zhàn)略投資人認(rèn)購(gòu)先導(dǎo)智能非公開(kāi)發(fā)行股份。

與定價(jià)定增不同的是，平均收益較低的競(jìng)價(jià)定增參與者除個(gè)人投資者之外，多數(shù)是投行、券商資管、保險(xiǎn)資管、公募基金和私募基金。例如，在漲幅排行前五名的競(jìng)價(jià)定增公司中，財(cái)通基金管理有限公司就參與了其中四家，諾德基金參與金辰股份和金開(kāi)新能兩家，UBS AG（瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)）參與天華超凈和金辰股份兩家。此外大成基金、上投摩根等公募基金，長(zhǎng)江晨道、西藏瑞華和上海富善等私募基金，中信證券、恒泰證券和國(guó)信證券等券商都赫然在冊(cè)。

看似把錢輕松收入囊中的定增，其實(shí)對(duì)參與者也有諸多挑戰(zhàn)。能否拿到優(yōu)惠的折價(jià)率、個(gè)股基本面是否足以支撐長(zhǎng)期向上走勢(shì)、在市場(chǎng)博弈中能否找到合適拋售點(diǎn)，這些都是定增玩家們需要考慮的問(wèn)題。某證券公司行業(yè)研究員對(duì)《投資者網(wǎng)》表示：“如果是中小盤市值，在原來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊之上，未來(lái)增加新興的優(yōu)質(zhì)潛力業(yè)務(wù)，這樣的標(biāo)的更受青睞，參與的勝率更高?！?/p>

“收益率太低也沒(méi)用，畢竟還有中介費(fèi)用，有人力物力成本在，所以定增是個(gè)技術(shù)活?！币晃挥卸嗄晖缎薪?jīng)驗(yàn)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》表示。越來(lái)越多資本涌入定增市場(chǎng)，而誰(shuí)贏誰(shuí)虧，未有定局。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞： 定增市場(chǎng)今年前十月八成浮盈 行業(yè)呈現(xiàn)冰火兩重天