來源：壹財信

作者：童牧瑤

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》，工業(yè)催化劑、機動車尾氣凈化催化劑均為重點產(chǎn)品，該戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類發(fā)布也為諸多企業(yè)提供了發(fā)展契機。作為我國工業(yè)催化劑生產(chǎn)領(lǐng)域的主要廠商之一，6月16日中觸媒新材料股份有限公司（下稱：中觸媒）科創(chuàng)板申請獲受理，11月4日將迎來上會“大考”。

深入研究招股書及公開資料，《壹財信》發(fā)現(xiàn)中觸媒存在歷史出資瑕疵、招股書與公開信息信披出入、股東低價減持、應(yīng)收賬款回收難度大的問題。

股東早期出資瑕疵

中觸媒成立于2008年，距今已有13年發(fā)展史，在企業(yè)成立初期時股東曾出現(xiàn)出資瑕疵的問題。

中觸媒2010年第一增資時，股東李進、劉頤靜用“一種高效光學(xué)活性的擬除蟲菊酯類組合物及其制備方法和應(yīng)用”和“含氟擬除蟲菊酯類化合物及其制備方法和應(yīng)用”非專利技術(shù)各出資350萬元，二者合計占本次增資后注冊資本的70%，這也達到了當(dāng)時《公司法》對無形資產(chǎn)出資占比限制的頂格。后因李進、劉頤靜用于出資的上述兩項非專利技術(shù)涉嫌職務(wù)發(fā)明，二人于2015年6月以700萬元現(xiàn)金置換該出資。

另外在IPO前夕，中觸媒還出現(xiàn)股東低價減持的情況。

據(jù)一輪問詢資料，從2020年11月至2021年2月，股東魏永增通過四次轉(zhuǎn)讓股份，分別將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了曹弘、中觸媒集團有限公司、陳艷秋、郭晶，合計轉(zhuǎn)讓144.50萬股股份，獲益金額合計為1,706.08萬元，本次股轉(zhuǎn)單價為11.80元。截至招股書簽署日，魏永增持有中觸媒355.50萬股股份,持股比例2.69%。

公開資料顯示，2016年，中觸媒就曾以14.20元/股的價格向魏永增定向增發(fā)500萬股股份，總金額為3,351.20萬元。而魏永增減持時每股單價比2016年增資入股時的價格還少了2.40元，上述轉(zhuǎn)讓價格與當(dāng)時認購價格相比，虧損了345.82萬元，對于魏永增減持的理由和價格公允性，中觸媒則稱基于股東對短期流動資金的需求。

募投項目信披存疑

本次IPO，中觸媒擬公開發(fā)行股票不超過4,405萬股，募集資金78,442.35萬元，用于環(huán)保新材料及中間體項目和特種分子篩、環(huán)保催化劑、汽車尾氣凈化催化劑產(chǎn)業(yè)化項目。

值得注意的是，招股書披露環(huán)保新材料及中間體項目總投資額為42,806.35萬元，但環(huán)評文件顯示項目總投資42,051.44萬元,二者相差754.91萬元。

另一募投項目也存在類似的問題。招股書披露，特種分子篩、環(huán)保催化劑、汽車尾氣凈化催化劑產(chǎn)業(yè)化項目總投資額為35,636.00萬元，建設(shè)內(nèi)容為建設(shè)特種分子篩、環(huán)保型催化劑及汽車尾氣凈化催化劑生產(chǎn)線。該項目的實施主體為全資子公司中海亞環(huán)保材料有限公司。

2019年4月，東明縣政府官網(wǎng)披露《中海亞環(huán)保材料有限公司特種分子篩、環(huán)保催化劑、汽車尾氣凈化催化劑產(chǎn)業(yè)化項目環(huán)境影響評價第一次公眾參與公告》（下稱：公告），公告顯示，原項目立項中規(guī)劃建設(shè)的環(huán)保催化劑、汽車尾氣催化劑等工程內(nèi)容，不再建設(shè)，故本項目為分子篩建設(shè)項目，同時，建設(shè)單位中海亞環(huán)保材料有限公司已重新調(diào)整項目備案工程建設(shè)內(nèi)容，項目投資由原36,027.00萬元調(diào)整為35,636.00萬元，調(diào)減資金為391.00萬元。

（截圖來自東明縣人民政府官網(wǎng)）

招股書中募投項目與該處原項目對比，招股書中募投項目在總投資額減少391.00萬元的情況下，建設(shè)內(nèi)容卻未曾變少。

應(yīng)收賬款回收不容樂觀

中觸媒以從事特種分子篩及催化新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化工技術(shù)、化工工藝服務(wù)為主，其主要產(chǎn)品為特種分子篩及催化劑、非分子篩催化劑、催化應(yīng)用工藝及化工技術(shù)服務(wù)三大類，應(yīng)用領(lǐng)域包括環(huán)境保護、能源化工等多個行業(yè)。

2018年至2020年(下稱：報告期)中觸媒實現(xiàn)營收分別為16,913.77萬元、33,299.17萬元、40,596.23萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為922.72萬元、5,345.13萬元、9,183.92萬元。同期，中觸媒應(yīng)收賬款的賬面余額分別為8,561.25萬元、11,646.20萬元和17,049.84萬元。應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收款項融資的賬面余額合計分別為673.17萬元、3,096.45萬元和3,470.50萬元。

據(jù)招股書，中觸媒應(yīng)收賬款余額、應(yīng)收票據(jù)余額、應(yīng)收款項融資、合同資產(chǎn)余額合計占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為54.60%、44.27%、51.36%，高于同期可比公司均值。同時，中觸媒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行可比公司均值。

對此，中觸媒表示，報告期內(nèi)公司的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項融資合計占營業(yè)收入比例高于可比上市公司平均水平，主要是因為公司的收入規(guī)模小于可比上市公司、收入增長率高于可比上市公司、公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比上市公司所導(dǎo)致。中觸媒基于與主要客戶之間持續(xù)穩(wěn)定合作的基礎(chǔ)，發(fā)展過程中不僅追求產(chǎn)銷規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績的增長，同時重視客戶信用管理、收益質(zhì)量和貨款回籠?？傮w來看，公司的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項融資合計占營業(yè)收入的比例在合理的范圍內(nèi)。

雖然中觸媒重視客戶信用管理、收益質(zhì)量和貨款回籠，但仍舊存在應(yīng)收款回收難度大的問題。

報告期內(nèi)，中觸媒按單項計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款分別為677.66萬元、93.60萬元、422.05萬元。同時在2019年中觸媒核銷了洪業(yè)化工集團股份有限公司677.66萬元應(yīng)收賬款，2020年核銷Sud Chemie India Pvt Ltd應(yīng)收賬款0.98萬元。

此外，在各報告期期末前五名應(yīng)收賬款客戶中存在被限制消費和失信被執(zhí)行人的情況。

2019年、2020年聚源化學(xué)工業(yè)股份有限公司（下稱：聚源化學(xué)）是中觸媒前五大客戶之一，中觸媒向其銷售環(huán)氧丙烷催化劑金額分別為1,911.50萬元、2,054.87萬元。同期聚源化學(xué)也是中觸媒應(yīng)收賬款余額前五名客戶之一，金額分別為1,070.00萬元、1,545.90萬元。

值得注意的聚源化學(xué)在2020年存在兩個破產(chǎn)重整的公告信息，同時在當(dāng)年企業(yè)有兩條限制消費和一條被列為失信被執(zhí)行人的信息以及29,000萬元的股權(quán)被凍結(jié)，凍結(jié)日期為2020年8月至2023年8月，凍結(jié)期3年。

（截圖來自中國裁判文書網(wǎng)）

（截圖來自企查查）

據(jù)公開信息，聚源化學(xué)限制消費、失信被執(zhí)行人、股權(quán)凍結(jié)、資產(chǎn)重組的公開信息皆在中觸媒與聚源化學(xué)簽訂購銷合同之前，該行為與中觸媒在招股書和問詢中“注重客戶信用及貨款回籠”的說法相悖。

濰坊潤農(nóng)化學(xué)有限公司（下稱：潤農(nóng)化學(xué)）為中觸媒2020年前五大應(yīng)收賬款余額的第五名客戶，應(yīng)收賬款余額為399.60萬元。據(jù)中國裁判文書網(wǎng)等公開信息，潤農(nóng)化學(xué)近幾年多次被限制消費，2021年兩次被列為失信被執(zhí)行人。

（截圖來自中國裁判文書網(wǎng)）

鑒于以上種種實際情況，中觸媒部分大客戶應(yīng)收款的回款難度可見一斑。

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