慢慢地，我對于軍工的觀點(diǎn)產(chǎn)生了改變。

今天的A股還是不錯的，上午創(chuàng)新藥強(qiáng)勢，下午半導(dǎo)體異動拉升，而軍工板塊更是全天延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，現(xiàn)在我的要求不多，在3500企穩(wěn)就行，不要再給我刺激了，平平淡淡才是真。

今天的軍工從早上開盤就在高位，而且全天沒有回落的意思，我特意看了一下，好像也沒有什么突發(fā)的利好消息，一開始我是比較奇怪的，后來我拉長了軍工的走勢發(fā)現(xiàn)，我好像誤會軍工了。

其實從去年開始，軍工一直在高位橫盤震蕩，哪怕是今年上半年軍工走了一個類似U的行情，但是整體還是維持在一個比較高的位置，而且我今天在收集了一些軍工的材料后發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的軍工似乎不一樣了。

在10月底和11月初，軍工連續(xù)傳來利好消息：

10月底，全軍裝備工作會議召開，會議總結(jié)了“十三五”時期武器裝備建設(shè)情況，部署了“十四五”時期武器裝備建設(shè)任務(wù)，并指出要全力以赴加快武器裝備現(xiàn)代化，在新的起點(diǎn)上推動我軍武器裝備建設(shè)再上一個大臺階；

11月初，《軍隊裝備訂購規(guī)定》正式施行，結(jié)果第二天，新雷能(行情300593,診股)、黃河旋風(fēng)(行情600172,診股)等個股便通通跟漲，新規(guī)的施行對民營軍工企業(yè)算是一個特別大的利好。

而且在我觀察軍工的走勢之后發(fā)現(xiàn)，從十四五規(guī)劃發(fā)布后，軍工板塊的投資邏輯似乎從事件題材驅(qū)動轉(zhuǎn)向了業(yè)績驅(qū)動。尤其是在我看到了軍工板塊各上市公司三季報數(shù)據(jù)之后，這個情況就更加確信了。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受統(tǒng)計的軍工板塊102家上市公司，在2021年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入3893億元，同比增長19.26%；歸母凈利潤280.14億元，同比增長22.38%；第三季度單季共實現(xiàn)營業(yè)收入1331.76億元，同比增長9.79%；歸母凈利潤93.27億元，同比增長21.62%。

此外，軍工行業(yè)基金持倉也實現(xiàn)環(huán)比增長。數(shù)據(jù)顯示，三季度軍工行業(yè)公募基金重倉持倉規(guī)模環(huán)比增加19.11%，持倉比例為4.54%，較二季度末增加0.78個百分點(diǎn)，超配1.26%，在申萬一級28個行業(yè)中位列第6。

三季報預(yù)期的時候，軍工其實就已經(jīng)動了，出來的時候又動了，這也不禁讓我相信，現(xiàn)在的軍工可能真的是靠業(yè)績驅(qū)動的。

另外，跟大家分享一個有意思的事情，最近老K看到了一篇某位公募基金經(jīng)理的采訪，在經(jīng)過一系列研究和調(diào)研后，這位基金經(jīng)理是這么說的：“我認(rèn)為，軍工行業(yè)是一個3-5年級別的大周期機(jī)會，我們會經(jīng)歷建國以來最大的一次武器裝備的列裝和量產(chǎn)，飛機(jī)、導(dǎo)彈將出現(xiàn)10倍、20倍的增長?！?/STRONG>

本來看完這個采訪，我以為他的基金一定會重倉軍工股，然后我就去看了一下他的基金持倉。結(jié)果我發(fā)現(xiàn)，他的前十大重倉股只有1只軍工相關(guān)，倉位還不到8%。

我當(dāng)時想的是，可能他認(rèn)為軍費(fèi)開支是剛性的，與經(jīng)濟(jì)狀況的相關(guān)性小，或許他只是把軍工股作為投資組合內(nèi)的防御性品種呢，但是用不到8%的倉位防御，這個操作我反正沒看懂。

因為在我的認(rèn)知里，如果說軍工板塊確實存在板塊輪動的機(jī)會，那么倉位就是投資軍工最重要的決策，尤其是對于基金經(jīng)理來說，跟倉位相比，選擇哪些標(biāo)的反倒不是那么重要了。倉位最能反映信心程度，而信心程度與研究深度和思考的周全程度緊密相關(guān)，這是連鎖反應(yīng)，不知道大家看懂了沒有。

不懂的其實也沒事，因為投資軍工，我是不建議大家直接玩?zhèn)€股的，不保險，而且個股分類也多，航天、航空、海運(yùn)、裝備，估計大家也不能把這些完全吃透，所以相比之下還是ETF更合適。今天的軍工相關(guān)ETF也是領(lǐng)漲了股票型ETF，而且512660成交額更是超過了15億，這說明現(xiàn)在聰明資金似乎也看好軍工這個板塊，大家可以留意一下。

其實早在去年，就有一位粉絲跟我說過他自己對于軍工的看法。他認(rèn)為，“軍工本質(zhì)上就不是一門生意，因為軍工是國之重器，所以就不應(yīng)該大幅度盈利，那么它也就不適合作為投資標(biāo)的?！?/STRONG>

關(guān)于這個問題，老K曾經(jīng)思考了很久，因為說實話，一直以來老K對于軍工的漲跌邏輯真的沒有吃透，在我的心里就一點(diǎn)：軍工板塊，能讓我看到的，都是無關(guān)緊要的，那些我看不到的，才是軍工真正的核心。

所以，鑒于這個想法，我認(rèn)為軍工板塊嚴(yán)格意義上來說其實是計劃經(jīng)濟(jì)，而不是完全的市場化經(jīng)濟(jì)，軍工的盈利能力和產(chǎn)業(yè)鏈位置有關(guān)，而且說實話，軍工中下游的盈利能力真的一般，談不上很賺錢，主要還是看上游電子元器件的賺錢能力。

反正現(xiàn)在我的看法就是，軍工最核心的邏輯有兩個：一個是十四五期間武器裝備放量的戰(zhàn)略五年；另一個就是產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績支撐，尤其是上游。目前看，業(yè)績好像能夠帶動軍工的景氣度上行，但是裝備放量能不能達(dá)到預(yù)期，這個老K是打問號的。所以，已經(jīng)上車的人如果買的是ETF，回調(diào)了是可以適當(dāng)加倉的，而沒上車的人，我是建議選擇ETF，安全+保險，還是挺香的。