在疫情的影響下，2020年至今，中國服務(wù)消費(fèi)受到的沖擊較大，而商品消費(fèi)則表現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性，使2020年服務(wù)消費(fèi)對居民消費(fèi)增長的貢獻(xiàn)率從2019年的67.5%下滑到53.3%。

日前，中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦主編的《新倍增戰(zhàn)略》一書中對中國消費(fèi)趨勢做了展望，利用模型推算，到2035年，我國居民消費(fèi)率達(dá)到42%左右。如果我國于2035年順利完成GDP總量翻番的目標(biāo)，GDP總量超過200萬億元，則對應(yīng)居民消費(fèi)總量超過84萬億元。

參考美國、日本、韓國在各階段居民收入水平下的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)未來十年，中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)中生存型消費(fèi)占比將有所下降，享受型消費(fèi)占比將有所上升。在生存型消費(fèi)中，食品、衣著相關(guān)的消費(fèi)占比會明顯降低。在享受型消費(fèi)中，居住、金融保險(xiǎn)、衛(wèi)生健康和社會工作、文化體育娛樂消費(fèi)占比會顯著增加，出行類消費(fèi)占比會降低。

以下為精彩內(nèi)容摘錄（有刪節(jié)）：

未來居民消費(fèi)增長路徑展望

作者 | 蔡穎 陳晨

居民可支配收入、城鎮(zhèn)化水平與人口結(jié)構(gòu)的變化將是塑造我國居民消費(fèi)長期趨勢的三大力量。從居民消費(fèi)總量上看，如果我們將居民消費(fèi)拆解，居民消費(fèi)=GDPx居民消費(fèi)率=GDPx居民消費(fèi)/GDP=GDPx居民可支配收入/GDPx居民消費(fèi)支出/居民可支配收入=GDPx居民可支配收入/GDPx消費(fèi)傾向，因而影響居民消費(fèi)總量的三個(gè)主要途徑是GDP增速、GDP中居民部門所占的分配比例以及居民部門的消費(fèi)率，即居民部門的消費(fèi)意愿。

根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展與收入增長，居民消費(fèi)率的變化往往呈現(xiàn)U字形。經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，農(nóng)業(yè)比重較大，收入和生活水平較低，消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，剛性的生存型消費(fèi)占比高，因而居民被迫將收入的大部分都用于消費(fèi)，此時(shí)居民消費(fèi)率較高；隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，居民收入水平提升，此時(shí)投資率上升而居民消費(fèi)率降低；達(dá)到高收入階段后，居民的消費(fèi)從生存必需品向享樂型延伸，同時(shí)工業(yè)化完成后的投資率也開始下降，此時(shí)居民消費(fèi)率重新上升。

圖1顯示，20世紀(jì)80年代以來，中國居民消費(fèi)率大趨勢上呈現(xiàn)波動(dòng)下降的特點(diǎn)，從80年代的50%左右，逐步下降至2010年的34.6%，此后出現(xiàn)緩慢回升，2016年起則進(jìn)入相對的平臺期。政府消費(fèi)率在2008年后亦緩步上升。目前來看，居民消費(fèi)率可能已處于U形趨勢的后半段。

圖1 居民消費(fèi)率、政府消費(fèi)類和投資率

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

未來十年，城鎮(zhèn)化水平提升與人口年齡結(jié)構(gòu)的變化也將支持居民消費(fèi)率的趨勢性上升。對照發(fā)達(dá)國家，我國的城鎮(zhèn)化水平，尤其是戶籍人口的城鎮(zhèn)化率，在未來十年內(nèi)仍有較大上升潛力，這意味著無論是農(nóng)村人口向城市地區(qū)的轉(zhuǎn)移，還是農(nóng)民工的市民化程度都仍有較大提升空間。而伴隨著城鄉(xiāng)轉(zhuǎn)移過程，農(nóng)民工收入以及消費(fèi)信心與行為將逐漸向城市居民看齊，帶來社會整體消費(fèi)傾向的提升,支撐居民消費(fèi)的增長。

圖2 我國戶籍人口城鎮(zhèn)化率與常住人口城鎮(zhèn)化率

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，Wind

從人口年齡結(jié)構(gòu)看，根據(jù)生命周期理論，青壯年是社會中的生產(chǎn)者和儲蓄者，而老人和小孩則是凈消費(fèi)者，因此凈消費(fèi)者在社會中的比例上升，將帶來社會整體的消費(fèi)率上升。同時(shí)老齡化的加劇和勞動(dòng)年齡人口的減少，也意味著勞動(dòng)供給的下降，帶來工資上升壓力，促進(jìn)勞動(dòng)收入在GDP中占比上升，提升居民收入在GDP分配中的比重。

據(jù)聯(lián)合國數(shù)據(jù)，我國的消費(fèi)者①/生產(chǎn)者②比例已于2015年見底，在未來二十年中將持續(xù)抬升，直至2040年進(jìn)入相對平穩(wěn)的時(shí)期（圖3）。盡管亦有研究表明，處于勞動(dòng)年齡階段的人口下降，短期內(nèi)部分積累的儲蓄會用于消費(fèi)，進(jìn)而引起社會總消費(fèi)的增加，儲蓄率相對下降；長期看，人均消費(fèi)水平會隨著產(chǎn)出水平的下降而下降，但技術(shù)進(jìn)步會在一定程度上抵消產(chǎn)出下降，進(jìn)而抵消消費(fèi)水平的下降，最終結(jié)果取決于兩種效應(yīng)的大小。考慮到2020—2035年期間，我國仍處于勞動(dòng)年齡人口下降的初期，生產(chǎn)者規(guī)模仍會持續(xù)高于消費(fèi)者規(guī)模，供給壓力雖將趨緊但仍相對可控，且技術(shù)進(jìn)步在全社會層面受到空前的重視與支持，因而判斷社會總消費(fèi)的增長仍有支持。

圖3 我國消費(fèi)者/生產(chǎn)者比例及城鎮(zhèn)化率

資料來源：聯(lián)合國人口署。

為了給未來長期的消費(fèi)總量增長提供量化參考，我們以郭凱等人（Guo and N'Diaye,2010）的跨國計(jì)量統(tǒng)計(jì)模型為基礎(chǔ)，對2035年的居民消費(fèi)率（居民消費(fèi)/GDP）做估算，然后輔以對2020—2035年實(shí)際GDP增長率的判斷，推算出

① 即年齡小于25歲以及年齡高于65歲的人群。

② 即25-64歲人群。

2035年大致的居民消費(fèi)總量。通過估計(jì)經(jīng)濟(jì)增速、政府消費(fèi)、利率條件、人口年齡結(jié)構(gòu)、金融深化程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、匯率條件、國民收入分配在2020—2035間的變化，利用模型推算出，至2035年我國居民消費(fèi)率達(dá)到42%左右（表1）。若我國于2035年順利完成GDP總量翻番的目標(biāo)，GDP總量超過200萬億元，則對應(yīng)居民消費(fèi)總量超過84萬億元。

表1 

從居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，居民收入水平的上升，一方面會導(dǎo)致服務(wù)消費(fèi)的占比上升；另一方面意味著對消費(fèi)差異化的需求上升，商品的附加值將普遍增加。

終端需求即GFP（Gross Final Products）視角是一個(gè)分析居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的有力工具，從終端需求視角看，高收入經(jīng)濟(jì)體終端需求結(jié)構(gòu)的演變過程呈現(xiàn)一定的趨同性和規(guī)律性。那么美、日、韓在該發(fā)展水平之后的時(shí)間序列上的需求結(jié)構(gòu)變化將為預(yù)測中國未來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律提供參考。2019年中國人均GDP為14600美元，相當(dāng)于美國1950年、日本1973年、韓國1992年的水平。接下來,本章將基于美、日、韓在該發(fā)展水平之后的時(shí)間序列上的需求結(jié)構(gòu)變化預(yù)測中國未來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演變。按照人均GDP達(dá)到14600美元、20000美元、25600美元、30200美元、35000美元的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，研究各經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)結(jié)構(gòu)演變的規(guī)律（表2）。課題組預(yù)測2022年、2025年、2030年、2035年中國人均GDP將分別達(dá)到17000美元、20000美元、26000美元和32000美元左右。

表2 主要樣本經(jīng)濟(jì)體發(fā)展階段對照（年份）

GFP包括居民消費(fèi)、政府消費(fèi)和非生產(chǎn)性投資三部分。從美國、日本人均GDP達(dá)到14600美元后的數(shù)據(jù)看，居民消費(fèi)占比在55%以上，且呈現(xiàn)震蕩上升的趨勢（圖4）。

圖4美、日人均GDP達(dá)到14600美元之后的居民消費(fèi)占比資料來源：日本RIETI數(shù)據(jù)庫，美國BEA數(shù)據(jù)庫，OECD數(shù)據(jù)庫。美國、日本居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)演變過程呈現(xiàn)一些規(guī)律性特征，居民消費(fèi)中生存型消費(fèi)和發(fā)展型消費(fèi)占比較高，但生存型消費(fèi)占比呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，享受型消費(fèi)占比不斷增加，發(fā)展型消費(fèi)占比略微上升。從美國、日本、韓國人均GDP到達(dá)14600美元之后的20年中，生存型消費(fèi)占比持續(xù)走低，分別減少了7.0%、7.8%和24.7%；享受型消費(fèi)占比不斷增加，分別增加了6.2%、16.9%和22.9%。

生存型消費(fèi)方面，居民人均GDP在14600-20000美元時(shí)，食品、衣著相關(guān)消費(fèi)趨勢占比在美國、日本、韓國呈現(xiàn)一致性，食品、衣著類消費(fèi)占GFP的比重一致下降。居民人均GDP在20000-30000美元時(shí)，三個(gè)國家食品類消費(fèi)占比均出現(xiàn)持續(xù)下滑。居民人均GDP超過30000美元之后，美國、日本、韓國的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，食品、衣著類消費(fèi)比重減少，但變化速率要低于人均GDP在14600?20000美元期間的情況。

享受型消費(fèi)方面，居民人均GDP在14600-20000美元時(shí)，美國、日本、韓國在居住、金融保險(xiǎn)、衛(wèi)生健康和社會工作、文化體育娛樂四類消費(fèi)比重上均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，岀行類消費(fèi)占比下降。居民人均GDP在25000-35000美元時(shí)，住宿餐飲類消費(fèi)比重有所上升，文化體育娛樂類消費(fèi)占比趨于穩(wěn)定。另外，美國、日本、韓國批發(fā)零售消費(fèi)占比始終保持穩(wěn)定，且在居民人均GDP超過30000美元之后，居住類消費(fèi)占比有所提升，出行類消費(fèi)占比下降。

參考美國、日本、韓國在各階段居民收入水平下的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)未來十年，中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)中生存型消費(fèi)占比將有所下降，享受型消費(fèi)占比將有所上升。生存型消費(fèi)中食品、衣著相關(guān)的消費(fèi)占比會明顯降低。享受型消費(fèi)中居住、金融保險(xiǎn)、衛(wèi)生健康和社會工作、文化體育娛樂消費(fèi)占比會顯著增加，出行類消費(fèi)占比會降低。

（文中觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人，不代表《紅周刊》立場，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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