● 本報(bào)記者 周璐璐

隨著相關(guān)制度規(guī)則的陸續(xù)出臺(tái)，北京證券交易所開(kāi)市的腳步漸近。開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，有望帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資熱情，北交所開(kāi)市后首批上市公司表現(xiàn)值得期待。北交所和新三板的研究業(yè)務(wù)應(yīng)該做好相關(guān)公司投資價(jià)值的分析，引導(dǎo)投資者理性參與。

市場(chǎng)流動(dòng)性有保障

孫金鉅表示，北交所的設(shè)立進(jìn)一步完善了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系，為中小企業(yè)打通上市融資渠道?！氨苯凰鶄€(gè)人投資者門檻下降至50萬(wàn)元，且掃清了機(jī)構(gòu)投資者參與的障礙，有效保障了市場(chǎng)流動(dòng)性和交易活躍度?！睂O金鉅說(shuō)。

在孫金鉅看來(lái)，北交所有望帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資熱情，從而帶動(dòng)滬深市場(chǎng)中專精特新相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期而言，北交所將與上交所和深交所形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期良性可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于北交所首批掛牌公司的資質(zhì)及開(kāi)市后表現(xiàn)，孫金鉅表示，北交所首批上市公司雖然在體量上較科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板公司要略小，但在盈利能力上和科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板公司基本相近。從毛利率看，北交所首批上市公司2020年毛利率平均值為27.67%，略低于科創(chuàng)板的33.76%，高于創(chuàng)業(yè)板的21.14%。從凈利率看，北交所首批上市公司2020年凈利率平均值為11.27%，接近科創(chuàng)板的12.02%，低于創(chuàng)業(yè)板的17.29%。ROE方面，北交所首批上市公司2020年ROE平均值為11.49%，高于科創(chuàng)板的8.61%，低于創(chuàng)業(yè)板的16.11%。

“考慮到北交所首批上市公司質(zhì)地優(yōu)良，且北交所下調(diào)個(gè)人投資者門檻以及掃清機(jī)構(gòu)投資者參與障礙之后流動(dòng)性將顯著提升，我們認(rèn)為北交所開(kāi)市后首批上市公司表現(xiàn)值得期待?！睂O金鉅稱。

投資價(jià)值分析重要性凸顯

新三板公司數(shù)量眾多，質(zhì)地分化也較大。在孫金鉅看來(lái)，目前對(duì)于北交所及新三板公司的研究相對(duì)薄弱，除個(gè)別重點(diǎn)公司之外基本缺乏研究覆蓋。

對(duì)于研究業(yè)務(wù)如何助力北交所和新三板中小企業(yè)發(fā)展，孫金鉅表示，首先，要加大北交所和新三板相關(guān)公司研究的覆蓋面，尤其是北交所上市的公司。其次，強(qiáng)化北交所的策略和個(gè)股的深度研究，充分挖掘優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型中小企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。北交所和新三板的研究業(yè)務(wù)應(yīng)該做好相關(guān)公司投資價(jià)值的分析，引導(dǎo)投資者理性參與，為北交所及新三板創(chuàng)新型中小企業(yè)做好資本市場(chǎng)服務(wù)。

值得注意的是，北交所的設(shè)立也令中小市值企業(yè)獲得市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)于中小盤股的投資，孫金鉅表示，中小盤股研究的精髓是用策略思維選股，即從眾多上市股票中尋找合適標(biāo)的，框定一個(gè)股票池，再根據(jù)公司研究和行業(yè)研究框架，挑選出個(gè)股?！爸行∈兄笛芯康娜蝿?wù)就是如何在海量公司中找到值得研究的標(biāo)的?！彼f(shuō)。

據(jù)了解，開(kāi)源證券持續(xù)深耕新三板業(yè)務(wù)，新三板新增推薦掛牌家數(shù)、持續(xù)督導(dǎo)家數(shù)等多項(xiàng)指標(biāo)排在業(yè)內(nèi)第一，執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)連續(xù)三個(gè)季度排名第一。

孫金鉅也表示，長(zhǎng)期以來(lái)，公司投行、研究所、做市部、直投子公司、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部等各部門均在新三板業(yè)務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)支持。開(kāi)源證券研究所十分重視北交所及新三板的研究，已經(jīng)針對(duì)性地設(shè)立了北交所及新三板的專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)和專業(yè)研究人員。

“公司將牢牢抓住北交所這一歷史機(jī)遇，積極參與北交所建設(shè)，大力發(fā)展北交所業(yè)務(wù)，助力更多的創(chuàng)新型中小企業(yè)在北交所上市融資，利用資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大。”孫金鉅說(shuō)。

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