《投資者網(wǎng)》陳樂安

在不平凡與不平靜的2021年，A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，熱點(diǎn)頻繁切換。而這種震蕩市格局，恰恰印證了投資者網(wǎng)《總編看市》欄目今年初的判斷。

展望2022年，什么邏輯會(huì)繼續(xù)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響？市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)如何演繹？哪些新賽道和新機(jī)會(huì)值得關(guān)注？投資者又該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？ 

11月11日，由思維財(cái)經(jīng)和投資者網(wǎng)主辦“2021年思維財(cái)經(jīng)投資者年會(huì)”在上海成功舉行。在圓桌論壇環(huán)節(jié)，來(lái)自證券、基金、資管、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的多位重磅嘉賓匯聚一堂，就“2022年資本市場(chǎng)新趨勢(shì)與新賽道”主題展開深入討論。

會(huì)上，海銀財(cái)富研究院院長(zhǎng)薛鶴翔、華康資管總經(jīng)理黎晨光、上投摩根基金公司副總經(jīng)理郭鵬、興業(yè)證券董事總經(jīng)理及興證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王德倫、國(guó)華人壽資管中心權(quán)益投研負(fù)責(zé)人王簫，與主持人——思維研究院院長(zhǎng)莫學(xué)斌一起，就投資者關(guān)心的諸多問(wèn)題分享了自己的觀點(diǎn)。

權(quán)益時(shí)代分化加劇

站在2021年歲末回望，在新冠肺炎疫情等復(fù)雜外部環(huán)境的考驗(yàn)下，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情顯著，各大板塊和熱點(diǎn)輪番上陣。那么，是什么原因?qū)е铝私衲曩Y本市場(chǎng)呈現(xiàn)各板塊“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”的特點(diǎn)？

作為來(lái)自券商的專業(yè)研究人士，王德倫認(rèn)為：“影響行情節(jié)奏較關(guān)鍵的因素在于投資者對(duì)市場(chǎng)短期流動(dòng)性的預(yù)期，這一預(yù)期的變化可能來(lái)自于內(nèi)部政策基調(diào)上的變化，也可能來(lái)自于海外以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的央行表態(tài)。這是對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏，甚至是風(fēng)格層面產(chǎn)生變化的關(guān)鍵因素。”

在王德倫看來(lái)，“2021年乃至未來(lái)仍處于權(quán)益時(shí)代，整個(gè)市場(chǎng)仍具有一定的機(jī)會(huì)?！睗q幅較大的標(biāo)的從白馬龍頭股轉(zhuǎn)向了中小盤股；從板塊角度來(lái)看，相較于過(guò)去兩年亮眼的白酒、醫(yī)藥，今年周期成長(zhǎng)股展現(xiàn)了更好的表現(xiàn)。

郭鵬則從公募基金的角度出發(fā)，用“分化”一詞對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行總結(jié)。他表示，今年的分化主要體現(xiàn)在以核心資產(chǎn)為代表的大盤股回調(diào)和部分中小盤股票的崛起，風(fēng)格的選擇決定了投資收益。

同時(shí)，他認(rèn)為“分化”還體現(xiàn)在公募基金尤其是主動(dòng)權(quán)益類基金的表現(xiàn)上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月11日，股票型基金產(chǎn)品和混合型基金產(chǎn)品的平均收益率分別為6.7%、8.12%；除了今年新成立的基金產(chǎn)品以外，全市場(chǎng)約有7成的主動(dòng)權(quán)益類基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為正，基金產(chǎn)品年內(nèi)收益率首尾相差超過(guò)150個(gè)百分點(diǎn)。

投資新機(jī)遇浮出水面

臨近年末，正是展望未來(lái)之際。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)對(duì) 2022年資本市場(chǎng)的趨勢(shì)和機(jī)會(huì)有怎樣的判斷？各位嘉賓基于不同的行業(yè)視角，給出了各自的看法。

談及明年的宏觀經(jīng)濟(jì)，黎晨光持中性態(tài)度。他認(rèn)為，明年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)可能會(huì)稍顯弱勢(shì)，但伴隨著政策的調(diào)整會(huì)有一定好轉(zhuǎn)；在賽道選擇上會(huì)偏向考慮當(dāng)下的政策、整體基本面和貨幣狀態(tài)。

王簫站在保險(xiǎn)行業(yè)的角度闡述了自己的見解：“從今年上市險(xiǎn)企的股價(jià)走勢(shì)可以側(cè)面反映出，保險(xiǎn)行業(yè)在低利率后疫情時(shí)代，負(fù)債端保費(fèi)流入整體是下降的，資產(chǎn)端因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷有很大不確定性，因此十年期國(guó)債收益率在短暫沖到3%以上之后，最近又回落到2.8%-2.85%之間徘徊。明年的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)判，對(duì)保險(xiǎn)的資產(chǎn)配置還是至關(guān)重要的。”

“2022年宏觀經(jīng)濟(jì)不太可能有太高的增速，但基于最近央行、住建部等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的高度關(guān)注，對(duì)整年的宏觀經(jīng)濟(jì)并不悲觀”。在王簫看來(lái)，“明年雖然整體宏觀經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)太快，但是其中還有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！?/p>

“證券市場(chǎng)的情緒波動(dòng)類似于鐘擺的運(yùn)動(dòng)”，正如投資大師霍華德·馬克斯提出的鐘擺理論，“變化”才是唯一可以確定的。如何在不斷輪動(dòng)的市場(chǎng)中應(yīng)對(duì)變化、把握機(jī)會(huì)是擺在投資者面前的重大考驗(yàn)。

薛鶴翔在圓桌論壇上直言，明年的賺錢難度可能會(huì)有一定的提升，建議在各大類資產(chǎn)中進(jìn)行相對(duì)均衡的配置，從配置的角度規(guī)避單一資產(chǎn)的不確定性。而王簫也贊同“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里”。

作為基金行業(yè)的資深人士，郭鵬指出，結(jié)構(gòu)性行情對(duì)投資者選股和擇時(shí)的專業(yè)性要求越來(lái)越高，對(duì)于普通投資者而言，通過(guò)專業(yè)的投資工具來(lái)把握未來(lái)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的機(jī)遇，不失為獲得個(gè)人財(cái)富增長(zhǎng)的一個(gè)較優(yōu)選擇。

那么，未來(lái)可能出現(xiàn)哪些投資機(jī)會(huì)？談及后續(xù)布局思路，薛鶴翔幽默地表示，著眼行業(yè)配置時(shí)會(huì)“像軍隊(duì)的方陣一樣”提出四個(gè)方向：“前鋒是近期看好的消費(fèi)，中軍是我們長(zhǎng)期看好的碳中和、新能源板塊，而左翼是軍工，右路則是農(nóng)業(yè)?！?/p>

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，王德倫透露碳中和板塊是自己中長(zhǎng)期看好的方向，并表示未來(lái)兩年將會(huì)緊扣“雙碳”主線。同時(shí)，他還認(rèn)為，新興科技、高端制造，包括傳統(tǒng)制造領(lǐng)域都有較好的前景。

對(duì)于如何把握碳中和板塊的投資機(jī)會(huì)，王德倫的思路非常清晰，他表示可以從三個(gè)角度出發(fā)：一是傳統(tǒng)的周期股和制造業(yè)，二是包括新能源車、光伏、風(fēng)電在內(nèi)的新能源，三是伴隨著碳中和的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

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