11月15日，北交所開市，首批81家公司正式亮相。數(shù)據(jù)顯示，81家公司由總計(jì)38家投行保薦上市，其中保薦數(shù)量居前的機(jī)構(gòu)以中小投行為主。業(yè)內(nèi)人士表示，北交所的設(shè)立將為中小投行帶來差異化發(fā)展良機(jī)，預(yù)計(jì)2022年投行業(yè)務(wù)有望增收逾百億元。

● 本報(bào)記者 趙中昊

頭部投行優(yōu)勢不明顯

Wind數(shù)據(jù)顯示，在北交所首批81家公司中，有12家由中信建投證券保薦（由兩家投行聯(lián)合保薦的項(xiàng)目，每家投行保薦數(shù)量計(jì)為0.5），保薦數(shù)量居38家投行之首；其次為安信證券，保薦了7家公司；申萬宏源承銷保薦共保薦了6家公司，數(shù)量居第三位；開源證券和國元證券均保薦了5家公司，數(shù)量并列第四。上述五家投行總計(jì)保薦了35家公司，占比43.21%。

此外，保薦公司數(shù)量超2家（包括2家）的投行還有中信證券、東北證券、中泰證券、長江證券、中國銀河證券、天風(fēng)證券、東吳證券。

從數(shù)量來看，除了中信建投、申萬宏源等，排名居前的投行以中小投行居多。在北交所承銷保薦業(yè)務(wù)方面，傳統(tǒng)頭部投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢并不明顯。

從今年以來IPO承銷總收入來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，中信證券首發(fā)承銷“進(jìn)賬”32.54億元，市場份額為14.91%；中金公司首發(fā)承銷收入為16.30億元，市場份額為7.47%；海通證券首發(fā)承銷收入14.55億元，市場份額為6.67%。市場份額居前的幾乎全部是大型頭部投行。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歷經(jīng)多年激烈“廝殺”，頭部投行在滬深兩市優(yōu)勢明顯，但北交所對應(yīng)的中小型成長企業(yè)數(shù)量較多，大投行不可能全部覆蓋，中小投行迎來差異化發(fā)展良機(jī)。

承銷收入有望增加

北交所開市后，券商的各項(xiàng)業(yè)務(wù)條線將全面受益。尤其是投行業(yè)務(wù)方面，中信建投證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，81家首批上市企業(yè)將直接為投行貢獻(xiàn)承銷收入，而1239家創(chuàng)新層掛牌企業(yè)也將成為后續(xù)承銷收入的來源。

華西證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，券商作為資本市場重要中介，在股權(quán)融資、股權(quán)類投資方面具有一定的稀缺性和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢。北交所相關(guān)細(xì)則有望開辟注冊制新戰(zhàn)場，IPO業(yè)務(wù)將繼續(xù)擴(kuò)容。

“北交所整體采用注冊制發(fā)行，參考同樣采用注冊制的科創(chuàng)板（2020年募集資金2226億元），我們假設(shè)2022年北交所帶來的IPO承銷額為1700億元，按照6%的承銷費(fèi)率，預(yù)計(jì)2022年北交所貢獻(xiàn)的投行業(yè)務(wù)收入將達(dá)102億元，占行業(yè)收入的比重可達(dá)2.2%?！碧祜L(fēng)證券非銀團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，從公司層面看，北交所將直接利好新三板督導(dǎo)數(shù)量靠前的主辦券商和轉(zhuǎn)板輔導(dǎo)數(shù)量靠前的券商，長期利好投行實(shí)力強(qiáng)的券商。

此外，北交所拓寬私募股權(quán)退出的渠道，利好券商直投業(yè)務(wù)。中信建投認(rèn)為，券商直投子公司所持有的新三板企業(yè)股份將獲得新的退出渠道，利于投資變現(xiàn)和估值提升。

在華創(chuàng)證券非銀團(tuán)隊(duì)看來，北交所設(shè)立后，券商以PE/VC的方式投資初創(chuàng)公司，并為其持續(xù)提供全生命周期的投融資服務(wù)，投行資本化業(yè)務(wù)空間有望進(jìn)一步打開。

關(guān)鍵詞： 中小投行迎來差異化發(fā)展良機(jī)