財(cái)聯(lián)社(上海，編輯 周新旸)訊，凱萊英醫(yī)藥集團(tuán)(002821.SZ)在11月17日晚間通過(guò)港交所聆訊，高盛與中信證券為其主承銷(xiāo)商。五年前登陸A股的凱萊英醫(yī)藥，現(xiàn)已是國(guó)內(nèi)最大的化學(xué)藥物商業(yè)化外包生產(chǎn)（CDMO）巨頭，市值超千億元。

CDMO是(Contract Development and Manufacturing Organization）縮寫(xiě)，簡(jiǎn)單說(shuō)是各種醫(yī)藥品的外包生產(chǎn)服務(wù)，涵蓋藥物到疫苗在內(nèi)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2020年收入計(jì)，凱萊英醫(yī)藥為全球第五大原料藥CDMO，擁有1.5%份額，且為國(guó)內(nèi)最大的商業(yè)化階段的化學(xué)藥物CDMO，國(guó)內(nèi)市占率22.0%。

截至2021年Q3，公司已與全球前20大制藥廠(chǎng)中的15家合作，其中八家已經(jīng)連續(xù)合作超十年，公司亦與眾多生物技術(shù)及中小型制藥公司合作。

公司稱(chēng)，現(xiàn)已將CDMO能力擴(kuò)展至可納入新藥物類(lèi)別，如多肽、寡核苷酸、單克隆抗體(mAb)等，也包括藥物制劑、生物合成和臨床CRO解決方案。

資料顯示，醫(yī)藥行業(yè)的外包趨勢(shì)日益增強(qiáng)，CDMO市場(chǎng)規(guī)模比整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)擴(kuò)張速度快。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，全球CDMO市場(chǎng)從2016年353億美元增至2020年554億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率12.0%，超過(guò)同期醫(yī)藥市場(chǎng)的3.0%增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)將持續(xù)，到2025年全球CDMO市場(chǎng)將達(dá)1066億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率14.0%，而同期全球醫(yī)藥市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為5.7%。

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，過(guò)去五年中國(guó)CDMO市場(chǎng)的增長(zhǎng)率超過(guò)全球CDMO市場(chǎng)。自2016年至2020年，中國(guó)CDMO市場(chǎng)從人民幣105億元增長(zhǎng)至317億，五年復(fù)合年增長(zhǎng)率32.0%。到2025年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將到1235億元，五年復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.3%，遠(yuǎn)高于預(yù)計(jì)的全球復(fù)合年增長(zhǎng)率14.0%。

招股書(shū)也披露了風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)CDMO市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且高度分散，幾家最大的跨國(guó)CDMO公司在美國(guó)和其他海外市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。

CDMO市場(chǎng)目前面臨的挑戰(zhàn)包括產(chǎn)能過(guò)剩、生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)安全管理相關(guān)的費(fèi)用及風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)業(yè)人才競(jìng)爭(zhēng)激烈及勞動(dòng)力成本增加、以及中國(guó)初級(jí)至高級(jí)科學(xué)家的薪酬水平低于全球平均水平，難以吸引海外人才。

未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略上，凱萊英醫(yī)藥未來(lái)將鞏固小分CDMO解決方案的服務(wù)能力并提升領(lǐng)導(dǎo)地位; 加速擴(kuò)張新藥物類(lèi)別及服務(wù)類(lèi)型; 續(xù)研發(fā)投入，保持技術(shù)領(lǐng)先; 深化與現(xiàn)有客戶(hù)的關(guān)系，擴(kuò)展客戶(hù)群; 通過(guò)戰(zhàn)略收購(gòu)豐富服務(wù)產(chǎn)品線(xiàn)，擴(kuò)大海外布局; 繼續(xù)吸引、留住和激勵(lì)人才。

毛利率全球最高 但受匯率影響

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2018、2019及2020以及截至2021年前六月，公司毛利分別為人民幣8.38億、11億、14.53億及7.85億元，各相關(guān)期間的毛利率分別為46.0%、45.0%、46.3%、 44.7%，毛利率略有下降。

毛利率的下降主要由于2021上半年人民幣兌美元的升值幅度較大。如果按2020上半年匯率算，今年前六月實(shí)現(xiàn)49.1%的毛利率，較去年同期是有所增長(zhǎng)的。

公司收入由2018年的人民幣18.23億元增至2019年的人民幣24.46億，并進(jìn)一步增至2020年的31.37億，復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.2%。

凈利潤(rùn)方面，由2018年的4.06億元增加至2019年的5.51億元，并進(jìn)一步增加至2020年7.19億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.1%。

招股書(shū)強(qiáng)調(diào)，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司的毛利率高于全球所有公開(kāi)上市以及隸屬于上市公司的CDMO企業(yè)。

近日，凱萊英公告，與美國(guó)某大型制藥公司簽訂了相關(guān)產(chǎn)品新一批的《供貨合同》，該產(chǎn)品的CDMO服務(wù)累計(jì)合同金額為4.8億美元。業(yè)內(nèi)猜測(cè)或來(lái)自輝瑞新冠口服藥。

根據(jù)公告，凱萊英持續(xù)為美國(guó)某大型制藥公司的一款小分子化學(xué)創(chuàng)新藥物提供CDMO服務(wù)過(guò)程，近日公司與客戶(hù)簽訂了新一批供貨合同，截至該合同簽署日，該產(chǎn)品的CDMO服務(wù)累計(jì)合同金額為4.8億美元。這筆訂單的供貨時(shí)間為2021年至2022年。

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