金融界11月27日消息 今日，《財經(jīng)》雜志首次以云峰會的形式舉辦2022年會預(yù)測與戰(zhàn)略。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平教授在圍繞“全球經(jīng)濟復(fù)蘇與風險展望”這一主題時談到，全球經(jīng)濟明年也可能出現(xiàn)所謂新的新常態(tài)。何為新的新常態(tài)？黃益平表示，未來一兩年、兩三年，世界經(jīng)濟格局會和過去一段時間不太一樣，很可能和上世紀最后20年更加類似，這是新的新常態(tài)的概念。這一點對于世界各國都是有很重要含義的，除了GDP的增長，再看IMF關(guān)于出口的預(yù)測，明年世界經(jīng)濟的增長可能還是會比較強勁，如果國際貨幣基金組織預(yù)測準確的話。他們對各國出口增長的預(yù)測，發(fā)達國家明年平均增長6.6%，發(fā)展中國家明年平均增長5.8%，這也是一般非常難得的罕見的情況。所謂的新常態(tài)，可能不是一個長期的現(xiàn)象，也可能是一個短期的轉(zhuǎn)型。

那么，為什么會出現(xiàn)這樣的情況？黃益平指出有兩方面的因素，第一，疫情沖擊。疫情對世界各國的經(jīng)濟都造成了比較大的沖擊，除了中國和個別的經(jīng)濟體以外，在過去這一兩年經(jīng)濟明顯萎縮，但現(xiàn)在看起來，有可能在慢慢走向結(jié)束。國際貨幣基金組織的預(yù)測，預(yù)測到2022年年底，到當時的經(jīng)濟水平和疫情沖擊以前和預(yù)測的實際水平相比較，世界經(jīng)濟可能還會低3個點，意味著即便到明年年底，根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)測，世界經(jīng)濟經(jīng)過2020年的沖擊，2021、2022年的復(fù)蘇，到2020年底仍然沒有回到疫情沖擊以前的趨勢水平，說明疫情的充分對經(jīng)濟的影響可能是長期的現(xiàn)象。他們的預(yù)測是發(fā)達國家基本上都能回到疫情沖擊前的趨勢水平，中國也能夠回到疫情前的趨勢水平，剩下的3%都是誰貢獻的？都是剩下的發(fā)展中國家、新興市場國家，這也就意味著即便到明年年底，我們來看疫情對各國經(jīng)濟的影響，會出現(xiàn)非常明顯的分岔。發(fā)達國家基本上都能修補回來，但發(fā)展中國家，尤其是除了中國以外的發(fā)展中國家的沖擊，仍然會非常嚴重，這是疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟表現(xiàn)的一個非常明顯的分岔。

第二，可能會導(dǎo)致經(jīng)濟表現(xiàn)的分岔的就是關(guān)于美聯(lián)儲政策的調(diào)整，在2008、2009年美聯(lián)儲開始大幅度寬松貨幣政策，各國所感受的，主要是發(fā)展中國家、新興市場國家四件事情：一是大量的資本流入。二是市場利率下降。三是貨幣升值。四是資產(chǎn)價格上升。如果這幾個方面綜合起來發(fā)揮正面的作用，對經(jīng)濟增長會發(fā)揮積極的作用。這是他寬松的時候我們感受到的結(jié)果。但其實貨幣政策寬松，到最后總是還要正?；?，要收緊，收緊的時候其他國家就會受到影響。在上一輪美聯(lián)儲收緊貨幣政策的時候，很多國家經(jīng)歷了金融危機，土耳其、南非、俄羅斯的日子都非常難過。

當美聯(lián)儲開始回調(diào)貨幣政策，很多發(fā)展中國家又要重新遭遇幾年前碰到的問題，有可能貨幣會有貶值的壓力，資本會外流，甚至資產(chǎn)價格會下降，最后的結(jié)果對每一個國家不太一樣，金融市場有一些波動很快就過去了，如果你的經(jīng)濟基本面比較不健康，有可能導(dǎo)致災(zāi)難性的結(jié)果，就像上次一樣。這次市場人士又開始擔心一些國家，土耳其又在名單上，還有埃及、羅馬尼亞、斯里蘭卡。什么樣的國家比較讓人擔心？就是國內(nèi)金融體系比較脆弱，貨幣被高估的程度比較高，政府負債太多等等，經(jīng)濟基本面不好也很難承受大量資本的進出，也很容易出現(xiàn)比較嚴重的后果。如果你本身金融體系穩(wěn)健，經(jīng)濟基本面很好，也許不是很大的問題。這可能會導(dǎo)致所謂的新的新常態(tài)的第二個原因。

這樣一個所謂的新常態(tài)對中國可能意味著什么？

黃益平指出，第一，疫情防范可能需要我們進一步采取比較恰當?shù)拇胧ツ晡覀兊囊咔榭刂谱龅谋容^好，當然我們經(jīng)濟復(fù)蘇也比較早。但是目前歐美已經(jīng)準備放開了，我們到底放不放？能不能放？這是一個非常大的問題。

第二，我們也需要注意一些金融風險的因素。美聯(lián)儲的政策調(diào)整對很多國家會造成沖擊，我們也并不例外，我們也會有貨幣貶值的壓力，資本外流的壓力，甚至資產(chǎn)價格下行的壓力，如果碰到這些情況我們怎么辦？怎么避免讓這些問題不會變成嚴重的后果，只是一個金融市場的調(diào)節(jié)。更值得關(guān)注的是在去年不計一切代價的政策過去以后，我們綜合性的杠桿率、非金融杠桿率已經(jīng)上升了22個百分點，占到GDP的280%，這中間高負債，如果出現(xiàn)流動性的波動，是可能造成一些嚴重后果的。

第三，我們對增長可能需要高度重視。李揚老師講的我們的增長減速速度比較快，明年經(jīng)濟的政策空間還是非常大，我覺得明年能不能很好的利用這個政策空間，來支持穩(wěn)住我們的經(jīng)濟增長非常重要，其中的一條跟疫情有關(guān)，我們過去兩年的經(jīng)濟增長在很大程度上受到了出口的拉動，但這個出口拉動在一定意義上來說是一個臨時性的，因為我們疫情控制住了，別人沒有控制住。如果現(xiàn)在世界經(jīng)濟都開始復(fù)蘇了后，我們出口速度可能會明顯下降，我從IMF的預(yù)測看到了我們的速度會明顯下降，我們用什么新的增長來穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，這是值得我們關(guān)注的問題。

關(guān)鍵詞： 黃益平