中小企業(yè)好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才會(huì)好。今年以來(lái)，專精特新企業(yè)受重視程度不斷攀升，利好政策頻出。11月15日，北交所揭牌開市，資本市場(chǎng)服務(wù)專精特新企業(yè)發(fā)展站上新起點(diǎn)。近日，國(guó)務(wù)院陸續(xù)發(fā)布多個(gè)文件，中小企業(yè)支持政策再加碼，進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)向?qū)＞匦路较虬l(fā)展。

暖風(fēng)頻吹，改革號(hào)響。在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，北交所將與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層有機(jī)聯(lián)動(dòng)，與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，通過(guò)不斷深化改革、優(yōu)化服務(wù)，增強(qiáng)制度的包容性、創(chuàng)新性和普惠性，一方面，對(duì)現(xiàn)有專精特新“小巨人”企業(yè)加強(qiáng)培養(yǎng)，使其向“隱形冠軍”企業(yè)邁進(jìn)；另一方面，發(fā)揮示范效應(yīng)，引導(dǎo)中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路。

降低上市成本 企業(yè)融資更便利

作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北交所的建立有利于專精特新企業(yè)發(fā)展已是各方共識(shí)。在金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)劉平安看來(lái)，不同于滬深交易所，北交所契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的差異化制度安排正是其能夠更好服務(wù)此類企業(yè)的關(guān)鍵所在。

“首先是具有包容性的上市門檻設(shè)置；其次是股票發(fā)行和交易制度有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；三是低成本、高效率的融資制度安排。”劉平安對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示。

根據(jù)上市規(guī)則，北交所設(shè)置四套上市標(biāo)準(zhǔn)，最低市值要求為2億元，最高市值要求也僅為15億元，同時(shí)允許未盈利企業(yè)上市。劉平安表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板較高的上市門檻對(duì)專精特新等中小企業(yè)而言不易達(dá)到，而北交所多元化上市門檻充分考慮到創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，在規(guī)范性方面提出更多要求，充分體現(xiàn)出其“更早、更小、更新”的定位。

此外，在首次公開發(fā)行比例方面，北交所要求公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%?！斑@一表述表面上看似乎與滬深交易所保持一致，但實(shí)際上，北交所在對(duì)社會(huì)公眾持股進(jìn)行定義時(shí)，將企業(yè)原在新三板掛牌時(shí)持有公司10%以下的老股東都納入計(jì)算，從而大大減少了股權(quán)被稀釋的可能性，有利于中小企業(yè)控制權(quán)穩(wěn)定，平抑價(jià)格波動(dòng)?！眲⑵桨脖硎尽?

同時(shí)，在再融資、上市保薦費(fèi)用等方面，相較滬深交易所，北交所大幅度降低了中小企業(yè)的融資成本。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員、合作研究部主任劉英表示，北交所的設(shè)立為解決中小企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題開辟了一條創(chuàng)新路徑。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員王成仁也表示，北交所的設(shè)立將有效解決創(chuàng)新型中小企業(yè)，特別是專精特新中小企業(yè)的融資問(wèn)題，拓寬企業(yè)直接融資渠道，支持企業(yè)提升自身創(chuàng)新實(shí)力，更好成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭、“隱形冠軍”。

規(guī)范企業(yè)發(fā)展 提供更多可能性

國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室日前印發(fā)的《為“專精特新”中小企業(yè)辦實(shí)事清單》中指出，支持更多符合條件的專精特新中小企業(yè)上市、掛牌融資，探索為專精特新中小企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫崎_辟綠色通道。

北交所不是一個(gè)割裂的市場(chǎng)。就新三板市場(chǎng)內(nèi)部而言，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所是層層遞進(jìn)的關(guān)系，北交所上市公司由在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層企業(yè)中誕生。在申萬(wàn)宏源(行情000166,診股)證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)看來(lái)，這正是北交所保證上市公司質(zhì)量的一個(gè)特有制度安排，是在規(guī)范培育基礎(chǔ)之上再進(jìn)入北交所市場(chǎng)交易。

數(shù)據(jù)顯示，在81家北交所首批上市企業(yè)中，有一半以上是專精特新中小企業(yè)，其中16家為專精特新“小巨人”企業(yè)?！皣?guó)家重點(diǎn)扶持專精特新企業(yè)發(fā)展，旨在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板、填空白，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域協(xié)同創(chuàng)新，從大到強(qiáng)?！?開源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，對(duì)專精特新等中小企業(yè)而言，北交所加快了其上市進(jìn)程，有利于此類企業(yè)在資本市場(chǎng)助力下加速發(fā)展，基于自身產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)快速搶占市場(chǎng)份額。同時(shí)，也增加了企業(yè)曝光度和投資熱度，在經(jīng)歷新三板市場(chǎng)的規(guī)范培育后，更有利于積極引入產(chǎn)業(yè)投資、基金等，加強(qiáng)資源整合和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

對(duì)市場(chǎng)外部而言，以轉(zhuǎn)板制度為紐帶，經(jīng)過(guò)北交所培育進(jìn)一步發(fā)展壯大的專精特新企業(yè)在滿足科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)后，可轉(zhuǎn)而登陸滬深交易所。在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬看來(lái)，北交所定將補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)，與滬深市場(chǎng)形成差異化、錯(cuò)位化發(fā)展，共同將中國(guó)多層次資本市場(chǎng)打造成為培育創(chuàng)新和驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)的搖籃。

發(fā)揮示范效應(yīng) 后備軍持續(xù)壯大

北交所設(shè)立為國(guó)內(nèi)眾多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)帶來(lái)了巨大的紅利預(yù)期，近期各地政府也各出“妙招”，從基礎(chǔ)創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化、科技研發(fā)、技術(shù)改造、產(chǎn)業(yè)布局、空間支撐、人才保障等方面對(duì)中小企業(yè)提供支持，進(jìn)一步提高了企業(yè)向?qū)＞匦路较虬l(fā)展的積極性。

近日，北京市啟動(dòng)針對(duì)專精特新企業(yè)的北交所上市服務(wù)培訓(xùn)，北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局與全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、北交所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將推動(dòng)北京的專精特新中小企業(yè)上市一批、晉層一批、掛牌一批和儲(chǔ)備一批。同時(shí)，北京市正在抓緊研究制定支持促進(jìn)專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的一攬子政策，預(yù)計(jì)在年內(nèi)出臺(tái)。

北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局中小企業(yè)處處長(zhǎng)劉維亮表示，一攬子政策包括對(duì)專精特新企業(yè)的融資支持，除了上市融資，還包括債權(quán)融資、股權(quán)融資等多方面的扶持。

與此同時(shí)，山東、廣東、湖南、湖北等各省也積極發(fā)布用地、融資等扶持政策，吸引專精特新企業(yè)落戶發(fā)展。目前，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)有4762家，帶動(dòng)省級(jí)專精特新中小企業(yè)達(dá)4萬(wàn)多家，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，北交所剛剛設(shè)立，政策性紅利已發(fā)揮效用，各地爭(zhēng)相支持此類企業(yè)發(fā)展，未來(lái)隨著北交所科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)形成，會(huì)有更多中小企業(yè)發(fā)展成為專精特新企業(yè)。

關(guān)鍵詞： 北交所