11月30日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.2%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，表明我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回升。

在連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在榮枯線以下后，11月份制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，近期出臺(tái)的一系列加強(qiáng)能源供應(yīng)保障、穩(wěn)定市場價(jià)格等政策措施成效顯現(xiàn)，11月份電力供應(yīng)緊張情況有所緩解，部分原材料價(jià)格明顯回落，制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有所加快，景氣水平改善。

“11月份PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯回升，且重回榮枯線以上，表明中國經(jīng)濟(jì)開始回歸全面恢復(fù)態(tài)勢(shì)?！敝袊锪髋c采購聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群表示，反映“需求不足為最突出困難”的企業(yè)，仍占被調(diào)查企業(yè)的三分之一以上，表明需求不足的問題仍然突出，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存。在供給端困難緩解的同時(shí)，當(dāng)前需要著力抓好擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)工作，特別是要發(fā)揮好政府投資對(duì)企業(yè)投資、就業(yè)和居民消費(fèi)的帶動(dòng)作用，盡快化解需求制約形成的下行壓力。

價(jià)格指數(shù)大幅回落

此前受電力供應(yīng)緊張、部分原材料價(jià)格高位上漲等因素影響，制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以下。11月份，制造業(yè)PMI大幅回升，并且各分項(xiàng)指數(shù)和行業(yè)指數(shù)也普遍回升，顯示經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定發(fā)展中出現(xiàn)了更多積極變化。

針對(duì)制造業(yè)PMI大幅反彈的原因，光大銀行(行情601818,診股)金融市場部宏觀研究員周茂華告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，11月份以來，國內(nèi)供需均有所回暖，主要是國內(nèi)疫情受控、前幾個(gè)月困擾制造業(yè)的一些短期因素有所緩解以及11月工作日較10月增加等影響。目前國內(nèi)能源原料價(jià)格回落明顯，電力供應(yīng)緊張與部分零件短缺以及物流運(yùn)輸效率等問題均有所緩解。

從分項(xiàng)指數(shù)來看，受近期電力供應(yīng)能力持續(xù)提升、制造業(yè)產(chǎn)能加快釋放帶動(dòng)，供需兩端均有回升。生產(chǎn)指數(shù)為52.0%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為49.4%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

在連續(xù)多月上漲之后，11月份價(jià)格指數(shù)大幅回落。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為52.9%和48.9%，低于上月19.2個(gè)和12.2個(gè)百分點(diǎn)，特別是部分基礎(chǔ)原材料生產(chǎn)行業(yè)的采購價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格回落明顯。

中國物流信息中心分析師文韜表示，11月份，保供穩(wěn)價(jià)政策發(fā)力帶動(dòng)能源和基礎(chǔ)原材料價(jià)格增速明顯回落，企業(yè)原材料成本壓力有所放緩，產(chǎn)品銷售價(jià)格也有所下降。調(diào)查顯示，11月份反映原材料成本高的企業(yè)比重較上月下降7.3個(gè)百分點(diǎn)至63.2%。

此外，得益于政府針對(duì)制造業(yè)中小企業(yè)推出的扶持政策組合拳，11月份，中小企業(yè)經(jīng)營形勢(shì)向好，景氣度均有所改善，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月有明顯回升。

非制造業(yè)穩(wěn)定恢復(fù)

11月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)保持穩(wěn)定恢復(fù)。專家表示，投資效應(yīng)釋放加快、融資環(huán)境穩(wěn)定和新動(dòng)能持續(xù)活躍是非制造業(yè)保持平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障。

分行業(yè)來看，服務(wù)業(yè)景氣水平回落與疫情影響接觸型服務(wù)業(yè)有關(guān)。中國物流信息中心分析師武威表示，在疫情多點(diǎn)散發(fā)的影響下，當(dāng)月航空運(yùn)輸業(yè)、住宿業(yè)、餐飲業(yè)和文體娛樂等行業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月均有明顯回落，相關(guān)消費(fèi)需求受到抑制，在一定程度上抑制了非制造業(yè)整體增長。

不過，與制造業(yè)活動(dòng)密切相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)處于較高景氣區(qū)間，其中信息服務(wù)、金融服務(wù)、商務(wù)服務(wù)等行業(yè)業(yè)務(wù)總量增長較快，多數(shù)企業(yè)對(duì)近期服務(wù)業(yè)市場恢復(fù)信心總體穩(wěn)定。

此外，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為59.1%和54.2%，比上月上升2.2個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)生產(chǎn)和市場需求均加快擴(kuò)張。趙慶河表示，這表明隨著部分“十四五”規(guī)劃重大項(xiàng)目逐步落地，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度有所加快。

須多措并舉擴(kuò)大需求

PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯回升，表明中國經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)。不過，多位專家也提到，目前需求端仍有待提振。

“相對(duì)于生產(chǎn)端的較快恢復(fù)，需求端仍相對(duì)偏弱，未與生產(chǎn)端同步，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)質(zhì)量有待加強(qiáng)?！蔽捻w表示，國外需求改善是市場需求整體穩(wěn)定回升的重要?jiǎng)恿Γ珖鴥?nèi)需求釋放不足，企業(yè)產(chǎn)成品庫存有所增加。企業(yè)調(diào)查顯示，反映市場需求不足的企業(yè)比重較上月上升4個(gè)百分點(diǎn)至37.6%。結(jié)合來看，當(dāng)前供大于求壓力有所加大，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)質(zhì)量有待加強(qiáng)，仍需多措并舉擴(kuò)大需求。

武威也表示，根據(jù)企業(yè)調(diào)查，反映市場需求不足的非制造業(yè)企業(yè)比重仍在46.2%的較高水平，較上月上升1個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)需求結(jié)構(gòu)升級(jí)和轉(zhuǎn)型，挖掘內(nèi)需潛力，激發(fā)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力。

此外，大宗商品價(jià)格對(duì)于企業(yè)而言仍是一個(gè)不確定性因素?！俺杀緣毫Φ幕芈鋵?duì)于整個(gè)制造業(yè)而言都是一個(gè)明顯的利好。企業(yè)對(duì)后續(xù)的需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)?！?span kwid="stock_601236" kwname="skwl_keyword">紅塔證券(行情601236,診股)研究所所長李奇霖表示，還需繼續(xù)關(guān)注海外疫情。他表示：“這一輪全球大宗商品價(jià)格上行在很大程度上是因?yàn)橐咔橛绊懀笞谏唐饭┙o剛性。如果海外疫情延續(xù)，那么部分大宗商品會(huì)面臨價(jià)格更高的不確定性?！?

對(duì)此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不確定性因素依然較多，本月供給和需求出現(xiàn)改善跡象，但仍需進(jìn)一步觀察。下一階段，要繼續(xù)做好宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)，進(jìn)一步實(shí)施大宗商品保供穩(wěn)價(jià)和中小企業(yè)支持政策，加大對(duì)穩(wěn)增長的支持力度。

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