興證宏觀:如何看待當(dāng)前降準(zhǔn)預(yù)期的演繹?
央視網(wǎng)消息,國務(wù)院總理李克強12月3日視頻會見IMF總裁時表示,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,保持流動性合理充裕,圍繞市場主體需求制定政策,適時降準(zhǔn),加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度,確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。
從降準(zhǔn)表述到落地有多遠(yuǎn)?從2017年以來的歷次降準(zhǔn)情況看,每一次降準(zhǔn)之前,國務(wù)院層面都會通過國常會、政策文件、總理講話等形式,進行相關(guān)部署。從國務(wù)院相關(guān)會議部署或者在相關(guān)場合提及降準(zhǔn),到央行宣布降準(zhǔn)大多數(shù)時候時間間隔在2-9天,到降準(zhǔn)落地實施的時間,約在2周左右。但偶爾也有例外情況,如2020年6月17日的國常會和2019年7月2日的達(dá)沃斯論壇,提及降準(zhǔn)但并未快速操作。從降準(zhǔn)時間點看,歲末金融機構(gòu)面臨資金跨季,企業(yè)資金需求也有所上升,2018、2019年歲末均有降準(zhǔn)落地,本次臨近歲末,降準(zhǔn)溝通再現(xiàn),市場降準(zhǔn)預(yù)期也隨之上升。
后續(xù)如有降準(zhǔn),主要或是為了對沖經(jīng)濟下行壓力。就本次關(guān)于降準(zhǔn)的相關(guān)提法來看,適時降準(zhǔn),是為了加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度,確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。這與11月22日,李克強總理主持召開經(jīng)濟形勢部分地方政府主要負(fù)責(zé)人座談會的會議精神也一致,會議上提出,國內(nèi)外環(huán)境中不穩(wěn)定不確定因素增多,我國經(jīng)濟面臨新的下行壓力,……強化“六穩(wěn)”“六保”特別是保就業(yè)保民生保市場主體,落實好歲末年初籌劃的跨周期調(diào)節(jié)舉措,……推動經(jīng)濟在爬坡過坎中持續(xù)健康發(fā)展。因此,后續(xù)如有降準(zhǔn)落地,或主要是為了應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力的對沖操作。
中長期來看,在付息壓力和經(jīng)濟下行壓力下,貨幣偏寬松或是大勢所趨。我們在2022年年度宏觀報告《新“新常態(tài)”》中分析,考慮到2022年經(jīng)濟增長中樞面臨下行壓力,加之宏觀杠桿率較高、債務(wù)付息壓力加大,債務(wù)風(fēng)險化解過程中,也需要利率下行緩解債務(wù)付息壓力,中長期看貨幣政策易松難緊、利率下行或也是大勢所趨。當(dāng)前國務(wù)院層面關(guān)于降準(zhǔn)的表述,也在給出貨幣政策易松難緊的信號。此外,考慮到經(jīng)濟下行壓力加大背景下,疊加歲末市場資金需求上升,跨年前后如有降準(zhǔn),有助于保持流動性合理充裕、緩解市場資金壓力,也利于引導(dǎo)金融機構(gòu)更好地滿足實體經(jīng)濟、特別是中小企業(yè)的融資需求,也是確保經(jīng)濟平穩(wěn)運行的政策抓手。往后看,2022年上半年,經(jīng)濟運行仍有下行壓力,債務(wù)風(fēng)險也需持續(xù)防范,貨幣政策可能仍有進一步寬松的空間。
資本市場方面,關(guān)注利率債交易機會及配置價值,和權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性亮點。降準(zhǔn)預(yù)期加強可能提振短期市場情緒,夜盤國債利率出現(xiàn)下行,A50期貨出現(xiàn)上漲,未來繼續(xù)關(guān)注12月份中央經(jīng)濟工作會議精神。中長期看,如我們在2022年年度宏觀報告《新“新常態(tài)”》中所分析,債券方面,雖然寬信用預(yù)期可能帶來擾動,但債務(wù)風(fēng)險化解過程中,利率下行是大勢所趨,利率債有較好的長期配置價值;權(quán)益市場方面,中長期看,經(jīng)濟增長中樞雖有下移,但新“新常態(tài)”下經(jīng)濟轉(zhuǎn)型“顆粒度”提升也孕育結(jié)構(gòu)性亮點,包括“新”上游(政策調(diào)整下的利潤傾斜),“新”基建(新基建、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、“雙碳”),“新”消費(消費空間釋放),“新”融資(資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新)。
風(fēng)險提示:經(jīng)濟下行風(fēng)險,疫情不確定性風(fēng)險。
關(guān)鍵詞: 降準(zhǔn)
相關(guān)閱讀
-
全球視點!10余家A股公司三季度分紅,“...
10余家A股公司三季度分紅,“羊了個羊”背后公司分紅超10億 -
【全球市場晚報】10月28日
【全球市場晚報】10月28日 -
每日播報!中國石油化工股份:斥資約4080...
中國石油化工股份:斥資約4080萬元回購950萬股A股 -
長城汽車:回購348.88萬股A股 耗資約1億元
長城汽車:回購348 88萬股A股耗資約1億元 -
熱點評!交通運輸部:三季度交通運輸經(jīng)...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者王連香)交通運輸部今日發(fā)布前三季度交... -
環(huán)球速看:2021年中國創(chuàng)新指數(shù)達(dá)264.6 ...
圖片來源:國家統(tǒng)計局官方微博“中國統(tǒng)計”人民網(wǎng)北京10月28日電(... -
新消息丨4500多家飄綠,80多家跌停,A股...
4500多家飄綠,80多家跌停,A股到底是鬧哪樣? -
【獨家焦點】港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底...
港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底!A股到底差在哪兒?外資砸完內(nèi)資砸 -
焦點快播:阿維塔11交付即可享受“充電1...
?10月28日,阿維塔科技宣布,首座由阿維塔與bp合作共建的定制化高... -
君旗高山葡萄酒:陽光如何影響葡萄酒的質(zhì)量
陽光能提供熱能,溫度升高能加速葡萄的成熟。不僅如此,陽光也能為... -
開心麻花公布演出排期 爆笑家庭舞臺劇...
近日,開心麻花公布演出排期,爆笑家庭舞臺劇《婿事待發(fā)》將于11月1... -
紀(jì)實訪談節(jié)目《這十年·追光者》收官 ...
紀(jì)實訪談節(jié)目《這十年·追光者》10月23日晚在湖南衛(wèi)視迎來收官。最... -
深足利用定位球扳平比分 拿到了最近5輪...
昨晚,在??谖逶春芋w育場,深圳隊以2∶1驚險戰(zhàn)勝了陣容不整的河北... -
分時線怎么看?核電上市公司龍頭股有哪...
分時線可以這樣看:1、當(dāng)股價在均價曲線的下方往上運行,觸碰均線,... -
兩部門:多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量 ...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者申佳平)據(jù)國家發(fā)展改革委官網(wǎng)消息,為... -
當(dāng)前信息:A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板...
A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板塊全線下跌,超4500只個股飄綠 -
17公里、31個紅綠燈、全程零接管,毫末...
近日,毫末智行首席交付官甄龍豹與魏牌副總經(jīng)理喬心昱也親自上陣,... -
環(huán)球播報:A股迎來緊急消息,下周將迎來...
A股迎來緊急消息,下周將迎來重大變盤時機,給所有散戶提個醒! -
疑似特斯拉緊湊車型曝光 價格或下探至1...
近日,日本媒體曝光了一組疑似特斯拉緊湊型車型的路試諜照。新車貼... -
柬埔寨到店!雷丁芒果Pro開啟海外銷售
10月28日,芒果Pro作為登陸柬埔寨的第二款雷丁產(chǎn)品正式到店,海外銷...