《金證研》北方資本中心 尹西/作者 映蔚/風(fēng)控

自《關(guān)于印發(fā)治理高值醫(yī)用耗材改革方案的通知》印發(fā)以來，不少省份執(zhí)行了涉及關(guān)節(jié)產(chǎn)品的招標(biāo)程序。“帶量采購(gòu)”旨在擠掉銷售環(huán)節(jié)水分，集采范圍內(nèi)的產(chǎn)品將告別高毛利率時(shí)代。隨著集采常態(tài)化進(jìn)行，骨科行業(yè)對(duì)創(chuàng)新發(fā)展也提出了更高要求。2021年9月，國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購(gòu)辦公室就本次國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)擬中選結(jié)果進(jìn)行公示，北京市春立正達(dá)醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“春立醫(yī)療”）因報(bào)價(jià)較高未能中標(biāo)，對(duì)此春立醫(yī)療表示，此次未能中標(biāo)短期內(nèi)對(duì)整體盈利能力造成一定影響。

已于2015年登陸香港聯(lián)交所的春立醫(yī)療，此番“回A”之路存在的問題，或不容小覷。此番上市，2017-2020年，春立醫(yī)療均無有息負(fù)債，累計(jì)分紅逾9,000萬元，且截至2021年6月末無長(zhǎng)短期借款、其賬上“趴”著近6億元，其募資3億元“補(bǔ)血”合理性存疑。此外，報(bào)告期內(nèi)，春立醫(yī)療兩家撐起千萬元采購(gòu)額的供應(yīng)商現(xiàn)“零人”異象；而其一家客戶成立當(dāng)年即交易上千萬元，該客戶兩年后注銷結(jié)果涉及未開業(yè)，令人咋舌。觀其創(chuàng)新方面，春立醫(yī)療持有III類醫(yī)療器械注冊(cè)證書遠(yuǎn)不及同行，發(fā)明專利數(shù)量或處行業(yè)末端。

疑云并未散去。作為2015年在香港上市的企業(yè)，春立醫(yī)療前次一項(xiàng)募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年前后投產(chǎn)，但截至2021年7月30日該項(xiàng)目卻遲遲未完工，建設(shè)進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期，而“難產(chǎn)”背后，春立醫(yī)療卻稱該項(xiàng)目“由于港股IPO募集資金金額較小，暫時(shí)缺乏足夠的資金支持”，但實(shí)際上截至2020年底該項(xiàng)目投入募集資金份額不足三成，其解釋或面臨“難自圓”的窘境。另一方面，春立醫(yī)療的保薦機(jī)構(gòu)曾幾度因執(zhí)業(yè)問題，而“吃”警示函或收巨額罰單。

一、賬上“趴”著近6億元且連年分紅千萬元，反募資3億元“補(bǔ)血”

此番上市，春立醫(yī)療募資3億元“補(bǔ)血”背后，其或“兜里有錢”。

據(jù)春立醫(yī)療簽署日為2021年11月10日簽署的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），此番上市，春立醫(yī)療擬募資20億元。其中，3億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

值得注意的是，2018-2020年，春立醫(yī)療無有息負(fù)債。

據(jù)招股書及簽署日為2020年12月17日的招股書（以下簡(jiǎn)稱“2020版招股書”），2017-2020年及2021年1-6月各期末，春立醫(yī)療的資產(chǎn)負(fù)債率分別為15.1%、23.09%、33.7%、29.9%、25.04%。

據(jù)2020版招股書及招股書， 2017-2020年各年末，春立醫(yī)療無短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款。2021年6月末，春立醫(yī)療一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為153.21萬元，無長(zhǎng)、短期借款。

據(jù)招股書及2020版招股書，2017-2020年及2021年1-6月，春立醫(yī)療無利息費(fèi)用；同期，春立醫(yī)療的利息收入分別為549.56萬元、539.9萬元、620.6萬元、626.71萬元、554.59萬元。

可以看出，2017-2020年，春立醫(yī)療無有息負(fù)債、無利息費(fèi)用、利息收入數(shù)百萬元。且截至2021年上半年，其無長(zhǎng)短期借款，其一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為153.21萬元。

此外，截至2020年末，春立醫(yī)療賬上貨幣資金近7億元，截至2021年6月末，其貨幣資金也近6億元。

據(jù)招股書及2020版招股書，2017-2020年各年末及2021年6月末，春立醫(yī)療的貨幣資金分別為3.72億元、4.15億元、4.64億元、6.9億元、5.99億元。

2017-2020年及2021年1-6月，春立醫(yī)療經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.9億元、1.09億元、2.32億元、2.61億元、0.19億元；同期，春立醫(yī)療期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為3.72億元、4.15億元、4.64億元、6.9億元、5.99億元。

2017-2020年各年末及2021年6月末，春立醫(yī)療的未分配利潤(rùn)分別為2.09億元、2.88億元、3.74億元、6.19億元、7.74億元。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，春立醫(yī)療還進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。

據(jù)招股書及2020版招股書，2017-2020年，春立醫(yī)療的現(xiàn)金分紅金額分別為1,072.14萬元、1,597.84萬元、5,831.07萬元、1,037.56萬元。

由上述情形可見，2017-2020年，春立醫(yī)療均無有息負(fù)債，累計(jì)分紅逾9,000萬元。截至2021年6月末，春立醫(yī)療無長(zhǎng)短期借款，其一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債也僅150余萬元，且其賬上“趴”著近6億元。春立醫(yī)療或并不“差錢”，其擬募資3億元用于“補(bǔ)血”的合理性或遭拷問。

二、“零人”供應(yīng)商撐起千萬元采購(gòu)額，千萬元合同客戶或未開業(yè)即注銷交易真實(shí)性存疑

需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)，春立醫(yī)療兩家撐起千萬元采購(gòu)額的供應(yīng)商現(xiàn)“零人”異象，其一家客戶成立當(dāng)年即交易上千萬元，該客戶兩年后注銷結(jié)果涉及未開業(yè)。

據(jù)招股書，2019年，元豐金屬科技河北有限公司（以下簡(jiǎn)稱“元豐金屬”）為春立醫(yī)療第三大供應(yīng)商，春立醫(yī)療對(duì)元豐金屬的采購(gòu)額為1,492.04萬元，占春立醫(yī)療當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為4.45%，主要采購(gòu)產(chǎn)品為鈷材料。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，元豐金屬成立于2016年7月4日，2018-2020年，元豐金屬的社保繳納人數(shù)均為0人。截至2021年12月3日，元豐金屬的股東分別為潘保榮、朱長(zhǎng)珍，持股比例分別為1%、99%。

據(jù)公開信息，元豐金屬控股股東朱長(zhǎng)珍，名下并無其他持股企業(yè)。

也就是說，元豐金屬或不存在通過實(shí)控人控制的其他企業(yè)為其代繳社保的情形。

此外，春立醫(yī)療的另一供應(yīng)商也或?yàn)椤傲闳恕逼髽I(yè)。

據(jù)招股書，2018年，河北奧瑟生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧瑟生物”）為春立醫(yī)療的第三大供應(yīng)商，為春立醫(yī)療供應(yīng)鈷毛坯共計(jì)1,191.83萬元，占春立醫(yī)療當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為6.05%。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，奧瑟生物成立于2017年6月1日，股東為金松、馮雷。2018-2020年，奧瑟生物的社保繳納人數(shù)均為0人。

據(jù)公開信息，奧瑟生物的股東金松、馮磊均無其他持股企業(yè)。

換言之，奧瑟生物或不存在社保代繳情況。

不僅供應(yīng)商，春立醫(yī)療在一家客戶成立當(dāng)年即與之合作，合同金額超千萬元?！傲闳恕笨蛻舫闪?dāng)年即交易千萬元，注銷時(shí)結(jié)果涉及未開業(yè)。

據(jù)招股書，2017年1月1日至2021年6月30日，春立醫(yī)療“已經(jīng)履行完畢且交易金額在1,000萬元以上，或正在執(zhí)行且預(yù)計(jì)交易金額在1,000萬元以上的其他重大合同”中，2019年，春立醫(yī)療與陜西英迪美商務(wù)信息咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“英迪美商務(wù)”）存在一項(xiàng)標(biāo)的為銷售服務(wù)的合同，有效期為2019年1月1日至2019年12月31日，已執(zhí)行金額為1,200.65萬元，已履行完畢。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，英迪美商務(wù)成立于2019年1月22日，地址為陜西省西安市蓮湖區(qū)大土門20號(hào)開遠(yuǎn)半島廣場(chǎng)5號(hào)樓6層1號(hào)，股東為李立昊、程海。英迪美商務(wù)于2021年2月3日注銷。

據(jù)公開信息，2019年，英迪美商務(wù)的社保繳納人數(shù)為0人。截至2021年12月3日，英迪美商務(wù)股東李立昊、程海名下并無其他存續(xù)的企業(yè)。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局披露的《英迪美商務(wù)的簡(jiǎn)易注銷公告信息》，英迪美商務(wù)簡(jiǎn)易注銷的結(jié)果系“準(zhǔn)許簡(jiǎn)易注銷（未開業(yè)、無債權(quán)債務(wù)）。

可以看出，英迪美商務(wù)2019年成立當(dāng)年即為春立醫(yī)療貢獻(xiàn)千萬元銷售額，當(dāng)年社保繳納人數(shù)為0人，而后迪美斯成立兩年后注銷，其注銷結(jié)果顯示未開業(yè)。這是否意味著，春立醫(yī)療或與“未開業(yè)”的英迪美商務(wù)合作？期間交易額上千萬元，令人唏噓。

不僅如此，客戶英迪美商貿(mào)的兩名股東共同持股的另一家公司，存續(xù)一年即進(jìn)行清算備案。

據(jù)公開信息，英迪美商務(wù)的股東李立昊、程海，還共同持股陜西迪美斯商務(wù)信息咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迪美斯商務(wù)”）。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，迪美斯商務(wù)成立于2020年6月29日，地址為陜西省西安市蓮湖區(qū)大土門20號(hào)開遠(yuǎn)半島廣場(chǎng)5號(hào)樓6層1號(hào)，股東為李立昊、程海。迪美斯商務(wù)正在進(jìn)行債權(quán)人公告，公告期為2021年7月9日-2021年8月23日。2020年，迪美斯商務(wù)的社保繳納人數(shù)為0人。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局《迪美斯商務(wù)注銷公告》，2021年7月9日，迪美斯清算組備案，注銷原因?yàn)闆Q議解散。

由上述情形可見，報(bào)告期內(nèi)，春立醫(yī)療與供應(yīng)商元豐金屬、奧瑟生物均交易超千萬元，而在交易期間，元豐金屬、奧瑟生物的社保繳納人數(shù)均為0人。另外，春立醫(yī)療客戶英迪美商務(wù)2019年成立當(dāng)年即與春立醫(yī)療交易上千萬元，成立兩年后注銷?！磅柢E”的是，英迪美商務(wù)注銷結(jié)果涉及未開業(yè)，且其股東另外控股的企業(yè)金存續(xù)一年便進(jìn)行清算備案。種種“異象”之下，春立醫(yī)療與元豐金屬、奧瑟生物、英迪美商務(wù)的交易真實(shí)性存疑。

此外，春立醫(yī)療的創(chuàng)新能力問題，同樣值得關(guān)注。

三、持有III類醫(yī)療器械注冊(cè)證書數(shù)量不及同行，發(fā)明專利數(shù)量或處行業(yè)末端

創(chuàng)新能力是企業(yè)發(fā)展重要的驅(qū)動(dòng)力之一。而春立醫(yī)療的發(fā)明專利數(shù)量，或在同行中“墊底”。

據(jù)招股書，春立醫(yī)療的同行業(yè)可比公司分別為大博醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大博醫(yī)療”）、上海三友醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三友醫(yī)療”）、上海凱利泰醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱利泰”）、山東威高骨科材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“威高骨科”）、愛康醫(yī)療控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛康醫(yī)療”）。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，春立醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用率分別為7.12%、6.75%、7.74%、7.09%。同期，春立醫(yī)療的同行業(yè)可比公司大博醫(yī)療、三友醫(yī)療、凱利泰、威高骨科、愛康醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為6.12%、6.11%、7.16%、7.23%。

可以看出，2018-2020年，春立醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用率略高于同行均值。

然而，春立醫(yī)療的專利數(shù)量或在同行中“墊底”。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，大博醫(yī)療、三友醫(yī)療、威高骨科的發(fā)明專利數(shù)量分別為42項(xiàng)、28項(xiàng)、46項(xiàng)。

據(jù)簽署日為2021年8月11日簽署的招股書，截至2021年5月31日，凱利泰的發(fā)明專利數(shù)量為38項(xiàng)。截至2020年12月30日，愛康醫(yī)療的發(fā)明專利數(shù)量為87項(xiàng)。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，春立醫(yī)療及子公司擁有181項(xiàng)專利，其中包括境內(nèi)發(fā)明專利20項(xiàng)、境內(nèi)實(shí)用新型專利158項(xiàng)、境內(nèi)外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)、境外發(fā)明專利1項(xiàng)及境外實(shí)用新型專利1項(xiàng)。

顯然，與同行業(yè)可比公司相比，春立醫(yī)療的發(fā)明專利數(shù)量或處于行業(yè)末端。

同時(shí)，春立醫(yī)療持有的持有III類醫(yī)療器械注冊(cè)證書也不及同行。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，大博醫(yī)療、三友醫(yī)療、凱利泰、愛康醫(yī)療、威高骨科、春立醫(yī)療擁有III類醫(yī)療器械注冊(cè)證書分別為87項(xiàng)、23項(xiàng)、44項(xiàng)、63項(xiàng)、81項(xiàng)、14項(xiàng)。

對(duì)此，春立醫(yī)療表示，其III類醫(yī)療器械注冊(cè)證書多按照產(chǎn)品大類注冊(cè)，因此數(shù)量少于同行業(yè)可比公司。

也就是說，與同行相比，春立醫(yī)療不僅發(fā)明數(shù)量“墊底”，且其持有的III類醫(yī)療器械注冊(cè)證書數(shù)量也低于同行，未來其將如何提升創(chuàng)新能力？

四、港股募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期，“難產(chǎn)”原因或難自圓其說

一波未停一波又起。作為2015年在香港上市的企業(yè)，春立醫(yī)療前次募投的一項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年前后投產(chǎn)，但截至2021年7月30日該項(xiàng)目卻遲遲未完工，建設(shè)進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期，而“難產(chǎn)”背后，春立醫(yī)療卻稱該項(xiàng)目“由于港股IPO募集資金金額較小，暫時(shí)缺乏足夠的資金支持”，但實(shí)際上截至2020年底該項(xiàng)目投入募集資金份額不足三成，其說或難自圓。

據(jù)2015年2月27日公布的《北京市春立正達(dá)醫(yī)療器械股份有限公司全球發(fā)售》，春立醫(yī)療估計(jì)其將收取全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額的50%用于發(fā)展大興新生產(chǎn)基地第一期。大興新生產(chǎn)基地第一期及第二期的興建預(yù)期將分別于2016年12月及2018年12月前后竣工，當(dāng)?shù)谝黄诩暗诙谕瓿山ㄔO(shè)后，預(yù)期將于2019年10月前后全面投產(chǎn)，該項(xiàng)目的總投資成本約為5.1億元。

具體來看，大興新生產(chǎn)基地第一期的開發(fā)已于2014年3月展開，預(yù)期將于2016年12月前后竣工，并于2017年10月前后投產(chǎn)。

然而，春立醫(yī)療前次募投項(xiàng)目“大興新生產(chǎn)基地項(xiàng)目”第一期并未如期建成。

據(jù)春立醫(yī)療2016年年度報(bào)告，春立醫(yī)療存在一項(xiàng)名為“大興新生產(chǎn)基地”的建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目第一期正在建設(shè)當(dāng)中，第一期預(yù)計(jì)竣工時(shí)間為2016年12月。

據(jù)春立醫(yī)療2017-2020年年度報(bào)告，2017-2020年各期末，“大興新生產(chǎn)基地項(xiàng)目”第一期的預(yù)計(jì)竣工日期，均為待定，直至2020年末，完工程度均顯示“建設(shè)當(dāng)中”。

也就是說，春立醫(yī)療前次募投項(xiàng)目“大興新生產(chǎn)基地項(xiàng)目”一期預(yù)計(jì)2017年前后投產(chǎn)，但截至2020年末，該項(xiàng)目的一期工程，仍在建設(shè)當(dāng)中，且竣工時(shí)間待定。

對(duì)此，春立醫(yī)療此次上市，對(duì)前次募投項(xiàng)目的延期作出了解釋。

據(jù)《關(guān)于北京市春立正達(dá)醫(yī)療器械股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的第三輪審核問詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“第三輪回復(fù)函”），2011年，春立醫(yī)療與北京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地（以下簡(jiǎn)稱“生物醫(yī)藥基地”）簽署《中關(guān)村科技園區(qū)大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地進(jìn)駐協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議。根據(jù)協(xié)議約定，春立醫(yī)療于2013年3月正式投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，自第一個(gè)完整納稅年度起，連續(xù)三個(gè)完整納稅年度實(shí)現(xiàn)年生產(chǎn)總值不低于7.95億元、年納稅不低于1.84億元的目標(biāo)。

對(duì)此，春立醫(yī)療解釋，由于港股IPO募集資金金額較小，暫時(shí)缺乏足夠的資金支持大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)，故未能達(dá)到相關(guān)協(xié)議中的指標(biāo)要求。截至本問詢回復(fù)出具日2021年7月30日，公司尚未完成大興生產(chǎn)基地的建設(shè)，未能達(dá)到相關(guān)協(xié)議中的指標(biāo)要求。

然而，春立醫(yī)療的解釋現(xiàn)疑云。

據(jù)春立醫(yī)療2020年年年度報(bào)告，春立醫(yī)療2015年3月11日于H股主板上市，自全球發(fā)售收取之所得款項(xiàng)凈額為約18,586萬元（扣除包銷傭金及所有相關(guān)開支）。其中，全球發(fā)售收取之所得款項(xiàng)凈額的50%，即9,293萬元用于大興新生產(chǎn)基地第一期費(fèi)用。截至2020年末，支出金額為2,246萬元，剩余金額為7,047萬元。

且春立醫(yī)療2020年年年度報(bào)告顯示，大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地（大興新生產(chǎn)基地）擴(kuò)建生產(chǎn)廠房及設(shè)施一期工程的預(yù)算數(shù)為18,429.65萬元。截至2020年12月31日，大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地（大興新生產(chǎn)基地）擴(kuò)建生產(chǎn)廠房及設(shè)施一期工程的賬面余額為5,010.61萬元，工程進(jìn)度為32.58%，資金來源為自有資金及公開募集資金。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地?cái)U(kuò)建生產(chǎn)廠房及設(shè)施一期工程的在建工程金額為7,507.74萬元，較2020年12月31日增長(zhǎng)2,497.14萬元，春立醫(yī)療預(yù)計(jì)將于 2021-2022年完成建設(shè)并入駐。

不難看出，春立醫(yī)療在H股募集資金18,586萬元。其中，9,293萬元將用于大興新生產(chǎn)基地第一期的建設(shè)費(fèi)用。而截至2020年末，春立醫(yī)療使用的2,246萬元H股募集資金，占該項(xiàng)目可使用募集資金的24.17%。

換言之，截至2020年年底，春立醫(yī)療大興新生產(chǎn)基地第一期募資額使用比例不足三成，且工程進(jìn)度也僅超三成。而截至2021年6月30日，大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地?cái)U(kuò)建生產(chǎn)廠房及設(shè)施一期工程的在建工程金額也未占該項(xiàng)目預(yù)算數(shù)的一半。即2020年募資額使用比例不到三成的情形之下，春立醫(yī)療稱“暫時(shí)缺乏足夠的資金支持大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)”的說法，是否具備合理性？

而另一方面，原計(jì)劃于2016年12月前后竣工、2017年10月前后投產(chǎn)的大興新生產(chǎn)基地第一期，在港股上市后的年報(bào)披露的完工進(jìn)度由2016年12月變?yōu)椤按ā?，令人唏噓。且截至2021年7月30日，春立醫(yī)療尚未完成大興生產(chǎn)基地的建設(shè)。建設(shè)進(jìn)度慢于預(yù)期，春立前次H股募投項(xiàng)目或面臨難產(chǎn)的窘境。而且春立醫(yī)療在招股書中表示，該項(xiàng)目將于2021-2022年建成并入駐。而面臨上述問題，大興新生產(chǎn)基地第一期能否如期建成？或該打上“問號(hào)”。

五、保薦機(jī)構(gòu)因執(zhí)業(yè)問題“吃”警示函，或難勤勉盡責(zé)

保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)。值得注意的是，春立醫(yī)療的保薦機(jī)構(gòu)曾幾度因執(zhí)業(yè)問題，而“吃”警示函或收巨額罰單。

據(jù)招股書，此番上市，春立醫(yī)療的保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“華泰聯(lián)合證券”）。

據(jù)證監(jiān)會(huì)2019年10月24日發(fā)布的公開信息，2019年10月9日，華泰聯(lián)合證券及賈鵬、吳學(xué)孔因在在保薦北京盛通印刷股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛通股份”）申請(qǐng)非公開發(fā)行股票過程中，存在針對(duì)盛通股份下屬經(jīng)營(yíng)主體和本次募集資金項(xiàng)目實(shí)施主體是否需要取得主管部門的行政審批，其在反饋意見中認(rèn)為不必辦理前置審批手續(xù)，而在后續(xù)申報(bào)材料中又認(rèn)為部分地區(qū)需要取得主管部門的行政審批，重大事項(xiàng)披露前后不一致；多項(xiàng)行政處罰事項(xiàng)未及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告，而被證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

據(jù)證監(jiān)會(huì)黑龍江監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書[2018]6號(hào)文件，2018年4月23日，華泰聯(lián)合證券因在億陽(yáng)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億陽(yáng)集團(tuán)”）2016年發(fā)行的四只債券的承銷過程中，存在對(duì)億陽(yáng)集團(tuán)實(shí)際控制人等相關(guān)主體盡職調(diào)查不到位，對(duì)相關(guān)人員兼職情況和對(duì)外投資情況核查不到位，存在遺漏；盡職調(diào)查底稿不完善，底稿中缺少億陽(yáng)集團(tuán)以及子公司的工商檔案資料，而被黑龍江證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

據(jù)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書[2013]24號(hào)文件，2013年4月10日，華泰聯(lián)合證券因在云南綠大地生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“綠大地”）上市保薦工作中，存在未對(duì)土地使用權(quán)完整地進(jìn)行核查，未發(fā)現(xiàn)綠大地在招股書中編造虛假資產(chǎn)，虛假業(yè)務(wù)收入；未對(duì)綠大地的關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行關(guān)注；未對(duì)綠大地提供的銷售客戶和供應(yīng)商的工商信息進(jìn)行完整的核實(shí)等問題，而被證監(jiān)會(huì)沒收業(yè)務(wù)收入1,200萬元，并處以1,200萬元罰款。

作為春立醫(yī)療的保薦機(jī)構(gòu)，華泰聯(lián)合證券曾三度因執(zhí)業(yè)問題收警示函或者巨額罰單，其能否勤勉盡責(zé)？

資本市場(chǎng)的盛宴之下，春立醫(yī)療歷史項(xiàng)目疑點(diǎn)重重、供應(yīng)商及客戶也疑點(diǎn)難消，其未來能否給市場(chǎng)打入一劑“強(qiáng)心劑”？尚待考驗(yàn)。

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