財聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，央行周四公布11月金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月企業(yè)貸款數(shù)據(jù)依然低迷，但政府債券融資推動社融觸底回升。市場人士指出，本月金融數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)仍不理想，體現(xiàn)出企業(yè)融資需求偏弱，后續(xù)寬信用仍需發(fā)力。

數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣貸款增加1.27萬億元，同比少增1,605億元,社會融資規(guī)模增量為2.61萬億元，廣義貨幣(M2)增速同比增長8.5%。此前財聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)預(yù)測當(dāng)月人民幣新增貸款和社會融資規(guī)模將反彈至1.5萬億元和2.68萬億元左右；M2同比增速預(yù)計8.6%左右。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，伴隨宏觀政策持續(xù)向穩(wěn)增長方向微調(diào)，特別是房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，12月信貸和社融增速有望加快，后續(xù)寬信用進程將從政府融資發(fā)力轉(zhuǎn)向企業(yè)和政府融資雙輪驅(qū)動。

華泰證券固收團隊認(rèn)為，當(dāng)前寬信用仍缺少融資主體，更多是穩(wěn)信用。目前市場面臨的是宏觀環(huán)境是地產(chǎn)帶動經(jīng)濟增速放緩，而政策層面穩(wěn)增長傾向明顯。

居民中長期貸款連兩個月多增，近期房地產(chǎn)金融環(huán)境持續(xù)回暖

數(shù)據(jù)顯示，分部門看，11月住戶貸款增加7,337億元，其中短期貸款增加1,517億元，中長期貸款增加5,821億元；企（事）業(yè)單位貸款增加5,679億元，其中短期貸款增加410億元，中長期貸款增加3,417億元，票據(jù)融資增加1,605億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少364億元。

市場人士指出，11月居民中長期貸款新增額為今年4月以來新高，且連續(xù)兩個月保持同比多增，主因近期房地產(chǎn)金融環(huán)境持續(xù)回暖，預(yù)計居民中長期貸款多增勢頭將保持下去。另外居民短期貸款同比少增近千億，延續(xù)了4月以來的低迷局面，顯示當(dāng)前居民消費修復(fù)較緩。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，本月實體經(jīng)濟融資需求偏弱，信貸總量少增的同時，結(jié)構(gòu)也不夠理想。票據(jù)融資新增規(guī)模同比多增801億元?？梢娖髽I(yè)部門貸款少增的同時，票據(jù)融資仍在沖量，體現(xiàn)了企業(yè)融資需求偏弱。

植信投資研究院高級研究員王運金預(yù)計，12月信貸有望在降準(zhǔn)刺激下小幅回升，但受年底信貸額度有限、疫情反復(fù)、上游價格仍在高位等因素影響增幅不大，明年1月或有大幅增長。

政府債券融資推動社融增速觸底微幅反彈

初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月社會融資規(guī)模增量為2.61萬億元，比上年同期多4,786億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.3萬億元，同比少增2,288億元；債券凈融資4,104億元，同比多3,264億元；政府債券凈融資8,158億元，同比多4,158億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1,294億元，同比多523億元。

市場人士表示，今年新增地方政府專項債發(fā)行高峰推遲至11月，導(dǎo)致當(dāng)月政府債券融資同比多增，抵消了實體經(jīng)濟貸款少增的影響。另外上年同期出現(xiàn)大型地方國企違約事件，導(dǎo)致當(dāng)時企業(yè)債券融資迅速降溫，上年的低基數(shù)帶動今年11月企業(yè)債券融資同比大幅多增。

東吳證券宏觀團隊對財聯(lián)社表示，11月新增社融中，政府債券和企業(yè)債券融資表現(xiàn)亮眼，可能有部分企業(yè)使用債券資金置換到期信貸。

天風(fēng)證券固收孫彬彬團隊認(rèn)為，11月新增社融同比多增，主要拉動項是政府債券和企業(yè)債券。政府債券同比回升主要是因為專項債發(fā)行加速以及去年的低基數(shù)；貸款同比少增說明實體經(jīng)濟信貸需求依舊不足，結(jié)構(gòu)性寬信用的效果仍未體現(xiàn)。

M1仍處于明顯偏低水平，M2同比增速下降

數(shù)據(jù)顯示，11月末M2余額235.6萬億元,同比增長8.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和2.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額63.75萬億元，同比增長3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低7個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.74萬億元，同比增長7.2%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1348億元。

王青指出，11月末M2同比增速下降主要是上年同期基數(shù)走高0.2個百分點，疊加當(dāng)月信貸低迷，拖累存款派生導(dǎo)致。11月末M1繼續(xù)處于明顯偏低水平，顯示經(jīng)濟下行壓力加大，企業(yè)經(jīng)營、投資活動活躍度下降；另外當(dāng)前樓市處于“寒潮期”，銷量同比下滑幅度較大。

關(guān)鍵詞： 11月信貸結(jié)構(gòu)仍不理想 企業(yè)融資需求偏弱 社融觸底反彈