分析人士:鐵礦石節(jié)前或維持震蕩偏強 企業(yè)應(yīng)合理利用期貨工具
自11月中旬觸底之后,鐵礦石期現(xiàn)貨近日均出現(xiàn)不同程度回升。對此,多位分析人士在接受采訪時表示,近期鐵礦石反彈主要受終端需求轉(zhuǎn)好預(yù)期提振,春節(jié)前或維持震蕩偏強;但長期來看供需仍顯寬松,期價走勢不明朗。
與此同時,上述接受采訪的分析人士呼吁,相關(guān)企業(yè)應(yīng)加大對期貨衍生品工具的重視和使用,以有效規(guī)避鐵礦石價格的“走勢不明朗”。
多重利好推動鐵礦石近期走高
截至12月9日收盤,鐵礦石期貨主力合約收跌3.17%報642.5元/噸。拉長來看,鐵礦石主力合約較上周五收盤價上漲約4.9%,較11月中旬低點512元/噸已上漲25.49%。
對于鐵礦石近期的強勢表現(xiàn),徽商期貨工業(yè)品分析師張璽說,近日宏觀消息面帶來鋼鐵消費反彈的預(yù)期,帶動鐵礦石期價上漲。不過短期宏觀面利好作用力有限,后期交易重心將重回基本面博弈。
大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科分析稱,造成鐵礦石價格上漲的原因主要有三點:一是國內(nèi)粗鋼壓減任務(wù)基本完成,疊加鋼廠利潤水平較高,部分地區(qū)鋼廠開始準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)。在此背景下,鐵水產(chǎn)量有望筑底回升,鐵礦石等原料需求回升預(yù)期推動價格反彈。二是隨著國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)融資、土地拍賣等政策有所放松,市場對于遠(yuǎn)期地產(chǎn)用鋼需求悲觀預(yù)期得到修復(fù),終端需求向好對鐵礦石價格回暖亦有一定支撐作用。三是近期央行啟動全面降準(zhǔn)及定向降息,對于市場信心有較強提振作用。
除上述因素以外,銀河期貨研究員白凈認(rèn)為,本次鐵礦石反彈還受供應(yīng)、噸鋼利潤恢復(fù)以及人民幣升值所影響。她表示,供應(yīng)方面,今年以來進(jìn)口礦及國產(chǎn)礦均有減量。數(shù)據(jù)顯示,今年前11個月我國累計凈進(jìn)口鐵礦石9.28億噸左右,同比下降4161.3萬噸;前10個月國產(chǎn)礦減量117.7萬噸,預(yù)計全年供應(yīng)將減量4600萬噸。此外,當(dāng)前處于鋼材傳統(tǒng)消費淡季,但噸鋼利潤恢復(fù)至年內(nèi)較高水平。據(jù)測算,當(dāng)前華東螺紋現(xiàn)金含稅利潤仍達(dá)800元以上,因此無論是盤面還是現(xiàn)貨均走壓縮利潤邏輯,對原料價格形成支撐。
“另外,近期人民幣不斷升值,有利于降低進(jìn)口原材料成本。綜合來看,鐵礦石供需存階段性好轉(zhuǎn)預(yù)期,價格或有一定支撐?!卑變魧τ浾哒f。
春節(jié)前期價或震蕩偏強
對于后市,接受采訪的分析人士一致認(rèn)為,雖目前鐵礦石受多重利好刺激出現(xiàn)一定的反彈,春節(jié)前或維持震蕩偏強走勢,但長期來看鐵礦石仍處供需寬松格局,基本面仍偏弱勢。
白凈表示,從長期供需來看,鐵礦石整體仍處于供需寬松格局,但階段性行情將由生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)情況決定,預(yù)計在明年春節(jié)前鐵礦石整體將維持震蕩偏強走勢,指數(shù)波動區(qū)間在90-120美元。
“我們認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)‘政策底’雖已出現(xiàn),但要傳導(dǎo)至開工、施工環(huán)節(jié)并帶來建筑鋼材需求走強并不會很快發(fā)生,特別是在當(dāng)前需求進(jìn)入淡季且鋼價偏高情況下,鋼價不具備持續(xù)上行的動力,相應(yīng)的鐵礦石等原料價格亦將面臨壓力?!秉S科對記者說。
此外他認(rèn)為,鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期是鐵礦石持續(xù)反彈的重要推手,但預(yù)計難以見到鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。疊加外礦發(fā)運在年末持續(xù)沖高,預(yù)計港口庫存將持續(xù)累積。因此,在當(dāng)前盤面對超特等品種已平水甚至升水情況下,鐵礦石大漲動力已經(jīng)不足,后期主要關(guān)注復(fù)產(chǎn)帶來的需求回升情況,如不及預(yù)期,價格或結(jié)束反彈再度下行。
張璽則認(rèn)為,中長期來看,在“雙碳”政策背景下,鐵礦石供需寬松趨勢或已確立。不過短期來看,春節(jié)前的復(fù)產(chǎn)對鐵礦石期貨價格存在帶動作用,01合約上方空間需觀察12月份鐵水回升情況以及天氣變化對于復(fù)產(chǎn)的影響。相比來說,05合約需求回升空間更大,也有更長的周期可以避開采暖季天氣階段性影響,在鋼價穩(wěn)定且鋼廠現(xiàn)實利潤高于往年平均水平情況下可考慮多配。同時也需關(guān)注一季度限產(chǎn)力度超預(yù)期加嚴(yán)這一情況。
市場功能發(fā)揮良好 市場影響力持續(xù)提升
鐵礦石期貨2013年10月18日在大商所上市,8年多以來,鐵礦石期貨始終保持平穩(wěn)運行,功能發(fā)揮充分,引起鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈高度關(guān)注。據(jù)了解,目前我國鐵礦石期貨已發(fā)展成為全球規(guī)模最大、唯一采取單一實物交割的鐵礦石期貨品種,隨著市場運行質(zhì)量的逐步完善,期貨功能持續(xù)有效發(fā)揮。
據(jù)張璽介紹,當(dāng)前鐵礦石期價與現(xiàn)貨價格、普氏指數(shù)相關(guān)性保持90%以上,套期保值效率高。如鞍鋼、沙鋼、河鋼、南鋼等大型鋼鐵企業(yè)都已參與鐵礦石期貨交易。相關(guān)實體企業(yè)和投研機構(gòu)在分析鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢時也將大商所鐵礦石期貨價格作為重要參考。
“2019年11月份,全球最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷與國內(nèi)兩家鋼廠開展鐵礦石基差貿(mào)易。意味著境外礦山已開始嘗試著把鐵礦石期貨價格作為定價基準(zhǔn),逐步開展鐵礦石人民幣業(yè)務(wù)?!彼硎?。
黃科表示,近些年隨著“期貨+升貼水”模式在現(xiàn)貨貿(mào)易中的應(yīng)用越來越廣泛,期貨價格在現(xiàn)貨貿(mào)易中扮演著越來越重要的角色,期、現(xiàn)貨價格的聯(lián)動性變得更強,為產(chǎn)業(yè)客戶提供了強有力的風(fēng)險對沖工具。從價格表現(xiàn)來看,鐵礦石期貨價格走勢整體上領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場價格,表明期貨市場有效發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)功能。
白凈認(rèn)為,期貨市場發(fā)展的初心是“服務(wù)好實體經(jīng)濟(jì)”,鐵礦石期貨上市以來,較好發(fā)揮了市場功能,在現(xiàn)貨價格因供需調(diào)整、境外突發(fā)事件等影響而大幅波動下,擔(dān)當(dāng)起現(xiàn)貨市場“壓艙石”,在改善現(xiàn)貨價格運行、優(yōu)化定價機制方面起到了積極作用,市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)的功能作用得到彰顯。
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