全面實行注冊制!業(yè)內(nèi)指“優(yōu)勝劣汰”退市制度需完善
中新經(jīng)緯12月11日電 (林堅)中央經(jīng)濟工作會議12月8日至10日在北京舉行。會議提出,改革開放政策要激活發(fā)展動力,抓好要素市場化配置綜合改革試點,全面實行股票發(fā)行注冊制。
對此,清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、教授田軒在接受中新經(jīng)緯采訪時指出,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板進行的注冊制試點已經(jīng)基本取得成功,具備了全面推行注冊制的條件與基礎(chǔ)。
田軒認為,注冊制下,上市發(fā)行效率明顯提升,新公司業(yè)績增長強勁,再融資市場活躍度也得到了大幅度提升。上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入、實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展,提高創(chuàng)新資本形成效率。注冊制相關(guān)制度也逐漸健全,發(fā)行承銷、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護等一系列基礎(chǔ)制度改革,成效顯著。
在申萬宏源(行情000166,診股)首席市場專家桂浩明看來,2022年能夠完成好注冊制的改革?!皬目苿?chuàng)版、創(chuàng)業(yè)板的實踐來看,實行注冊制以來,市場運行的平穩(wěn)度,發(fā)行效率都有比較明顯的提高,發(fā)行的市場化程度也大幅度的增強,得到了普遍的認可。以前注冊制可能帶來擴容加速,上市公司質(zhì)量不穩(wěn)定等一系列問題得到了有效地與風(fēng)險都控制,繼續(xù)推進注冊制改革,全面實行注冊制,條件是基本成熟的?!?/p>
“創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型需要”
中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍對中新經(jīng)緯表示,推進注冊制改革是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的需要。
他認為,注冊制為部分特別有上市需求的中小企業(yè)提供了更多機會,越來越多創(chuàng)新企業(yè)會得到資金與上市的支持。
“許多企業(yè)按照以往制度,其實很難獲得資源的支持,也很難滿足上市條件,所以很多的企業(yè)跑到海外上市,特別是一些創(chuàng)新型、研發(fā)型的企業(yè)。而在全面推行注冊制度后,他們能有更多機會在A股發(fā)展自己。如此一來,也就能夠減少一些優(yōu)質(zhì)上市公司資源的流失,從而提升中國資本市場的競爭力、實力?!?/p>
中新經(jīng)緯注意到,今年11月15日開市的北京證券交易所同樣采用注冊制,是繼上海證券交易所科創(chuàng)板、深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后又一次順利落地。注冊制下,北京證券交易所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市財務(wù)指標均綜合考慮市值、收入、凈利潤、現(xiàn)金流、研發(fā)投入等,以支持不同成長階段、不同類型企業(yè)上市需求。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍向中新經(jīng)緯指出,“注冊制和審核制相比,不是對公司本身投資價值進行判斷,而是看公司上報的材料是不是完備,信息披露是不是健全,讓市場來判斷公司應(yīng)該有多少發(fā)行價,詢價之后才判斷公司定價,而不是人為的窗口指導(dǎo),這樣的新股發(fā)行更加市場化,更能反映市場買賣雙方的意愿,這其實是有利于推動一些科創(chuàng)企業(yè),一些新經(jīng)濟實體在A股市場上市?!?/p>
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂則認為,隨著全面注冊制的實行,將有利于提高企業(yè)IPO的效率,預(yù)計明年A股上市企業(yè)數(shù)量及募資規(guī)模將實現(xiàn)較大幅度提升,同時促進市場發(fā)揮資源配置功能,資金將向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。
他同時提到,注冊制的難點在于如何加強企業(yè)信息披露監(jiān)管,以及違法違規(guī)行為的處理,對于中介機構(gòu)而言,在投研和保薦專業(yè)能力上則提出了更高的要求。
有“優(yōu)勝”還需“劣汰”
多位接受中新經(jīng)緯采訪的業(yè)界人士認為,在全面實行股票發(fā)行注冊制的同時,退市制度改革也應(yīng)該積極跟進。
楊德龍?zhí)岢觯谕菩凶灾频耐瑫r,一定要完善退市制度,有進有退,才能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰。比如說在美國市場,就是實行注冊的,而退市的公司數(shù)量更多,這樣就保證市場始終有新鮮的血液進來,優(yōu)勝劣汰,把差的公司及時淘汰出市場,才會讓好的公司留在市場上。
東方證券(行情600958,診股)首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇在接受中新經(jīng)緯采訪時指出,注冊制理論上有助于征選優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市,對上市存量進行優(yōu)勝劣汰的篩選。
“注冊制大部分的環(huán)節(jié)已經(jīng)跑通了,包括信息披露、定價規(guī)則的優(yōu)化,中介機構(gòu)的責任等等。但唯一沒有跑通的,就是在現(xiàn)有的注冊制下,還沒有更符合市場情況的退市機制。市場需要退市制度的改革,這樣才能起到一個優(yōu)勝劣汰的效果?!鄙塾钫f。
中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀鵬在接受中新經(jīng)緯采訪時指出,全面推行注冊制之后,市場能不能適應(yīng)這樣的發(fā)行節(jié)奏,需要一個總體的布局和規(guī)劃。
同時,他指出,上市“入口”與“出口”都需要重視,“全面推行注冊制后,上市‘入口’被放開了,但如果‘出口’沒有跟上改革,則不利于整體制度的健康發(fā)展?!?/p>
劉紀鵬認為,退市應(yīng)由證監(jiān)會制定統(tǒng)一的強制性標準,其監(jiān)督各個交易所將退市原則具體細化,并督促堅決執(zhí)行?!霸僖膊荒芟襁^去那樣,陷入退市難的境地。監(jiān)管部門要嚴格懲罰違規(guī),該退市就得退市?!眲⒓o鵬說道。
田軒同樣強調(diào),未來退市標準將進一步優(yōu)化,退市程序也會進一步簡化,退市率將明顯提高,優(yōu)勝劣汰機制將加速形成。(中新經(jīng)緯APP)
(文中觀點僅供參考,不構(gòu)成投資建議,投資有風(fēng)險,入市需謹慎。)
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