一、正視壓力、穩(wěn)字當(dāng)頭

本次會(huì)議提出，必須看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。明年將召開黨的二十大，這是黨和國(guó)家政治生活中的一件大事，要保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)泰民安的社會(huì)環(huán)境、風(fēng)清氣正的政治環(huán)境。要著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持社會(huì)大局穩(wěn)定，迎接黨的二十大勝利召開。明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。要加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，加大宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)力度，提高宏觀調(diào)控的前瞻性針對(duì)性。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初步核算結(jié)果顯示，受上年同期基數(shù)抬升影響，以及疫情汛情的沖擊，前三季度經(jīng)濟(jì)同比增速比上半年有所回落。其中，三季度同比增長(zhǎng)4.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%。

我們認(rèn)為，一方面，當(dāng)前面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，需要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。另一方面，經(jīng)歷了過去比較長(zhǎng)時(shí)間的地產(chǎn)投資、基建投資和對(duì)外出口驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境和比較優(yōu)勢(shì)正在發(fā)生明顯變化，過去的舊生產(chǎn)函數(shù)組合方式的維持難度日益加大。國(guó)務(wù)院副總理劉鶴于2021年11月24日人民日?qǐng)?bào)發(fā)表文章《必須實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》，文章指出：在經(jīng)濟(jì)體系中，我們有些領(lǐng)域已經(jīng)接近現(xiàn)代化了，有些還是半現(xiàn)代化的，有些則是很低效和過時(shí)的；現(xiàn)階段，我國(guó)生產(chǎn)函數(shù)正在發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素條件、組合方式、配置效率發(fā)生改變，面臨的硬約束明顯增多。綜合來看，我們認(rèn)為，在我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策空間和政策方式與過去比較應(yīng)當(dāng)有顯著差別。

二、繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策

本次會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度。實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等的支持力度。黨政機(jī)關(guān)要堅(jiān)持過緊日子。嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律。堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。

三、共同富裕是一個(gè)長(zhǎng)期的歷史過程

本次會(huì)議提出，要正確認(rèn)識(shí)和把握實(shí)現(xiàn)共同富裕的戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)踐途徑。在我國(guó)社會(huì)主義制度下，既要不斷解放和發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力，不斷創(chuàng)造和積累社會(huì)財(cái)富，又要防止兩極分化。實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)，首先要通過全國(guó)人民共同奮斗把“蛋糕”做大做好，然后通過合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。這是一個(gè)長(zhǎng)期的歷史過程，要穩(wěn)步朝著這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)。要在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)帶動(dòng)力。要發(fā)揮分配的功能和作用，堅(jiān)持按勞分配為主體，完善按要素分配政策，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等的調(diào)節(jié)力度。支持有意愿有能力的企業(yè)和社會(huì)群體積極參與公益慈善事業(yè)。要堅(jiān)持盡力而為、量力而行，完善公共服務(wù)政策制度體系，在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等人民群眾最關(guān)心的領(lǐng)域精準(zhǔn)提供基本公共服務(wù)。

四、既發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用、又有效控制其消極作用

本次會(huì)議提出，要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)偉大創(chuàng)造，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中必然會(huì)有各種形態(tài)的資本，要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時(shí)有效控制其消極作用。要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)。要支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展，堅(jiān)持和完善社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度，毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

五、實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、倡導(dǎo)適度綠色低碳消費(fèi)

本次會(huì)議提出，實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。在消費(fèi)領(lǐng)域，增強(qiáng)全民節(jié)約意識(shí)，倡導(dǎo)簡(jiǎn)約適度、綠色低碳的生活方式。

我們認(rèn)為，作為一個(gè)大國(guó)，依托國(guó)內(nèi)的巨大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大內(nèi)需規(guī)模，構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體的雙循環(huán)發(fā)展格局，有利于化解外部沖擊和外需收縮帶來的影響。與國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)規(guī)模相比，當(dāng)前農(nóng)村居民消費(fèi)一直存在消費(fèi)水平相對(duì)不高、“消費(fèi)疲軟”的現(xiàn)象，與城鎮(zhèn)相比差距明顯。應(yīng)重點(diǎn)提高農(nóng)村公共產(chǎn)品供給規(guī)模和質(zhì)量，完善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施狀況和消費(fèi)環(huán)境，促進(jìn)農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)進(jìn)而提高消費(fèi)能力和水平。

六、堅(jiān)持房住不炒、促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)

本次會(huì)議提出，要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

我們認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的循環(huán)涉及土地的出讓、開發(fā)建設(shè)、融資和銷售、竣工和交付，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的循環(huán)不暢都會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)明顯下行，而體現(xiàn)在銷售環(huán)節(jié)的需求變化是影響行業(yè)循環(huán)的最重要環(huán)節(jié)。支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求、因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)，重點(diǎn)在防風(fēng)險(xiǎn)和保交付。

7. 實(shí)施新的減稅降費(fèi)、強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)的支持力度

本次會(huì)議提出，微觀政策要持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)主體活力。要提振市場(chǎng)主體信心，深入推進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)政策實(shí)施，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，以公正監(jiān)管保障公平競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，營(yíng)造各類所有制企業(yè)競(jìng)相發(fā)展的良好環(huán)境。強(qiáng)化契約精神，有效治理惡意拖欠賬款和逃廢債行為。要繼續(xù)面向市場(chǎng)主體實(shí)施新的減稅降費(fèi)，幫助他們特別是中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶減負(fù)紓困、恢復(fù)發(fā)展。加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持力度，促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)。我們認(rèn)為，當(dāng)前一些中小企業(yè)面臨著原材料成本、人工成本等壓力加大、經(jīng)營(yíng)困難有所增加的現(xiàn)實(shí)難題，應(yīng)積極鼓勵(lì)各地出臺(tái)“少取多予”各類靈活政策，增強(qiáng)中小企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)困難的底氣。

八、強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位、激發(fā) “專精特新”企業(yè)

本次會(huì)議提出，要提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)。科技政策要扎實(shí)落地。要實(shí)施科技體制改革三年行動(dòng)方案，制定實(shí)施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃。強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量，發(fā)揮好國(guó)家實(shí)驗(yàn)室作用，重組全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，推進(jìn)科研院所改革。強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，深化產(chǎn)學(xué)研結(jié)合。完善優(yōu)化科技創(chuàng)新生態(tài)，形成扎實(shí)的科研作風(fēng)。繼續(xù)開展國(guó)際科技合作。

我們認(rèn)為，以打破國(guó)外技術(shù)壟斷、解決關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”問題為導(dǎo)向，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位、培育和發(fā)展一大批“專精特新”中小企業(yè)，是持續(xù)提高我國(guó)工業(yè)和科技發(fā)展的質(zhì)量、效益和協(xié)調(diào)性的必由之路。

九、推動(dòng)能源革命、建設(shè)能源強(qiáng)國(guó)，把握初級(jí)產(chǎn)品供給保障

本次會(huì)議提出，要正確認(rèn)識(shí)和把握初級(jí)產(chǎn)品供給保障。要堅(jiān)持節(jié)約優(yōu)先，實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略。在生產(chǎn)領(lǐng)域，推進(jìn)資源全面節(jié)約、集約、循環(huán)利用。在消費(fèi)領(lǐng)域，增強(qiáng)全民節(jié)約意識(shí)，倡導(dǎo)簡(jiǎn)約適度、綠色低碳的生活方式。要增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資源生產(chǎn)保障能力，加快油氣等資源先進(jìn)開采技術(shù)開發(fā)應(yīng)用，加快構(gòu)建廢棄物循環(huán)利用體系。要把提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力放在更加突出的位置，持續(xù)推進(jìn)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)，提高農(nóng)機(jī)裝備水平，保障種糧農(nóng)民合理收益，中國(guó)人的飯碗任何時(shí)候都要牢牢端在自己手中。

本次會(huì)議提出，正確認(rèn)識(shí)和把握碳達(dá)峰碳中和。實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，要堅(jiān)定不移推進(jìn)，但不可能畢其功于一役。要堅(jiān)持全國(guó)統(tǒng)籌、節(jié)約優(yōu)先、雙輪驅(qū)動(dòng)、內(nèi)外暢通、防范風(fēng)險(xiǎn)的原則。傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上。要立足以煤為主的基本國(guó)情，抓好煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合。要狠抓綠色低碳技術(shù)攻關(guān)。要科學(xué)考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵(lì)約束機(jī)制，防止簡(jiǎn)單層層分解。要確保能源供應(yīng)，大企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)要帶頭保供穩(wěn)價(jià)。要深入推動(dòng)能源革命，加快建設(shè)能源強(qiáng)國(guó)。

我們認(rèn)為，初級(jí)產(chǎn)品、能源，是工業(yè)體系、經(jīng)濟(jì)體系和社會(huì)體系的基礎(chǔ)。面對(duì)百年未有之大變局和國(guó)內(nèi)外的復(fù)雜形勢(shì)，初級(jí)產(chǎn)品、能源的安全保障能力，對(duì)我國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)來說，其重要性有所增加。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)減速；新冠疫情不確定性。

說明：本文內(nèi)容均來源于安信證券研究中心策略團(tuán)隊(duì)所公開發(fā)布的證券研究報(bào)告

本文內(nèi)容詳見報(bào)告原文證券研究報(bào)告《中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀：非一般的“穩(wěn)”》

報(bào)告發(fā)布時(shí)間：2021年12月11日

報(bào)告來源：安信證券股份有限公司（擁有中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

報(bào)告分析師

陳 果 SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1450517010001

朱海洋 SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1450518050002

關(guān)鍵詞： 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議