中新經(jīng)緯12月14日電 (高鉑寧)近日，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布，因信息不足，撤銷當(dāng)代置業(yè)(中國)有限公司(下稱當(dāng)代置業(yè))的“Ca”企業(yè)家族評(píng)級(jí)和“C”高級(jí)無抵押票據(jù)評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)撤銷前展望為“負(fù)面”。

當(dāng)代置業(yè)是已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約的房地產(chǎn)企業(yè)，其未按期償付的票據(jù)是票息率12.85%、規(guī)模為2.5億美元的優(yōu)先票據(jù)，于2021年10月25日到期。10月20日晚間，在港股上市的當(dāng)代置業(yè)公告稱，終止關(guān)于該只美元債的同意征求，也即放棄對(duì)其進(jìn)行展期申請(qǐng)，此后自10月21日起停牌至今。

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)代置業(yè)目前仍有4只美元債正在存續(xù)中，存續(xù)金額共計(jì)10.17億美元，票息率分別為11.80%、11.50%、9.8%、11.95%，均處于行業(yè)高位。最近一筆將到期的債券將于2022年2月26日到期，規(guī)模為2億美元。

加之其2021年10月到期的美元債落入違約，可觸發(fā)該公司其他美元債券的相關(guān)交叉違約條款，惠譽(yù)分析稱，“若債券受托人或占境外債券本金總額至少25%的債券持有人宣布債券到期應(yīng)付，則該等債券將立即到期并應(yīng)予兌付”，這也意味著未來一段時(shí)間內(nèi)，其美元債償債壓力較大。

來源：Wind

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入2021年，當(dāng)代置業(yè)的凈負(fù)債率微降，但流動(dòng)負(fù)債增長較快。截至2021年6月，當(dāng)代置業(yè)凈負(fù)債率為93%，2020年底為95.7%；期末流動(dòng)負(fù)債合計(jì)661.79億元，較2020年同期增長19.53%；期末貿(mào)易應(yīng)付款高達(dá)234.67億元，同比增長42.68%。

此外，作為百強(qiáng)房企的當(dāng)代置業(yè)融資成本長期處在較高水平。2018年至2020年，其加權(quán)平均借貸利率分別為8.20%、9.90%和9.90%。2020年年報(bào)發(fā)布后，當(dāng)代置業(yè)董事長張雷曾表示，“2021年，當(dāng)代置業(yè)將進(jìn)一步拓寬融資來源，平衡標(biāo)準(zhǔn)化融資和非標(biāo)準(zhǔn)化融資的比例，充分借用安全的資本杠桿獲取授信。”但是，從近期公布的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)代置業(yè)的融資環(huán)境仍然劣于房地產(chǎn)行業(yè)整體水平。

2021年上半年，億翰智庫數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期41家典型房企融資成本均值為5.96%，較2020年的6.04%下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，且41家房企中有37家融資成本同比下降。

與此同時(shí)，當(dāng)代置業(yè)的融資成本卻在上升，壓力更甚。

上半年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)代置業(yè)當(dāng)期加權(quán)平均借貸利率為9.73%，融資成本高達(dá)2.06億元，與2020年同期的1.67億元相比有明顯增長；未減去發(fā)展中待售物業(yè)資本化金額的融資成本合計(jì)約為13.73億元，較2020年同期增長10.55%。其中，銀行及其他借貸利息7.7億元，優(yōu)先票據(jù)及公司債券的利息開支6.04億元。

其疲軟的銷售業(yè)績和盈利能力也使現(xiàn)金回流更加困難。未經(jīng)審計(jì)的銷售數(shù)據(jù)顯示，2021年前11個(gè)月，當(dāng)代置業(yè)合約銷售額約352.46億元，其中物業(yè)合約銷售額約346.37億元，車位合約銷售額約6.09億元；物業(yè)合約銷售面積約347.26萬平方米，銷售均價(jià)每平方米約9974元。其中，2021年11月，當(dāng)代置業(yè)合約銷售額約6.8億元，物業(yè)合約銷售面積約9.18萬平方米。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年11月，除了在銷售額中占比較低的車位合約銷售額出現(xiàn)增長之外，當(dāng)代置業(yè)的物業(yè)銷售金額、銷售均價(jià)、銷售面積等數(shù)據(jù)同比與環(huán)比均大幅下降。此外，2018年至2020年，當(dāng)代置業(yè)的銷售毛利率長期低于房地產(chǎn)行業(yè)平均水平，2021年上半年，其銷售毛利率為23.17%，而同期房地產(chǎn)管理開發(fā)行業(yè)的平均銷售毛利率為35.74%。

融資成本居高不下、銷售業(yè)績持續(xù)下滑，也令評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)代置業(yè)的償付能力不作看好。10月以來，多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)陸續(xù)下調(diào)其信用評(píng)級(jí)。

10月12日以來，穆迪連續(xù)兩次下調(diào)當(dāng)代置業(yè)的企業(yè)家族評(píng)級(jí)和其債券的高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)，并最終于12月10日因信息不足撤銷其評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)撤銷前展望為“負(fù)面”。10月14日以來，惠譽(yù)也連續(xù)兩次下調(diào)其評(píng)級(jí)，截至目前，惠譽(yù)將其長期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)下調(diào)為“RD”(限制性違約)。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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