《金證研》南方資本中心 雨嵐/作者 沐靈 映蔚/風(fēng)控

早在2019年7月，合富（中國(guó)）醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合富中國(guó)”）已布局其在國(guó)內(nèi)的上市計(jì)劃，與華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司簽訂輔導(dǎo)上市計(jì)劃。而近一年后，2020年8月，合富中國(guó)以整體發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整為由“剎車(chē)”，且終止輔導(dǎo)當(dāng)月，合富中國(guó)更換了上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，3個(gè)月后，合富中國(guó)又以未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略為由更換上市板塊。

幾度在資本市場(chǎng)前“搖擺不定”，合富中國(guó)此番上市即將步入終點(diǎn)。而這背后，合富中國(guó)或問(wèn)題纏身。業(yè)績(jī)方面，合富中國(guó)營(yíng)收凈利增速放緩。此外，關(guān)于合富中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)中的醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)以代理國(guó)外創(chuàng)新醫(yī)療科技原廠設(shè)備為主，且其宣稱(chēng)十余年來(lái)成功代理多家國(guó)外廠商先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備，現(xiàn)如今該業(yè)務(wù)在手代理權(quán)僅1項(xiàng)，且代理產(chǎn)品未獲NMPA認(rèn)證境內(nèi)尚未銷(xiāo)售，令人唏噓。

信披無(wú)小事。而除了合富中國(guó)對(duì)客戶(hù)銷(xiāo)售額前后矛盾外，招股書(shū)存在員工數(shù)據(jù)“對(duì)壘”的情況。同時(shí)，關(guān)于間接控股股東臺(tái)灣分公司是否具備實(shí)際業(yè)務(wù)，招股書(shū)信披或與事實(shí)“相?！保细恢袊?guó)與間接控股股東或仍存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。不僅如此，招股書(shū)對(duì)合富中國(guó)與間接控股股東在報(bào)告期內(nèi)的關(guān)聯(lián)交易隱而未披，涉嫌信披違規(guī)。

一、營(yíng)收凈利增速雙雙放緩，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流曾持續(xù)兩年為負(fù)

2018-2020年，合富中國(guó)營(yíng)收、凈利增速總體呈放緩趨勢(shì)。

據(jù)合富中國(guó)簽署日期為2020年12月18日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“2020年12月版招股書(shū)”）及簽署日期為2022年1月7日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），2017-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.8億元、9.04億元、10.47億元、10.89億元、5.99億元。2018-2020年，合富中國(guó)的營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為32.99%、15.77%、4.02%。

觀其凈利潤(rùn)表現(xiàn)。據(jù)2020年12月版招股書(shū)及招股書(shū)，2017-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)的凈利潤(rùn)分別為4,683.39萬(wàn)元、6,691.26萬(wàn)元、6,714.49 萬(wàn)元、7,255.39萬(wàn)元、3,521.89萬(wàn)元。2018-2020年，合富中國(guó)的凈利潤(rùn)同比增速分別為42.87%、0.35%、8.06%。

不難看出，2018-2020年，合富中國(guó)的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，但營(yíng)收同比增速滑坡。

值得關(guān)注的是，2018-2019年及2021年1-6月，合富中國(guó)經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-7,670.67萬(wàn)元、-3,789.1萬(wàn)元、7,415.47萬(wàn)元、-4,766.7萬(wàn)元。

對(duì)此，合富中國(guó)于招股書(shū)中解釋稱(chēng)，因其產(chǎn)業(yè)上下游特性、業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張、部分客戶(hù)回款較長(zhǎng)以及Viewray儀器備貨需要，2018-2019年及2021年1-6月其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)。

再觀主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)，2020年，合富中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下降。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)、醫(yī)療產(chǎn)品流通及其他增值服務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，即2018-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的毛利金額分別為1.99億元、2.31億元、2.25億元、1.18億元，毛利率分別為21.96%、22.06%、20.63%、19.64%。

對(duì)此，合富中國(guó)在招股書(shū)中表示，2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下降，主要系體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)的毛利率下降引起。2021年1-6月，由于毛利率較高的醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)收入占比下降，所以當(dāng)期總體毛利率有所下降，但體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)的毛利率有所回升。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)毛利占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例分別為89.43%、84.82%、77.61%、89.78%，毛利率分別為21.37%、21.2%、18.62%、19.23%。

而關(guān)于體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)的毛利率波動(dòng)的情況，合富中國(guó)于招股書(shū)中稱(chēng)系其客戶(hù)變動(dòng)及其引致的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的主要因素導(dǎo)致。

其中，合富中國(guó)在招股書(shū)說(shuō)明主要客戶(hù)變動(dòng)所帶來(lái)的影響中提及，首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京佑安醫(yī)院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“佑安醫(yī)院”）及復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院青浦分院是合富中國(guó)報(bào)告期內(nèi)的主要客戶(hù)，且歷史簽約價(jià)格相對(duì)較高，在合同期內(nèi)，合富中國(guó)對(duì)其銷(xiāo)售毛利率相對(duì)較高。2020年，合富中國(guó)未與前述客戶(hù)繼續(xù)合作，對(duì)波動(dòng)當(dāng)期毛利率產(chǎn)生影響。

值得一提的是，合富中國(guó)與佑安醫(yī)院間的合作并非以和平方式終止。

據(jù)招股書(shū)，2019年12月12日，合富中國(guó)以佑安醫(yī)院拖欠貨款為由向上海市徐匯區(qū)法院提起訴訟。2021年2月26日，上海市徐匯區(qū)法院判決佑安醫(yī)院支付貨款及逾期付款違約金。

即是說(shuō)，2018-2020年，合富中國(guó)的營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速放緩。且2018-2019年及2021年1-6月，合富中國(guó)經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流均告負(fù)。此外，合富中國(guó)2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降，對(duì)此合富中國(guó)解釋稱(chēng)系因客戶(hù)變動(dòng)等情況導(dǎo)致，而這背后，合富中國(guó)與曾經(jīng)主要客戶(hù)佑安醫(yī)院“對(duì)簿公堂”，令人唏噓。

一波未平一波又起?；厮輾v史合作，合富中國(guó)與其曾代理的一家境外原廠或“鬧掰”。

二、醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)獲代理權(quán)僅1項(xiàng)，代理產(chǎn)品未獲NMPA認(rèn)證境內(nèi)尚未銷(xiāo)售

需先說(shuō)明的是，作為醫(yī)療流通領(lǐng)域的渠道商，合富中國(guó)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)以代理國(guó)外創(chuàng)新醫(yī)療科技原廠設(shè)備為主。

據(jù)招股書(shū)，醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)為合富中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。2018-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)來(lái)自醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)的收入分別為7,002.03萬(wàn)元、11,087.74萬(wàn)元、14,571.7萬(wàn)元、4,656.93萬(wàn)元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為7.75%、10.59%、13.38%、7.77%。

據(jù)招股書(shū)，醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)系上游導(dǎo)向的業(yè)務(wù)，合富中國(guó)取得訂單后，如為自身具備代理權(quán)的產(chǎn)品，直接從對(duì)應(yīng)原廠進(jìn)行采購(gòu)，對(duì)于自身不具備代理權(quán)的產(chǎn)品，合富中國(guó)向?qū)?yīng)領(lǐng)域的原廠及其各大代理商進(jìn)行采購(gòu)。對(duì)于合富中國(guó)已完成銷(xiāo)售產(chǎn)品的后續(xù)維修，合富中國(guó)根據(jù)協(xié)議從原廠取得對(duì)應(yīng)配件或自備配件進(jìn)行更換。此外，合富中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)以代理國(guó)外創(chuàng)新醫(yī)療科技原廠設(shè)備為主。

且招股書(shū)稱(chēng)，十余年來(lái)，合富中國(guó)已成功代理并引入多個(gè)境外原廠的國(guó)外先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備。

對(duì)于醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)，招股書(shū)稱(chēng)，十余年來(lái)，合富中國(guó)已成功代理并引入包括境外原廠Accuray Inc（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Accuray”）、TearScience Inc（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TearScience”）、ViewRay Technologies,Inc（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Viewray”）在內(nèi)的多項(xiàng)國(guó)外先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備，合作期內(nèi)獲得原廠授予的最佳全球代理商、最佳表現(xiàn)等獎(jiǎng)項(xiàng)，相關(guān)代理產(chǎn)品覆蓋70余家醫(yī)院，并提供科室培訓(xùn)以及長(zhǎng)期的維修服務(wù)。引入該等儀器有助于終端醫(yī)院客戶(hù)進(jìn)一步與國(guó)際先進(jìn)醫(yī)療水平接軌，提高醫(yī)院對(duì)疑難病癥的診療水平，也有助于合富中國(guó)和終端醫(yī)院的長(zhǎng)期合作。

值得注意的是，合富中國(guó)與Accuray、TearScience合作或均已終止，其現(xiàn)擁有的代理權(quán)或僅Viewray一家。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)的具體業(yè)務(wù)包括試劑、耗材銷(xiāo)售，帶安裝服務(wù)的設(shè)備銷(xiāo)售，設(shè)備出租；醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)的具體業(yè)務(wù)包括不帶安裝服務(wù)的設(shè)備銷(xiāo)售，帶安裝服務(wù)的設(shè)備銷(xiāo)售，設(shè)備的售后維修服務(wù)。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)和醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)中取得代理權(quán)的產(chǎn)品及廠家相關(guān)信息情況包含2項(xiàng)，除一項(xiàng)產(chǎn)品類(lèi)型為體外診斷試劑、耗材的代理權(quán)外，另一項(xiàng)代理權(quán)的授予主體及產(chǎn)品生產(chǎn)廠家均為Viewray，產(chǎn)品名稱(chēng)為MRIdian直線(xiàn)加速器系統(tǒng)，且限制代理競(jìng)品，為買(mǎi)斷式代理、獨(dú)家代理。

即截至招股書(shū)簽署日2022年1月7日，合富中國(guó)在醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)中或僅取得Viewray的代理權(quán)，該合作基于限制代理競(jìng)品下進(jìn)行。

回溯歷史，合富中國(guó)間接控股股東因入股Viewray而與Accuray“鬧掰”，且合富中國(guó)與Accuray、TearScience的代理權(quán)合作或均終止。

據(jù)招股書(shū)，合富醫(yī)療控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合富控股”）系合富中國(guó)間接控股股東。

據(jù)合富控股2020年年報(bào)，“射波刀原廠美國(guó)Accuray單方面認(rèn)定合富投資Viewray并取得該產(chǎn)品之臺(tái)港澳代理權(quán)一事，與合富在內(nèi)地獨(dú)家代理射波刀有競(jìng)業(yè)問(wèn)題，于2013年12月3日書(shū)面通知終止與合富在中國(guó)地區(qū)原至2017年6月30日之獨(dú)家代理合作關(guān)系。并將派人前來(lái)協(xié)商合富已下定單及已裝機(jī)設(shè)備的未來(lái)維修議題。惟合富認(rèn)為與這兩家原廠代理合作的市場(chǎng)區(qū)域不同并無(wú)所謂彼此競(jìng)業(yè)問(wèn)題，Accuray是否得主張終止代理權(quán)具有高度爭(zhēng)議，合富目前已根據(jù)代理協(xié)議向ICC香港分會(huì)提起仲裁申請(qǐng)，且于必要時(shí)采取因應(yīng)舉措以確保合富之代理銷(xiāo)售、維修利益等權(quán)益。” 同時(shí)合富控股2020年報(bào)稱(chēng)提及合富中國(guó)為合富控股間接持股之子公司。

且合富控股2020年年報(bào)顯示，2013年，合富控股獲得了Viewray放療顯像系統(tǒng)長(zhǎng)期港澳臺(tái)地區(qū)代理權(quán)。

即是說(shuō)，上述“合富”或指合富中國(guó)間接控股股東合富控股。

值得一提的是，合富中國(guó)在其官網(wǎng)披露了該事件的最終裁定結(jié)果。

據(jù)合富中國(guó)官網(wǎng)2016年2月16日發(fā)布的其與美國(guó)Accuray公司仲裁案最終及全部裁定，“本公司于2016年2月12日收到國(guó)際商會(huì)國(guó)際仲裁院（ICC香港）的最終責(zé)任歸屬裁定，ICC香港裁定Accuray公司單方片面中止本公司CyberKnife中國(guó)獨(dú)家代理合約的行為屬違約行為，并引用該獨(dú)家代理合約中的賠償上限約定，裁定Accuray公司須賠償本公司美金約553萬(wàn)元，逾期30天未付則須以年息5%計(jì)算另支付利息。同時(shí)，裁定本公司擁有與內(nèi)地終端客戶(hù)間已存在的維修合約相關(guān)權(quán)利，Accuray公司如擬承接本公司的權(quán)利則需先支付本公司等值對(duì)價(jià)補(bǔ)償；此外，裁定本公司應(yīng)將CyberKnife中國(guó)產(chǎn)品注冊(cè)文件以及代管的維修零配件歸還給Accuray等?！?/p>

也就是說(shuō)，因2013年投資Viewray并獲Viewray代理權(quán)，合富中國(guó)間接控股股東合富控股與Accuray“鬧掰”，而合富中國(guó)作為合富控股的子公司，也于其官網(wǎng)公告了該事件的最終責(zé)任歸屬裁定。且招股書(shū)中，合富中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)的代理權(quán)僅有一項(xiàng)，即其獲得Viewray的代理權(quán)。

上述情形或說(shuō)明，合富中國(guó)或其間接控股股東合富控股與Accuray的代理合作，已終止。

此外，據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)，合富中國(guó)作為推廣主體，通過(guò)間接控股股東合富控股與控股股東控制的Richtek Technology Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Richtek”）采購(gòu)境外公司TearScience研發(fā)、生產(chǎn)的醫(yī)療設(shè)備，并通過(guò)自身渠道網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)該等產(chǎn)品之銷(xiāo)售。2018年，合富控股與TearScience的合作終止，故對(duì)應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易已于2019年終止。

據(jù)合富控股2020年報(bào)，2018年，合富控股與TearScience結(jié)束代理關(guān)系。

不難看出，合富中國(guó)、其間接控股股東與TearScience、Accuray代理合作，或均已終止。

而截至2022年1月7日，合富中國(guó)雖現(xiàn)持有的Viewray的代理權(quán)，但其ViewRay設(shè)備因未取得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“NMPA”）注冊(cè)證而暫時(shí)無(wú)法在內(nèi)地市場(chǎng)創(chuàng)收。

據(jù)招股書(shū)，根據(jù)《醫(yī)療器械注冊(cè)管理辦法》，合富中國(guó)代理的Viewray設(shè)備屬于進(jìn)口第三類(lèi)醫(yī)療器械，需由國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局審查，批準(zhǔn)后發(fā)給醫(yī)療器械注冊(cè)證。而合富中國(guó)目前尚未取得且存在無(wú)法取得Viewray設(shè)備注冊(cè)證的可能。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)已取得Viewray磁共振引導(dǎo)直線(xiàn)加速器產(chǎn)品在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)和中國(guó)香港的代理權(quán)，以及中國(guó)內(nèi)地四臺(tái)儀器的銷(xiāo)售權(quán)。其中，在中國(guó)內(nèi)地，ViewRay設(shè)備的NMPA認(rèn)證工作尚未完成，無(wú)已完成的銷(xiāo)售記錄。

由此，“合富系”此前因投資Viewray而與Accuray“鬧掰”，且截至招股書(shū)簽署日2022年1月7日，合富中國(guó)雖擁有Viewray的代理權(quán)，卻因未完成該設(shè)備的NMPA注冊(cè)而無(wú)法在內(nèi)地銷(xiāo)售，令人唏噓。

還值得一提的是，招股書(shū)披露的代理權(quán)信息顯示，Viewray附加“限制代理競(jìng)品”的條件。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)系ViewRay的代理商，代理產(chǎn)品類(lèi)型為診斷設(shè)備，產(chǎn)品名稱(chēng)為MRIdian直線(xiàn)加速器系統(tǒng)，Viewray將代理權(quán)授予合富中國(guó)于中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，以及印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、越南、緬甸和泰國(guó)分銷(xiāo)商。該代理權(quán)附加條件包括：限制代理競(jìng)品、買(mǎi)斷式代理、獨(dú)家代理。

上述情形表明，醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)為合富中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，該業(yè)務(wù)以代理國(guó)外創(chuàng)新醫(yī)療科技原廠設(shè)備為主。同時(shí)，招股書(shū)稱(chēng)，十余年來(lái)，在醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)方面，合富中國(guó)已成功代理并引入Viewray、TearScience、Accuray等多個(gè)境外品牌設(shè)備。

而合作過(guò)程，2013年，合富中國(guó)間接控股股東合富控股因投資Viewray并代理Viewray，而被Accuray以“存在競(jìng)業(yè)問(wèn)題”為由終止與合富控股代理合作。且截至招股書(shū)簽署日2022年1月7日，合富中國(guó)僅擁有Viewray的代理權(quán)，其與TearScience、Accuray代理合作或均已終止。

即招股書(shū)稱(chēng)合富中國(guó)成功代理并引入多個(gè)境外品牌設(shè)備，但至今，合富中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)代理權(quán)僅Viewray一家，其代理境外品牌的數(shù)量是否有所下降？且雪上加霜的是，合富中國(guó)目前仍未完成關(guān)于Viewray設(shè)備的NMPA注冊(cè)，因此該設(shè)備無(wú)法在內(nèi)地銷(xiāo)售，而Viewray的代理權(quán)附加“限制代理競(jìng)品”的條件。這對(duì)于合富中國(guó)而言，業(yè)務(wù)模式以取得代理權(quán)為主的醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)，未來(lái)將如何破除代理權(quán)獲取數(shù)量少的“窘境”？尚未可知。

三、對(duì)客戶(hù)銷(xiāo)售額前后矛盾，逾八千萬(wàn)元收入信披現(xiàn)疑云

而圍繞客戶(hù)Viewray的“問(wèn)題”仍在上演。

招股書(shū)顯示，在中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)香港地區(qū)，高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)附設(shè)中和紀(jì)念醫(yī)院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“高雄醫(yī)大”）是首家向合富中國(guó)采購(gòu)Viewray設(shè)備的客戶(hù)，而對(duì)于高雄醫(yī)大的銷(xiāo)售金額，合富中國(guó)兩版招股說(shuō)明書(shū)出現(xiàn)數(shù)據(jù)“打架”。

一方面，2020年12月版招股書(shū)顯示，合富中國(guó)2020年1-6月對(duì)高雄醫(yī)大的銷(xiāo)售收入，為8,248.38萬(wàn)元。

據(jù)2020年12月版招股書(shū)，高雄醫(yī)大系合富中國(guó)2020年1-6月的第一大客戶(hù)，合富中國(guó)對(duì)其銷(xiāo)售金額為8,248.38萬(wàn)元，占合富中國(guó)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為16.32%。

此外，據(jù)2020年12月版招股書(shū)，2020年1-6月，合富中國(guó)的境外銷(xiāo)售收入為8,584.6萬(wàn)元，境外銷(xiāo)售占營(yíng)業(yè)收入的比重為16.99%。

且合富中國(guó)在2020年12月版招股書(shū)中解釋稱(chēng)，2020年1-6月，合富中國(guó)境外銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較高主要在于向高雄醫(yī)大實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售磁共振引導(dǎo)直線(xiàn)加速器及配套機(jī)房，相應(yīng)確認(rèn)收入8,248.38萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，合富中國(guó)2020年1-6月對(duì)高雄醫(yī)大的銷(xiāo)售金額，系向高雄醫(yī)大銷(xiāo)售Viewray磁共振引導(dǎo)直線(xiàn)加速器及配套機(jī)房的銷(xiāo)售收入，銷(xiāo)售金額為8,248.38萬(wàn)元。

另一方面，招股書(shū)顯示，合富中國(guó)2020年對(duì)高雄醫(yī)大的銷(xiāo)售收入，為8,116.74萬(wàn)元。

據(jù)招股書(shū)，2020年，高雄醫(yī)大系合富中國(guó)的第二大客戶(hù)，合富中國(guó)對(duì)其銷(xiāo)售金額為8,116.74萬(wàn)元，占合富中國(guó)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為7.45%。

與此同時(shí)，合富中國(guó)在招股書(shū)中披露，合富中國(guó)2020年度港澳臺(tái)地區(qū)，以及境外銷(xiāo)售收入合計(jì)為8,771.2萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為8.06%。2020年，合富中國(guó)境外銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較高主要在于向高雄醫(yī)大實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售磁共振引導(dǎo)直線(xiàn)加速器及配套設(shè)施，相應(yīng)確認(rèn)收入8,116.74萬(wàn)元。

需要指出的是，據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)，合富中國(guó)與高雄醫(yī)大簽訂合約，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售Viewray設(shè)備1臺(tái)，且該設(shè)備系Viewray核磁共振引導(dǎo)直線(xiàn)加速器及配套機(jī)房。

對(duì)比可知，合富中國(guó)向高雄醫(yī)大于2020年度僅銷(xiāo)售1臺(tái)Viewray品牌的設(shè)備，即與2020年12月版招股書(shū)中披露的2020年上半年銷(xiāo)售的設(shè)備為同一臺(tái)，但2020年12月版招股書(shū)披露合富中國(guó)對(duì)高雄醫(yī)大2020年上半年的銷(xiāo)售額，比招股書(shū)披露其對(duì)高雄醫(yī)大2020年全年的銷(xiāo)售額高出131.64萬(wàn)元，令人費(fèi)解。

不止如此，高雄醫(yī)大向合富中國(guó)所購(gòu)置的Viewray設(shè)備，或已于2020年6月底裝機(jī)完成并投入使用，截至2020年6月末該設(shè)備或具備收入確認(rèn)的條件。

據(jù)合富中國(guó)官網(wǎng)披露的合富通訊目錄2021年N0.33，2019年11月9日，高雄醫(yī)大啟動(dòng)了移機(jī)工程，將原有的放射腫瘤科的直線(xiàn)加速器拆除。2020年3月，來(lái)自于美國(guó)原廠Viewray的六位工程師同合富醫(yī)療集團(tuán)三位資深工程師對(duì)高雄醫(yī)大購(gòu)置的Viewray設(shè)備開(kāi)始裝機(jī)。2020年6月24日，高雄醫(yī)大在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)率先使用Viewray MRIdian-Linac進(jìn)行放射治療。

上述或意味著，高雄醫(yī)大所購(gòu)置的Viewray設(shè)備已于2020年6月底裝機(jī)完成并投入使用。

而據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)中，帶安裝服務(wù)的設(shè)備銷(xiāo)售收入確認(rèn)方式，是根據(jù)與購(gòu)貨方簽訂的銷(xiāo)售合同或訂單，合富中國(guó)在將其設(shè)備運(yùn)至購(gòu)貨方制定交貨地點(diǎn)并經(jīng)驗(yàn)收裝機(jī)且取得客戶(hù)簽署的“儀器安裝報(bào)告”原件后確認(rèn)收入。

據(jù)招股書(shū)，2020年6月，合富中國(guó)已將Viewray設(shè)備安裝完畢，高雄醫(yī)大進(jìn)行驗(yàn)收，并出具了驗(yàn)收?qǐng)?bào)告。

即合富中國(guó)或于2020年上半年對(duì)其向高雄醫(yī)大銷(xiāo)售的Viewray設(shè)備具備收入確認(rèn)的條件。

且會(huì)計(jì)政策的變更或未對(duì)合富中國(guó)收入的確認(rèn)產(chǎn)生影響。

那么，合富中國(guó)2020年度僅向高雄醫(yī)大銷(xiāo)售1臺(tái)Viewray品牌的設(shè)備、該設(shè)備2020年6月底已裝機(jī)完成并投入使用或具備收入確認(rèn)條件，在此情形下，關(guān)于合富中國(guó)向高雄醫(yī)大的銷(xiāo)售金額，招股書(shū)披露的2020年整年度的銷(xiāo)售金額，卻低于2020年12月版招股書(shū)披露的2020年1-6月的銷(xiāo)售金額，其中原因?yàn)楹?？該打上“?wèn)號(hào)”。

值得一提的是，合富中國(guó)與高雄醫(yī)大的合作或存“熟人”關(guān)系。其中，楊省榮畢業(yè)于高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)，已任合富中國(guó)副總經(jīng)理多年。

據(jù)合富控股2020年年報(bào)，楊省榮為合富控股營(yíng)運(yùn)主體合富中國(guó)的副總經(jīng)理，系高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)醫(yī)學(xué)技術(shù)學(xué)系學(xué)士。即合富中國(guó)的副總經(jīng)理?xiàng)钍s畢業(yè)于高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)。

據(jù)招股書(shū)，楊省榮，2012年至2019年3月?lián)魏细唬ㄖ袊?guó)）醫(yī)療科技貿(mào)易有限公司（系合富中國(guó)的前身）業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，2019年4月至招股書(shū)簽署日2022年1月7日擔(dān)任合富中國(guó)副總經(jīng)理。

據(jù)高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)官網(wǎng)，高雄醫(yī)大系高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)的附屬機(jī)構(gòu)。

換言之，畢業(yè)于高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)的楊省榮，在2020年以前就任職合富中國(guó)副總經(jīng)理，而2020年合富中國(guó)與高雄醫(yī)大交易逾8千萬(wàn)元，其中是否為“巧合”？

同時(shí)，合富中國(guó)官網(wǎng)披露的信息或顯示，“合富系”與高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)早有交集。

據(jù)合富中國(guó)官網(wǎng)公示的合富通訊目錄2012年No.22，高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)附屬醫(yī)院吳俊仁院長(zhǎng)于2011年參訪(fǎng)合富總部。

據(jù)合富中國(guó)官網(wǎng)公開(kāi)信息，2019年7月6日，合富集團(tuán)邀請(qǐng)高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)董事會(huì)蕭世槐主秘等參加第七屆中國(guó)市縣市醫(yī)院院長(zhǎng)論壇。2019年9月18日，在合富集團(tuán)的支持以及淮安市第三人民醫(yī)院的邀請(qǐng)下，高雄醫(yī)學(xué)大學(xué)研究所博士、醫(yī)學(xué)系柯志鴻教授一行就老人失智癥的診斷、干預(yù)及預(yù)防方面進(jìn)行學(xué)術(shù)講座。

由上述情形可見(jiàn)，兩版本招股書(shū)中，合富中國(guó)對(duì)客戶(hù)高雄醫(yī)大銷(xiāo)售金額信披現(xiàn)“矛盾”， 2020年12月版招股書(shū)披露合富中國(guó)對(duì)高雄醫(yī)大2020年上半年的銷(xiāo)售額，比招股書(shū)披露的2020年度銷(xiāo)售額高出131.64萬(wàn)元，信披真實(shí)性現(xiàn)疑云。且合富中國(guó)與高雄醫(yī)大背后是否存在“熟人關(guān)系”？不得而知。

除上述信披疑云外，合富中國(guó)還面臨其他的信披問(wèn)題。

四、間接控股股東臺(tái)灣分公司無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)或遭打臉，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)疑點(diǎn)難消

目光回到合富中國(guó)與合富控股身上。招股書(shū)稱(chēng)，合富中國(guó)間接控股股東合富控股的臺(tái)灣分公司，曾負(fù)責(zé)在境外的高新儀器交易。

據(jù)2020年12月版招股書(shū)，英屬蓋曼群島商合富醫(yī)療器材股份有限公司臺(tái)灣分公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合富控股臺(tái)灣分公司”）系合富中國(guó)間接控股股東合富控股控制企業(yè)。截至2020年12月版招股書(shū)簽署日2020年12月18日，合富控股臺(tái)灣分公司并無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)。

據(jù)招股書(shū)，合富控股系中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的上市公司，曾代理境外原廠的醫(yī)療設(shè)備?？紤]到交易對(duì)手的交易習(xí)慣、交易便利性、結(jié)算與稅收等因素，合富控股分別于中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)設(shè)立了合璽（香港）控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合璽香港”）與合富控股臺(tái)灣分公司作為高新技術(shù)儀器交易主體。

不止如此，合富中國(guó)子公司合璽香港設(shè)立了臺(tái)灣分公司，以開(kāi)展高新儀器貿(mào)易業(yè)務(wù)。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)、醫(yī)療產(chǎn)品流通業(yè)務(wù)及其他增值服務(wù)。其中，醫(yī)療產(chǎn)品流通包括高新儀器流通、傳統(tǒng)儀器流通業(yè)務(wù)、維修服務(wù)。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)子公司合璽香港及合璽香港設(shè)立在中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)灣分公司，于合富中國(guó)體系，主要承擔(dān)與直接代理境外原廠特定高新技術(shù)儀器相關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù)。

據(jù)招股書(shū)，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，合富中國(guó)通過(guò)同一控制下企業(yè)合并整合集團(tuán)的高新技術(shù)儀器相關(guān)業(yè)務(wù)，于香港地區(qū)收購(gòu)了合璽香港，于中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)由合璽香港新設(shè)臺(tái)灣分公司，承接合富地區(qū)的人員和業(yè)務(wù)。

而上述提及的“承接合富地區(qū)的人員和業(yè)務(wù)”，是否指承接合富控股臺(tái)灣分公司的人員和業(yè)務(wù)？存疑待解。

值得一提的是，關(guān)于合富控股臺(tái)灣分公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況，合富中國(guó)招股書(shū)中的披露情況與2020年12月版招股書(shū)一致。且招股書(shū)表示，合富中國(guó)與合富控股臺(tái)灣分公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為體外診斷產(chǎn)品集約化業(yè)務(wù)、醫(yī)療產(chǎn)品流通及其他增值服務(wù)。截至招股書(shū)簽署日2022年1月7日，合富控股臺(tái)灣分公司無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)，合富中國(guó)認(rèn)定其與合富控股臺(tái)灣分公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

蹊蹺的是，截至2021年12月22日，合富控股臺(tái)灣分公司或仍在招聘新員工。

經(jīng)《金證研》南方資本中心研究，公開(kāi)信息顯示，截至查詢(xún)?nèi)?021年12月13日，合富控股臺(tái)灣分公司存在一則招聘信息，其中招聘的崗位有5個(gè)，分別為營(yíng)養(yǎng)督導(dǎo)、社工督導(dǎo)、醫(yī)管專(zhuān)員、醫(yī)品專(zhuān)員及運(yùn)營(yíng)高級(jí)經(jīng)理，更新時(shí)間均系2021年11月25日。

截至查詢(xún)?nèi)?021年12月22日，合富控股臺(tái)灣分公司上述招聘信息于2021年12月13日更新，招聘的崗位仍系5個(gè)，分別為營(yíng)養(yǎng)督導(dǎo)、社工督導(dǎo)、醫(yī)管專(zhuān)員、醫(yī)品專(zhuān)員及運(yùn)營(yíng)高級(jí)經(jīng)理。

這意味著，公開(kāi)信息顯示合富控股臺(tái)灣分公司2021年在招聘新員工，即合富控股臺(tái)灣分公司或仍處于實(shí)際經(jīng)營(yíng)中。

值得注意的是，上述合富控股臺(tái)灣分公司招聘信息上的公司網(wǎng)址，指向合富中國(guó)招股書(shū)中的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址，令人唏噓。

截至查詢(xún)?nèi)?021年12月22日，合富控股臺(tái)灣分公司在前述招聘信息上顯示的公司網(wǎng)址系“http://www.cowealth.com”。

據(jù)招股書(shū)，合富中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址為“http://www.cowealth.com”。

另一方面，合富控股臺(tái)灣分公司或仍具備醫(yī)療相關(guān)的許可證。

據(jù)中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)財(cái)政部財(cái)政咨詢(xún)中心的財(cái)政部稅務(wù)入口網(wǎng)，合富控股臺(tái)灣分公司登記的營(yíng)業(yè)項(xiàng)目為醫(yī)療器械設(shè)備批發(fā)（464915）、其他化學(xué)原材料及其制品批發(fā)（462099）。

截至查詢(xún)?nèi)?021年12月9日，據(jù)中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的政府資料開(kāi)放平臺(tái)，由臺(tái)北市政府衛(wèi)生局于2021年12月2日發(fā)布的關(guān)于藥商、醫(yī)療器械商許可清冊(cè)顯示，合富控股臺(tái)灣分公司在該份清冊(cè)中。

同樣地，香港商合璽醫(yī)療器材有限公司臺(tái)灣分公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合璽香港臺(tái)灣分公司”）與合富控股臺(tái)灣分公司一樣，均在上述藥商、醫(yī)療器械商許可清冊(cè)中。

據(jù)招股書(shū)，合璽香港臺(tái)灣分公司系合富中國(guó)子公司合璽香港設(shè)在臺(tái)灣的分公司。

由此，截至發(fā)布日期2021年12月2日，合富控股臺(tái)灣分公司、合富控股臺(tái)灣分公司或均具備藥商、醫(yī)療器械商許可。

除此之外，2021年12月1日，行政院原子能委員會(huì)官網(wǎng)更新了放射性物質(zhì)與可發(fā)生游離輻射設(shè)備銷(xiāo)售服務(wù)業(yè)者名單。其中，合富控股臺(tái)灣分公司的認(rèn)可項(xiàng)目為銷(xiāo)售醫(yī)療用途可發(fā)生游離輻射設(shè)備及銷(xiāo)售醫(yī)療用途放射性物質(zhì)，證書(shū)字號(hào)為輻銷(xiāo)字第00468號(hào)，有效日期至2024年5月19日。

同時(shí)，合璽香港臺(tái)灣分公司亦在該名單中，其認(rèn)可項(xiàng)目為銷(xiāo)售醫(yī)療用途可發(fā)生游離輻射設(shè)備，證書(shū)有效期至2024年12月22日。

以上信息表明，截至放射性物質(zhì)與可發(fā)生游離輻射設(shè)備銷(xiāo)售服務(wù)業(yè)者名單更新日2021年12月1日，合富控股臺(tái)灣分公司所持的放射性物質(zhì)與可發(fā)生游離輻射設(shè)備銷(xiāo)售服務(wù)資質(zhì)仍處于有效日期內(nèi)，且合璽香港臺(tái)灣分公司亦在該名單中，兩者認(rèn)可項(xiàng)目存在“重疊”。

也就是說(shuō)，截至2021年12月，合富控股臺(tái)灣分公司不僅仍在招聘新員工，還持有藥商、醫(yī)療器械商許可，同時(shí)亦擁有銷(xiāo)售醫(yī)療用途可發(fā)生游離輻射設(shè)備及銷(xiāo)售醫(yī)療用途放射性物質(zhì)的資質(zhì)，令人唏噓。

而綜合上述情形分析，合富控股臺(tái)灣分公司與合富中國(guó)子公司合璽香港設(shè)立的合璽香港臺(tái)灣分公司，均從事高新技術(shù)儀器的銷(xiāo)售，兩者業(yè)務(wù)存重疊。對(duì)此，合富中國(guó)稱(chēng)，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，其通過(guò)同一控制下企業(yè)合并整合集團(tuán)的高新技術(shù)儀器相關(guān)業(yè)務(wù)，即收購(gòu)合璽香港和設(shè)立合璽香港臺(tái)灣分公司。且招股書(shū)稱(chēng)，合富控股臺(tái)灣分公司已無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)，其與間接控股股東合富控股的臺(tái)灣分公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這是否意味著，基于已解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的前提，合富控股臺(tái)灣分公司已經(jīng)無(wú)涉及高新技術(shù)儀器銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

而令人費(fèi)解的是，截至2021年12月，合富控股臺(tái)灣分公司不僅仍在招聘新員工，還與合璽香港臺(tái)灣分公司，同樣持有藥商、醫(yī)療器械商許可。

至此，合富控股臺(tái)灣分公司是否仍正常經(jīng)營(yíng)？招股書(shū)稱(chēng)合富控股臺(tái)灣分公司無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)，是否涉嫌誤導(dǎo)性陳述？倘若合富控股臺(tái)灣分公司尚有業(yè)務(wù)正在經(jīng)營(yíng)，涉及的業(yè)務(wù)又是否與合璽香港臺(tái)灣分公司一樣？合富中國(guó)與間接控股股東合富控股間是否涉嫌同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？均存疑待解。

除此之外，合富中國(guó)對(duì)報(bào)告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易隱而未披。

五、與間接控股股東關(guān)聯(lián)交易“隱而未披”，涉嫌信披違規(guī)

問(wèn)題仍在上演。合富中國(guó)在招股書(shū)中披露，其僅于2018年向合富控股及Richtek采購(gòu)商品。而實(shí)際上，2018年后，合富中國(guó)與合富控股、Richtek仍存交易。

據(jù)招股書(shū)，2018年，合富中國(guó)向合富控股、Richtek采購(gòu)商品的金額分別為173.18萬(wàn)元、10.19萬(wàn)元。2019-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)向合富控股、Richtek采購(gòu)商品的金額均為0元。

2018-2020年及2021年1-6月，合富中國(guó)向Richtek采購(gòu)勞務(wù)的金額分別為1,073.47萬(wàn)元、844萬(wàn)元、337.23萬(wàn)元、0元；向合富控股采購(gòu)勞務(wù)的金額分別為25.7萬(wàn)元、0元、295.09萬(wàn)元、140.96萬(wàn)元。

據(jù)招股書(shū)，Richtek為合富控股全資子公司。

即合富中國(guó)僅于2018年向合富控股及其子公司Richtek采購(gòu)商品。

針對(duì)存在向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的情形，招股書(shū)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，合富中國(guó)向合富控股及其子公司采購(gòu)的內(nèi)容包括關(guān)聯(lián)方所代理的原廠產(chǎn)品和服務(wù)、關(guān)聯(lián)方的人員服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，合富中國(guó)向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)金額和占比均呈下降趨勢(shì)，且合富中國(guó)的關(guān)聯(lián)采購(gòu)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比例較低，不存在對(duì)關(guān)聯(lián)方構(gòu)成重大依賴(lài)的情況。

此外，合富中國(guó)在招股書(shū)中稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)其向Richtek采購(gòu)產(chǎn)品，系因關(guān)聯(lián)方與TearScience合作，相關(guān)交易已于2019年終止。

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)，合富中國(guó)作為推廣主體，通過(guò)關(guān)聯(lián)方采購(gòu)境外公司TearScience研發(fā)、生產(chǎn)的醫(yī)療設(shè)備，并通過(guò)自身渠道網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)該等產(chǎn)品的銷(xiāo)售。2018年，合富控股與TearScience的合作終止，故對(duì)應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易已于2019年終止。

而且，合富中國(guó)在招股書(shū)中亦表示，報(bào)告期前，合富控股曾代理境外原廠Accuray的醫(yī)療設(shè)備。報(bào)告期內(nèi)，合富中國(guó)為境內(nèi)已采購(gòu)Accuray設(shè)備的終端客戶(hù)提供售后維修服務(wù)，具體服務(wù)模式分為兩類(lèi)。

一類(lèi)是合富控股采購(gòu)Accuray設(shè)備時(shí)即原廠簽訂協(xié)議，由Accuray在固定的服務(wù)期限為所售出設(shè)備提供配件，報(bào)告期內(nèi)，部分協(xié)議仍在履行，該服務(wù)由合富中國(guó)通過(guò)關(guān)聯(lián)公司Richtek向合富控股采購(gòu)取得，并直接向終端客戶(hù)提供。2020年下半年，合富中國(guó)與關(guān)聯(lián)方重新簽訂關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，自合富控股直接采購(gòu)該等服務(wù)。

第二類(lèi)是由合富中國(guó)直接采購(gòu)配件，安排維修人員直接向終端客戶(hù)提供維修服務(wù)。隨著合富控股與Accuray的服務(wù)協(xié)議逐個(gè)到期，合富中國(guó)更多采取了第二類(lèi)方式為客戶(hù)提供維修服務(wù)，故關(guān)聯(lián)方采購(gòu)金額逐漸減少。

而關(guān)于合富中國(guó)向合富控股采購(gòu)勞務(wù)，合富控股在招股書(shū)中稱(chēng)系合富中國(guó)提供增值服務(wù)時(shí)，由關(guān)聯(lián)方合富控股在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)提供的相應(yīng)勞務(wù)，該類(lèi)別關(guān)聯(lián)交易金額較小。

結(jié)合合富中國(guó)在招股書(shū)中對(duì)關(guān)聯(lián)采購(gòu)的披露情況及其所作的解釋說(shuō)明，可以看出，合富中國(guó)僅于2018年向合富控股及Richtek采購(gòu)商品，原因主要系關(guān)聯(lián)方合富控股曾代理境外原廠TearScience的產(chǎn)品，而隨著合富控股與TearScience的合約終止，對(duì)應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易亦于2019年終止。

然而，《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，2018年后，合富中國(guó)或還向間接控股股東合富控股及Richtek采購(gòu)商品。

據(jù)合富控股2020年年報(bào)披露的“母子公司間業(yè)務(wù)關(guān)係及重要交易往來(lái)情形”項(xiàng)目，2020年，合富控股、合富控股子公司Richtek均與合富中國(guó)發(fā)生過(guò)銷(xiāo)貨交易。

其中，2020年，合富控股與合富中國(guó)發(fā)生一筆金額為新臺(tái)幣1,436.5萬(wàn)元的交易往來(lái)事項(xiàng)，系合富控股向合富中國(guó)銷(xiāo)貨，交易金額占合并總營(yíng)業(yè)收入或總資產(chǎn)之比例為0.31%。同期，Richtek亦與合富中國(guó)發(fā)生一筆金額為新臺(tái)幣1,419.3萬(wàn)元的交易往來(lái)事項(xiàng)，系Richtek向合富中國(guó)銷(xiāo)貨，交易金額占合并總營(yíng)業(yè)收入或總資產(chǎn)之比例為0.3%。

需要說(shuō)明的是，合富控股2020年年報(bào)披露的“母子公司間業(yè)務(wù)關(guān)系及重要交易往來(lái)情形”項(xiàng)目，未列示出具體單位。

而根據(jù)合富控股2020年年報(bào)，2020年，合富控股營(yíng)業(yè)收入為新臺(tái)幣47.22億元，資產(chǎn)總額為新臺(tái)幣53.79億元。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測(cè)算，新臺(tái)幣1,436.5萬(wàn)元占合富控股2020年?duì)I業(yè)收入、資產(chǎn)總額的比例，分別為0.3%、0.27%；新臺(tái)幣1,419.3萬(wàn)元占合富控股2020年?duì)I業(yè)收入、資產(chǎn)總額的比例，分別為0.3%、0.26%。

則新臺(tái)幣1,436.5萬(wàn)元、1,419.3萬(wàn)元占合富控股2020年?duì)I業(yè)收入的比例，接近或等于上述2020年合富控股向合富中國(guó)銷(xiāo)貨、Richtek向合富中國(guó)銷(xiāo)貨的占比?；蚩杀砻?，上述交易的貨幣為新臺(tái)幣。

可以看出，在招股書(shū)中，合富中國(guó)僅披露2018年度合富控股及Richtek對(duì)其銷(xiāo)售產(chǎn)品的交易情況，而2020年合富控股及Richtek存在向合富中國(guó)銷(xiāo)貨的情形，對(duì)此招股書(shū)并未在關(guān)聯(lián)交易中予以披露，涉嫌信披違規(guī)。

然而，合富中國(guó)的信披問(wèn)題并未到此結(jié)束。

六、招股書(shū)員工人數(shù)信披矛盾，信披質(zhì)量或受“拷問(wèn)”

值得關(guān)注的是，合富中國(guó)招股書(shū)所披露的已簽勞動(dòng)合同員工人數(shù)，或“自相矛盾”。

據(jù)招股書(shū)，在合富中國(guó)及其境內(nèi)子公司、分支機(jī)構(gòu)繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情況中，2018-2020年各期末，合富中國(guó)及其境內(nèi)子公司、分支機(jī)構(gòu)簽署勞動(dòng)合同的員工人數(shù)分別為200人、195人、192人。

而上述披露的員工人數(shù)，與由招股書(shū)中分析勞務(wù)派遣比例時(shí)披露的用工總數(shù)推算而出的人數(shù)矛盾。

據(jù)《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》第四條，用工單位應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制勞務(wù)派遣用工數(shù)量，使用的被派遣勞動(dòng)者數(shù)量不得超過(guò)其用工總量的10%。前款所稱(chēng)用工總量是指用工單位訂立勞動(dòng)合同人數(shù)與使用的被派遣勞動(dòng)者人數(shù)之和。

即若存在勞務(wù)派遣情形，用工單位的用工總量除去被派遣勞動(dòng)者人數(shù)，其余為用工單位訂立勞動(dòng)合同人數(shù)。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年各期末，合富中國(guó)的用工總量分別199人、190人、193人；勞務(wù)派遣員工人數(shù)分別為3人、6人、14人；勞務(wù)派遣員工占比分別為1.51%、3.16%、7.25%。

值得注意的是，在上述合富中國(guó)使用勞務(wù)派遣用工情形中，招股書(shū)中亦注明計(jì)算公式：勞務(wù)派遣員工占比=勞務(wù)派遣員工人數(shù)/用工總量。

不難看出，2018-2020年各期末，合富中國(guó)訂立勞動(dòng)合同人數(shù)或分別為196人、184人、179人，與招股書(shū)在“披露自身及其境內(nèi)子公司、分支機(jī)構(gòu)繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情況”披露的已簽勞動(dòng)合同員工人數(shù)“對(duì)不上”。

對(duì)于合富中國(guó)而言，其招股書(shū)信披問(wèn)題頻現(xiàn)，不僅涉嫌對(duì)關(guān)聯(lián)交易隱而未披，其對(duì)員工人數(shù)的信披亦前后矛盾，令人唏噓。

矜?zhèn)尾婚L(zhǎng)，蓋虛不久。此次上市，接踵而至的問(wèn)題，是否將成為合富中國(guó)頭頂懸著的“達(dá)摩克利斯之劍”？

關(guān)鍵詞： 合富中國(guó)與間接控股股東牽扯不清 關(guān)聯(lián)交易隱而不宣或信