1月18日，國際油價升至7年高點。

布倫特原油期貨最高突破88美元/桶，日內(nèi)漲超1.5%，續(xù)刷2014年10月以來新高。截至記者發(fā)稿，布倫特原油期貨報87.74美元/桶，WTI原油期貨報85.4美元/桶。

1月17日24時，國內(nèi)新一輪成品油調(diào)價窗口正式開啟。

根據(jù)國家發(fā)改委的政策，本次油價調(diào)整國內(nèi)汽、柴油價格每噸分別提高345元和330元。全國平均來看，92號汽油每升上調(diào)0.27元，95號汽油每升上調(diào)0.29元，0號柴油每升上調(diào)0.28元。

按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油將多花13.5元。

國際油價大漲

據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心監(jiān)測，本輪成品油調(diào)價周期內(nèi)（2021年12月31日—2022年1月14日）國際油價大幅上漲。平均來看，倫敦布倫特、紐約WTI油價比上輪調(diào)價周期上漲7.57%。受此影響，國內(nèi)汽油、柴油零售價隨之上調(diào)。

今年以來，美國原油庫存持續(xù)下降、地緣政治局勢緊張，拉動國際油價大幅上漲。

國際油價去年用了一整年時間實現(xiàn)超50%的漲幅，然而在2022年只用了兩周就上漲10%。

布倫特原油期貨價格已經(jīng)超過了去年10月高點，創(chuàng)2014年115美元以來的7年新高。

國泰君安期貨能源高級研究員黃柳楠在接受《國際金融報》記者采訪時表示，近期原油市場利好影響因素驟增，俄、美對峙下地緣政治因素的裹挾讓歐洲能源供應(yīng)隱憂重重，低庫存格局疊加前期踏空讓亞洲地區(qū)煉廠補(bǔ)庫面臨較大的點價壓力，而海外依舊火熱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及超出市場預(yù)期的高通脹表現(xiàn)則持續(xù)支撐油價走強(qiáng)。

目前，市場關(guān)于俄羅斯可能攻擊烏克蘭的擔(dān)憂揮之不去，且也門的胡塞武裝稱，對阿聯(lián)酋發(fā)動了無人機(jī)襲擊，地緣緊張局勢重現(xiàn)。

上周，俄羅斯與西方進(jìn)行了三場對話，烏克蘭問題懸而未決。據(jù)路透社報道，美國官員上周五表示擔(dān)心，俄羅斯正準(zhǔn)備在外交手段失敗后攻擊烏克蘭。俄羅斯在烏克蘭邊境已集結(jié)10萬軍隊，并發(fā)布了軍隊行動的照片。

與此同時，美國能源信息署（EIA）上周三表示，截至1月7日當(dāng)周，美國原油庫存連續(xù)第七周下降，至2018年10月以來的最低水平。

在需求方面，感染奧密克戎變異毒株的確診人數(shù)雖持續(xù)上漲，但市場認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動受此影響有限，這在一定程度上也助漲了市場對需求增長的樂觀情緒。

在供需關(guān)系偏緊的預(yù)期下，投機(jī)資金大量涌入原油市場進(jìn)行炒作，對油價上漲推波助瀾。

美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，在原油期貨、期權(quán)中，多頭持倉與空頭持倉比例從去年12月的3.83：1上升至今年1月的5.18：1。

通脹是最大風(fēng)險

高盛能源研究主管認(rèn)為，在供應(yīng)增速過慢無法跟上需求的情況下，油價將在今年第三至第四季度達(dá)到每桶100美元。此外，高盛還將2023年布倫特油價預(yù)期從85美元/桶上調(diào)至105美元/桶。

目前市場討論最多就是產(chǎn)油國供應(yīng)緊缺問題。摩根士丹利稱，2021年可觀察庫存減少了6.9億桶，降幅為190萬桶/天，目前處于5年多來的最低水平。然而，由于需求預(yù)測具有建設(shè)性，且對OPEC+供應(yīng)的預(yù)期相對謹(jǐn)慎，預(yù)計到2022年庫存將進(jìn)一步下降。

俄羅斯在去年已經(jīng)宣布“產(chǎn)能已接近滿負(fù)荷”，其中最大原油商俄氣表示，“已經(jīng)沒有閑置產(chǎn)能”。

而根據(jù)EIA最新數(shù)據(jù)，預(yù)計2022年四個季度OPEC剩余產(chǎn)能分別為422萬桶/天，408萬桶/天，375萬桶/天和374萬桶/天。

卓創(chuàng)資訊的報告表示，當(dāng)閑置產(chǎn)量低于全球原油供應(yīng)量的3%水平時，需求快速上升疊加供給彈性不足，將導(dǎo)致價格快速上行（例如2003年到2008年）。目前來看，OPEC閑置產(chǎn)能還不到如此低位。雖然原油產(chǎn)量增速有所受限，全球原油步入供應(yīng)寬松的時間可能有所后延，但仍然難改第一季度全球原油逐步進(jìn)入供應(yīng)過剩的局面。雖然原油需求逐步恢復(fù)，但供給的增長仍將快于需求恢復(fù)，所謂“供應(yīng)不足”更多指的是供應(yīng)彈性不足，這個問題確實存在，但在2022年整體供需逐步轉(zhuǎn)為寬松的情況下，供應(yīng)仍將逐步過剩。

黃柳楠也認(rèn)為，至少就2022年上半年而言，OPEC+目前的閑置產(chǎn)能完全足以支撐其40萬桶/日的每月增產(chǎn)幅度，供應(yīng)端偏緊對油價的支撐力度大概率在未來數(shù)月持續(xù)減弱。

對此，黃柳楠維持油價1月逐步見頂?shù)呐袛啵骸俺松鲜鲈颍S著北半球煉廠開工率的季節(jié)性淡季逐步到來，以及冷冬氣候下取暖燃料需求擴(kuò)張的逐步放緩，現(xiàn)貨市場貿(mào)易在本輪補(bǔ)庫階段性結(jié)束后未來或趨勢放緩。此外，中國等原油消費國不排除再次釋放戰(zhàn)略儲備原油。最后，美聯(lián)儲暫時不太可能放任惡性通脹風(fēng)險的爆發(fā)。”

與此同時，黃柳楠表示，如果油價1月逐步見頂?shù)呐袛喑鲥e，最大的上行風(fēng)險并非是市場已經(jīng)廣泛討論的產(chǎn)油國供應(yīng)緊缺，而是海外經(jīng)濟(jì)體，尤其是美國的高通脹問題無法被有效遏制。

“如果通脹長期居高不下，或是下滑非常緩慢，那么，在過低的實際利率格局下，原油乃至大宗商品在高位震蕩的時間將比預(yù)期的要久。這意味著，油價的下行拐點大概率延后。此外，在2021年11月奧密克戎?jǐn)U散、海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯后，部分需求或延后至2022年上半年釋放，這也是一個尚未消化的潛在利好，只是這一利好兌現(xiàn)的節(jié)奏依舊取決于疫情控制下社交隔離的解除進(jìn)度。”黃柳楠說。

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