（2022年1月23日）回首2020，物業(yè)服務(wù)行業(yè)可謂春風(fēng)得意，物業(yè)板塊成為資本市場青睞對象。2021年，延續(xù)上年的利好影響，物業(yè)股股價一度持續(xù)拉升，達到新的峰值。

然而自2021年7月以來，受行業(yè)政策調(diào)控以及關(guān)聯(lián)方信用風(fēng)險擔憂的影響，物業(yè)板塊頹勢頻現(xiàn)，板塊走勢較為低迷。關(guān)聯(lián)方信用風(fēng)險的壓制也使物業(yè)板塊的投資邏輯產(chǎn)生較大的變化，股價大幅度受挫，已經(jīng)回吐了年初絕大部分漲幅。

全年來看，目前55家上市物企2021年股價平均漲跌為14.3%，與2020年差值明顯。主要是由于部分母公司出現(xiàn)流動性風(fēng)險，市場擔憂情緒顯著，導(dǎo)致其物管平臺股價大幅度下跌。

數(shù)據(jù)來源：Wind、觀點指數(shù)整理

盡管部分物業(yè)股股價下跌明顯，但是可以看出，部分國企央企股價浮動相對較小，其中中海物業(yè)股價更是較2020年上漲超100%。同時，部分經(jīng)營穩(wěn)健的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，其物管平臺股價波動亦不顯著。

數(shù)據(jù)來源：Wind、觀點指數(shù)整理

反映在市值方面，37家于港交所上市的樣本物業(yè)服務(wù)企業(yè)2021年初的總市值為7238.48億元，到了2021年末，總市值下降至5360億元，跌幅達到26%。細分來看，得益于穩(wěn)健的經(jīng)營策略，仍有不少企業(yè)取得了正向增長。

但整體來看，當下物業(yè)服務(wù)的市值分化程度仍舊顯著，強者恒強的局面仍未打破，超過6成的企業(yè)市值范圍在100億以下。同時，市值區(qū)間的差值更是達到了1569億。 

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報、觀點指數(shù)整理

從經(jīng)營角度來看，物業(yè)服務(wù)行業(yè)業(yè)績增長持續(xù)向好。以2021年上半年的數(shù)據(jù)來看，大部分物業(yè)服務(wù)企業(yè)營收增幅實現(xiàn)40%的增長水平。

結(jié)合以上表現(xiàn)來看，不存在運營獨立性問題的物管企業(yè)，其市值并未出現(xiàn)明顯調(diào)整。從各家企業(yè)的營收狀況來看，各家物業(yè)企業(yè)都處于凈現(xiàn)金的狀態(tài)。在業(yè)績增幅以及規(guī)模增長方面，國有物業(yè)服務(wù)企業(yè)也沒有明顯占據(jù)優(yōu)勢。但由于隨著部分房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)頻繁暴雷，延伸至物業(yè)服務(wù)行業(yè)信用開始受到重新的審視，國企不存在控股股東資金鏈斷裂風(fēng)險，更容易獲得信任。

另一方面，得益于2021年各項支持物業(yè)服務(wù)行業(yè)業(yè)務(wù)邊界發(fā)展的政策相繼出臺，物業(yè)服務(wù)行業(yè)空間再一次迎來擴容。增值服務(wù)成為眾多物業(yè)服務(wù)企業(yè)未來重點攻堅的方向，據(jù)觀點指數(shù)模型測算，預(yù)計2021年物業(yè)服務(wù)行業(yè)平均營收增幅將超45%，未來一年物業(yè)服務(wù)企業(yè)高增長態(tài)勢仍會持續(xù)。

整體來看，目前上市物業(yè)服務(wù)企業(yè)市值分化態(tài)勢將持續(xù)，但物業(yè)服務(wù)行業(yè)仍屬高速增長行業(yè)，隨著基本面持續(xù)優(yōu)化，規(guī)模、業(yè)務(wù)水平持續(xù)升高，加之物業(yè)服務(wù)企業(yè)抗周期性、強現(xiàn)金流的基本屬性仍在，預(yù)計2021年上市物企或會迎來估值回調(diào)。

為此，觀點指數(shù)研究院將通過長期對行業(yè)進行跟蹤研究與數(shù)據(jù)分析，綜合各項指標如運營、財務(wù)、管理、品牌表現(xiàn)等，發(fā)布"2022物業(yè)服務(wù)上市企業(yè)資本市場卓越表現(xiàn)"研究成果，盤點過去一年在資本市場中表現(xiàn)卓越的物業(yè)企業(yè)，為物業(yè)企業(yè)的發(fā)展樹立榜樣并提供借鑒經(jīng)驗，把脈行業(yè)風(fēng)向與前景。

同時，今年3月，觀點機構(gòu)將繼續(xù)舉辦"2022觀點物業(yè)大會"，聚焦探討物業(yè)管理行業(yè)業(yè)績成長、多元業(yè)務(wù)開拓、資本對接以及經(jīng)營的經(jīng)驗和趨勢。屆時現(xiàn)場嘉賓陣容強大，將匯聚物業(yè)管理行業(yè)龍頭企業(yè)與模式創(chuàng)新先行者，并邀請權(quán)威投資機構(gòu)及金融投行領(lǐng)袖與高層，共話行業(yè)拓展內(nèi)核、增長要點以及發(fā)展趨勢。

關(guān)鍵詞： 估值重塑 物業(yè)服務(wù)行業(yè)未來之爭