紅周刊 特約 | 陳子儀

感謝《紅周刊》的邀請(qǐng)，百創(chuàng)資本可謂《紅周刊》的老朋友，我們一起度過了多個(gè)春秋。值此佳節(jié)來臨之際，祝愿《紅周刊》越辦越好。我們也樂意分享我們的觀點(diǎn)，供《紅周刊》的讀者朋友們參考。

2022年A股的開年行情比較慘淡，很多投資者因此比較擔(dān)心全年股市的表現(xiàn)。但我們認(rèn)為，A股在接下來或有不錯(cuò)表現(xiàn)。

實(shí)際上，回顧過去幾年，每一年的一季度期間基本上都有一次大跌，但市場開年走得不好的時(shí)候，往往不一定是壞事，比如滬指已經(jīng)連續(xù)三個(gè)年度翻紅。而相比2021年，2022年的資本市場還有五個(gè)走強(qiáng)的因素：一是經(jīng)過2021年的調(diào)整，很多行業(yè)和公司的估值已經(jīng)比較便宜，這是核心因素；二是疫情雖然還在持續(xù)，但是隨著疫苗接種率的升高，重癥率和死亡率都大幅下降。這就像一個(gè)周期行業(yè)，當(dāng)這個(gè)行業(yè)已經(jīng)在底部時(shí)，可能會(huì)徘徊一段時(shí)間，但行業(yè)趨勢(shì)一定是向好的；三是中國的相對(duì)優(yōu)勢(shì)其實(shí)在增強(qiáng)，從目前外部環(huán)境來看，其他主要經(jīng)濟(jì)體的整體形勢(shì)不如國內(nèi)樂觀；四是房地產(chǎn)市場下行之后，資金會(huì)自然涌向股市，只是目前缺乏賺錢效應(yīng)；五是中國的貨幣政策已經(jīng)在寬松。

展望后市，我們認(rèn)為，階段性的利空因素已經(jīng)得到較為充分的展現(xiàn)，年底資金的調(diào)倉預(yù)計(jì)已經(jīng)階段完成。這意味著，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然很多，我們相對(duì)看好長期基本面高景氣的行業(yè)，比如消費(fèi)行業(yè)，經(jīng)過2021年的估值調(diào)整，包括白電、食品飲料等賽道已經(jīng)處于一個(gè)合理的估值區(qū)間，具備不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥行業(yè)也是如此。目前大家的關(guān)注度都在集采上，但集采政策已經(jīng)趨向更加成熟和理性，相關(guān)藥企的估值已經(jīng)處于其歷史的較低水平。此外，新冠疫情對(duì)醫(yī)藥也造成了較大的負(fù)面影響，但即便在這雙重重壓下，2020年的醫(yī)藥板塊也是保持了雙位數(shù)增長，預(yù)計(jì)2021年的表現(xiàn)也不會(huì)太差。

相對(duì)而言，新能源產(chǎn)業(yè)鏈則在2021年處于“高光時(shí)刻”，很多投資人對(duì)其已經(jīng)有了階段“過熱”的觀點(diǎn)。但我們認(rèn)為，經(jīng)過2021年的爆發(fā)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值正從上游傳導(dǎo)到中下游。其中，電池技術(shù)路線帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，以及下游的整車領(lǐng)域都非常值得關(guān)注。

此外，TMT、化工、軍工等高景氣領(lǐng)域也都或有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

最后，還是要給《紅周刊》的讀者朋友們打打氣，艱難的時(shí)候特別難熬，但每次大的行情都會(huì)經(jīng)歷這樣的時(shí)候，耐心等待就好了。只要你持有的公司有長期投資價(jià)值，不用太過焦慮，更沒有必要去悲觀。預(yù)祝大家虎年投資順利！

關(guān)鍵詞： 百創(chuàng)資本董事長、基金經(jīng)理陳子儀：A股已進(jìn)入周期的底部區(qū)