中庚基金首席投資官丘棟榮:結(jié)構(gòu)性行情或繼續(xù)演繹,關(guān)注低估值領(lǐng)域投資機(jī)會
紅周刊 特約 | 丘棟榮
投資征戰(zhàn)的年輪在時序更替中前行,歲月斗轉(zhuǎn),全新的2022年已經(jīng)揚帆起航。非常感謝《紅周刊》及讀者朋友在過去一年對中庚基金的支持與信任。
A股或?qū)⒗^續(xù)結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)
2021年,結(jié)構(gòu)性高估和低估并存仍是市場的主要矛盾,即大盤成長股的整體估值處于歷史較高分位,而大盤價值股和小盤股的估值相對來說還比較低。但是由于市場整體估值不高,這一矛盾被很大程度上掩飾。所以,我們在投資過程中,需要放棄系統(tǒng)性的投資思維,多從低估領(lǐng)域挖掘機(jī)會。
2022年,在“雙寬”(寬貨幣和寬信用)環(huán)境下,即使有經(jīng)濟(jì)下行的壓力,但是權(quán)益資產(chǎn)依舊能夠獲得一定程度的估值支撐。由于基本面可能繼續(xù)分化,市場同時存在結(jié)構(gòu)性高估和低估的情況,據(jù)我判斷A股市場仍存在韌性,但市場表現(xiàn)很有可能是結(jié)構(gòu)性的牛市機(jī)會。
在未來管理基金的過程中,我將繼續(xù)堅持低估值價值投資策略,關(guān)注資產(chǎn)自身的盈利水平或現(xiàn)金流情況,在正確承擔(dān)風(fēng)險的基礎(chǔ)上,用完整的生命周期來評估資產(chǎn)價格的高低,通過買到足夠便宜的資產(chǎn),來獲得可持續(xù)的超額收益。同時,繼續(xù)通過精選基本面風(fēng)險不斷降低、盈利積極且估值相對便宜的個股,從而構(gòu)建出性價比較高的投資組合。
四大領(lǐng)域的低估值價值投資機(jī)會
依托于低估值價值投資策略,金融、地產(chǎn)、資源等低估值領(lǐng)域涌現(xiàn)出了投資機(jī)會。我將重點關(guān)注四大投資方向:
第一類,是大盤價值股中的金融和地產(chǎn)。金融領(lǐng)域的銀行股估值較低,成為了許多投資者的共識,但在其中,我認(rèn)為服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè),有獨特競爭優(yōu)勢的區(qū)域性銀行股更具投資價值。這部分銀行經(jīng)營穩(wěn)健、基本面風(fēng)險較小、估值極低、成長性較高。
由于受到房企爆雷等因素的影響,投資者對地產(chǎn)股的樂觀程度降至冰點。但是在我看來,房地產(chǎn)長期需求仍在,我更關(guān)注具有高信用、低融資成本優(yōu)勢的央企龍頭公司,這類公司倒閉的可能性非常小,在今后房地產(chǎn)市場逐漸平穩(wěn)后,它們憑借低估值優(yōu)勢,仍有較好的回報潛力。
第二類,是煤炭、能源、資源類公司。看好的邏輯首先在于需求增長方面,隨著政策的持續(xù)糾偏,追求能源和資源的增長對于經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)健增長的重要性與日俱增,所以在經(jīng)濟(jì)緩步降速的情況下,傳統(tǒng)資源的需求將受到刺激。此外,在供給側(cè)改革下,市場出清情況較好,但國內(nèi)外許多商品仍存在長期資本開支不足的問題,供給嚴(yán)重收縮,缺乏彈性,因此,供給的恢復(fù)無法一蹴而就,所以目前的供給增長情況往往體現(xiàn)為因短缺導(dǎo)致的價格中樞上行。
此外,從中長期角度看,受“雙碳”政策的影響,上述傳統(tǒng)資源的供給受限,邊際成本也會上升,其對應(yīng)的商品價格也會出現(xiàn)上漲的情況,但是由于需求端的應(yīng)用場景增多,需求量加大,這會使得存量資產(chǎn)的實際價值大幅提高。相關(guān)上市公司屬于周期股,依據(jù)我的估值和定價標(biāo)準(zhǔn),我認(rèn)為在當(dāng)下的周期,它們的現(xiàn)金流情況良好、資本開支較少、分紅率也比較高,而且最重要的一點是估值極低,這使得這類資產(chǎn)預(yù)期的回報率會很可觀。
第三類是中小盤價值股和成長股。這首先包括了廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭公司,我國的制造業(yè)鏈接和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢在新冠疫情以來愈發(fā)顯著,行業(yè)的盈利能力和質(zhì)量也都將提升。例如化工、輕工、有色金屬加工和機(jī)械加工等領(lǐng)域就具備可挖掘的真正的低估值小盤價值股和成長股。此外,還需要關(guān)注商貿(mào)零售、紡織服飾以及交通運輸行業(yè)中需求不斷復(fù)蘇的公司。
第四類是港股中的大盤價值股和部分互聯(lián)網(wǎng)股。首先,港股具備毋庸置疑的比價優(yōu)勢,港股在估值更便宜的同時,其上市公司的分紅收益率保持著非常高的水平。其次,有許多諸如銀行、保險、地產(chǎn)、電信運營商、煤炭等龍頭公司都在港上市,作為中國經(jīng)濟(jì)體中優(yōu)質(zhì)的中堅力量,它們具備資產(chǎn)質(zhì)量高和承壓好的特點;而港股互聯(lián)網(wǎng)股的核心業(yè)務(wù)依舊具備堅實的護(hù)城河。第三,隨著基本面、監(jiān)管層面和流動性壓力的緩慢釋放,交易上風(fēng)險也充分釋放,交易并不擁擠。
不論何時何環(huán)境,我們堅持低估值價值投資策略的初心不變。最后祝福《紅周刊》在虎年實現(xiàn)更大的進(jìn)步和收獲,用專業(yè)內(nèi)容陪伴更多的讀者。
關(guān)鍵詞: 中庚基金首席投資官丘棟榮:結(jié)構(gòu)性行情或繼續(xù)演繹 關(guān)注低
相關(guān)閱讀
-
全球視點!10余家A股公司三季度分紅,“...
10余家A股公司三季度分紅,“羊了個羊”背后公司分紅超10億 -
【全球市場晚報】10月28日
【全球市場晚報】10月28日 -
每日播報!中國石油化工股份:斥資約4080...
中國石油化工股份:斥資約4080萬元回購950萬股A股 -
長城汽車:回購348.88萬股A股 耗資約1億元
長城汽車:回購348 88萬股A股耗資約1億元 -
熱點評!交通運輸部:三季度交通運輸經(jīng)...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者王連香)交通運輸部今日發(fā)布前三季度交... -
環(huán)球速看:2021年中國創(chuàng)新指數(shù)達(dá)264.6 ...
圖片來源:國家統(tǒng)計局官方微博“中國統(tǒng)計”人民網(wǎng)北京10月28日電(... -
新消息丨4500多家飄綠,80多家跌停,A股...
4500多家飄綠,80多家跌停,A股到底是鬧哪樣? -
【獨家焦點】港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底...
港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底!A股到底差在哪兒?外資砸完內(nèi)資砸 -
焦點快播:阿維塔11交付即可享受“充電1...
?10月28日,阿維塔科技宣布,首座由阿維塔與bp合作共建的定制化高... -
君旗高山葡萄酒:陽光如何影響葡萄酒的質(zhì)量
陽光能提供熱能,溫度升高能加速葡萄的成熟。不僅如此,陽光也能為... -
開心麻花公布演出排期 爆笑家庭舞臺劇...
近日,開心麻花公布演出排期,爆笑家庭舞臺劇《婿事待發(fā)》將于11月1... -
紀(jì)實訪談節(jié)目《這十年·追光者》收官 ...
紀(jì)實訪談節(jié)目《這十年·追光者》10月23日晚在湖南衛(wèi)視迎來收官。最... -
深足利用定位球扳平比分 拿到了最近5輪...
昨晚,在海口五源河體育場,深圳隊以2∶1驚險戰(zhàn)勝了陣容不整的河北... -
分時線怎么看?核電上市公司龍頭股有哪...
分時線可以這樣看:1、當(dāng)股價在均價曲線的下方往上運行,觸碰均線,... -
兩部門:多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量 ...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者申佳平)據(jù)國家發(fā)展改革委官網(wǎng)消息,為... -
當(dāng)前信息:A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板...
A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板塊全線下跌,超4500只個股飄綠 -
17公里、31個紅綠燈、全程零接管,毫末...
近日,毫末智行首席交付官甄龍豹與魏牌副總經(jīng)理喬心昱也親自上陣,... -
環(huán)球播報:A股迎來緊急消息,下周將迎來...
A股迎來緊急消息,下周將迎來重大變盤時機(jī),給所有散戶提個醒! -
疑似特斯拉緊湊車型曝光 價格或下探至1...
近日,日本媒體曝光了一組疑似特斯拉緊湊型車型的路試諜照。新車貼... -
柬埔寨到店!雷丁芒果Pro開啟海外銷售
10月28日,芒果Pro作為登陸柬埔寨的第二款雷丁產(chǎn)品正式到店,海外銷...