金融界4月25日消息 連續(xù)12個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)記錄被打破，招商證券(行情600999,診股)一季度突遇“滑鐵盧”。

今日A股三大指數(shù)集體低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后市場(chǎng)震蕩下挫，證券板塊護(hù)盤(pán)未果，板塊跌幅為3.70%，僅次于銀行和青蒿素板塊。值得注意的是，在市場(chǎng)一片綠的情況下，華安證券(行情600909,診股)漲幅一度超過(guò)10%，觸及漲停板，招商證券在低開(kāi)7%情況下，收跌超9%，領(lǐng)跌A股證券板塊。

除受市場(chǎng)整體下挫影響外，招商證券此次股價(jià)下跌與其基本面不佳不無(wú)關(guān)系。4月24日晚間，招商證券發(fā)布的第一季度報(bào)告顯示，截至2022年3月末，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.96億元，同比下降38.01%；歸母凈利潤(rùn)為14.90億元，同比下降42.99%。2022年開(kāi)年，招商證券不僅營(yíng)收凈利雙下滑，也創(chuàng)下2018年之后的歷史新低。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2019年至2021年，招商證券的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)利潤(rùn)明細(xì)表，公允價(jià)值變動(dòng)收益虧損是導(dǎo)致招商證券營(yíng)收下滑的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月末，該公司公允價(jià)值變動(dòng)收益為-12.06億元，較上年同期減少15.36億元，同比下降465.49%。對(duì)此，招商證券在季度報(bào)中解釋稱，“金融工具估值變化”。

與此同時(shí)，利息凈收入與手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入也有所下滑，截至2022年3月末，上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為1.88億元、25.45億元，同比分別下降63.01%、8.33%。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)是拉動(dòng)證券公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“三駕馬車”。然而，招商證券在第一季度僅投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其他兩項(xiàng)均有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月末，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為4.49億元，同比增長(zhǎng)8.66%。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)較上年同期下降11.57%至16.49億元；資管業(yè)務(wù)較上年同期下降21.65%至2.07%。

值得一提的是，此次招商證券業(yè)績(jī)不及預(yù)期，市場(chǎng)并非沒(méi)有預(yù)警。在中信證券(行情600030,診股)發(fā)布2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)后，山西證券(行情002500,診股)分析師在研報(bào)中指出，年初以來(lái)，由于地緣政治變局和疫情蔓延超出預(yù)期，二級(jí)市場(chǎng)震蕩加劇，日均成交額出現(xiàn)萎縮，對(duì)證券公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊懀渲?，自營(yíng)業(yè)績(jī)是最大的影響因素。

以“自營(yíng)收入=投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)收益-對(duì)聯(lián)/合營(yíng)企業(yè)對(duì)投資收益”簡(jiǎn)單估算，截至2022年3月末，招商證券自營(yíng)收入為1.76億元，較上年同期減少17.72億元，降幅為90.97%。而2021年度，該公司自營(yíng)收入為94.55億元，較上年同期增長(zhǎng)298.44%。

一方面，受投資表現(xiàn)疲弱、投資/經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入敞口較大，以及高基數(shù)影響，招商證券盈利前景受到挑戰(zhàn)。另一方面，招商證券H股股價(jià)大跌，截至25日收盤(pán)，報(bào)7.89港元/股，收跌11.25%。為此，瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，將招商證券H股評(píng)級(jí)由“跑贏大市”下調(diào)至“中性”，并且下調(diào)2022年至2024財(cái)年每股盈利25%、3%及3%，目標(biāo)價(jià)也由12.1港元降至9.8港元。

無(wú)獨(dú)有偶，2022年開(kāi)年第一個(gè)季度，證券行業(yè)業(yè)績(jī)整體遜色于上年同期。根據(jù)東方財(cái)富(行情300059,診股)于4月23日發(fā)布的第一季度報(bào)告，截至2022年3月末，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為31.96億元、21.71億元，同比分別增長(zhǎng)10.61%、13.63%。雖然其營(yíng)收凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，但其增速創(chuàng)三年來(lái)新低。而“券業(yè)一哥”中信證券也曾發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)警，其2022年第一季度營(yíng)業(yè)收入為152.16億元，同比下降7.20%。

如何降低市場(chǎng)影響，跑贏大市是券商行業(yè)共同面臨的難題。未來(lái)，招商證券能否走出逆境，再續(xù)傳奇？拭目以待。

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