中新經(jīng)緯4月26日電 25日，央行公告稱，決定自2022年5月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率1個百分點。對此，中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文認為，人民幣預計將繼續(xù)維持雙向波動態(tài)勢。

王靜文表示，外匯存款準備金率已成為央行調(diào)整外匯流動性的常規(guī)工具。2004年10月，央行發(fā)布了《金融機構(gòu)外匯存款準備金管理規(guī)定》，要求金融機構(gòu)必須將其吸收外匯存款的一定比例繳存央行。2005年1月，外匯存款準備金率被設定為3%。此后，為應對2005年7月匯改后的升值壓力，2006年9月和2007年5月外匯存款準備金分別上調(diào)1個百分點。此后，外匯存款準備金率一直維持在5%不變。直到2021年5月底，由于人民幣延續(xù)升值勢頭，央行將外匯存款準備金率上調(diào)2個百分點至7%。12月再次上調(diào)2個百分點至9%，以減少美元流動性供給，遏制人民幣升值勢頭。近期由于人民幣兌美元出現(xiàn)明顯貶值，央行采取了反向操作，將外匯存款準備金率下調(diào)1個百分點至8%。

王靜文認為，央行有三個方面的政策考量。

一是抑制市場上的貶值預期。即期匯率-中間價的匯差大致可以反映市場對于人民幣匯率走勢的預期。如果匯差＜0，則升值預期占優(yōu)，反之則貶值預期占優(yōu)。4月19日之后，預期由之前的升值驟然轉(zhuǎn)變?yōu)橘H值，且幅度日益擴大。25日匯差甚至達到了635個基點，為2020年2月以來最嚴重的貶值預期。這顯然是央行所不愿意看到的，所以通過下調(diào)外匯存款準備金率來進行糾偏。

二是增加美元流動性。近期由于美元加息預期升溫，5月會議加息50個基點已成定局，縮表也即將啟動，未來幾次會議甚至都有可能以50個基點的幅度加息，全球市場上美元流動性逐漸收緊。境內(nèi)美元一周拆借利率4月25日上漲至0.37%，為2020年5月以來的最高水平。通過降低外匯存款準備金率，可以釋放銀行體系的外匯流動性，進而增加外幣供應量，減輕人民幣的貶值壓力。

三是提升貨幣政策獨立性。由于我國和其他國家的經(jīng)濟周期不同，在美國已經(jīng)開始收緊政策的同時，我國卻需要通過寬松政策來穩(wěn)增長。政策節(jié)奏的不同，可能會加大資金外流壓力。通過穩(wěn)定匯率，抑制貶值預期，一定程度上可以為我國爭取寬松空間。

王靜文指出，此舉信號意義強于實質(zhì)意義。此次僅下調(diào)外匯存款準備金率1個百分點，相當于多釋放外匯資金100億美元左右。如果考慮到外匯存款中有部分資金不屬于繳準范疇，實際釋放資金規(guī)模甚至可能不足100億美元。這與在岸外匯市場上每天超過500億美元的交易量相比并不大。

王靜文認為，實際上，央行此舉主要是釋放出了一個明確的政策信號。之前主要是上調(diào)外匯存準率來抑制升值，但現(xiàn)在導向已經(jīng)轉(zhuǎn)向抑制貶值。如果市場不領會監(jiān)管意圖而繼續(xù)押注貶值，不排除央行后續(xù)會出臺新的措施。其他可供使用的政策工具還包括：在中間價中加入逆周期因子引導、調(diào)整遠期售匯風險準備金、收緊離岸人民幣流動性、加強資本項目管制等。

展望后市，王靜文稱，人民幣預計將繼續(xù)維持雙向波動態(tài)勢，并存在一定的貶值壓力。 從外部看，俄烏沖突下避險需求依然存在，同時俄烏沖突可能會對歐洲經(jīng)濟復蘇帶來較大負面影響，這都將支撐美元指數(shù)維持高位，甚至不排除進一步破位上行可能，人民幣因此有所承壓。從內(nèi)部看，疫情沖擊帶給人民幣匯率的貶值壓力可能并不會在短時間內(nèi)消失，并且未來人民幣匯率受國際政治事件的擾動，波動幅度可能會進一步加大，疊加中美貨幣政策背離影響，人民幣存在一定的貶值壓力。(中新經(jīng)緯APP)

關鍵詞： 王靜文談降低外匯存款準備金率減輕人民幣貶值壓力