養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)穩(wěn)步推進。

6月11日，人社部消息稱，人社部和財政部牽頭，正在會同相關(guān)部門研究制定養(yǎng)老保險第三支柱政策文件，目前進展順利。

據(jù)介紹，兩部委擬考慮采取賬戶制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺，符合規(guī)定的銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養(yǎng)老保險第三支柱的產(chǎn)品，通過市場長期投資運營，實現(xiàn)個人養(yǎng)老金的保值增值。

此舉無疑是養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)的又一重要標志。去年稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品的推出讓保險業(yè)頗為振奮，隨后基金業(yè)推出的目標日期基金產(chǎn)品也意味著基金產(chǎn)品正式加入，而今又將銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險和基金產(chǎn)品放在一起作為養(yǎng)老保險第三支柱的金融服務(wù)產(chǎn)品，可謂穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營。

放開投資范圍大勢所趨

對于這一消息，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，首先，放開個人養(yǎng)老金的投資范圍限制是大勢所趨，養(yǎng)老金投資安全性要放在首位，以往的投資限制過多，雖然風險的確可控，但也無法充分分享中國實體經(jīng)濟發(fā)展和資本市場成長的紅利，長期而言對老百姓(603883)吸引力不足。

周瑾續(xù)稱，其次，設(shè)定一定的準入門檻，建立類似“白名單”的標準規(guī)范，只有符合規(guī)定的金融產(chǎn)品才能進入養(yǎng)老保險第三支柱的投資范圍，也是平衡安全性和收益性的理性舉措。這次銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、基金等金融產(chǎn)品先納入放開范圍，總體而言這幾類金融資產(chǎn)的監(jiān)管比較嚴格，信息披露也較為充分，在資管新規(guī)的趨勢下也都會采用凈值化的規(guī)范管理模式，所以整體風險可控。

多位保險保障領(lǐng)域的專家對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，這一消息對推廣養(yǎng)老保險第三支柱而言無疑是個重大利好。

濟安財富CEO兼總經(jīng)理趙程程以個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶制為例稱，個人養(yǎng)老金賬戶的建立除了可以實現(xiàn)供款便利以及稅收優(yōu)惠便利之外，也將促使基金、保險等金融產(chǎn)品的發(fā)展更加規(guī)范化、專業(yè)化、多樣化;反過來，各類金融產(chǎn)品，尤其是權(quán)益投資類產(chǎn)品的不斷發(fā)展，也將為個人養(yǎng)老賬戶的投資收益保值增值提供強大的支撐。

趙程程表示，根據(jù)美國IRA賬戶經(jīng)驗，在20世紀70年代IRA建立之初，高達73%的資金投資于銀行和儲蓄存款;而到2017年底，IRA計劃資產(chǎn)投資于銀行和儲蓄存款的比例僅為6%。

此外，中國社科院世界社保研究中心副秘書長齊傳鈞也認為，擬考慮采取賬戶制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺，說明以后可能直接會對個人賬戶提供稅優(yōu)，即從個人工資里稅前扣除，放到個人賬戶中，至于購買哪一類產(chǎn)品由個人來選擇，換句話說三類產(chǎn)品都將受益于稅優(yōu)政策。

銀行理財子公司躍躍欲試

“在養(yǎng)老保險第三支柱下，銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險和基金產(chǎn)品進入了全面競爭時代，也就是說銀行業(yè)、保險業(yè)和基金業(yè)將在這一領(lǐng)域既要開疆擴土，又要直面對手，個人養(yǎng)老金金融服務(wù)提供商‘三國時代’到來。”齊傳鈞如是比喻。

對此，一位銀行業(yè)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，在中國資管市場，銀行理財產(chǎn)品受眾范圍更廣。同時，多位銀行業(yè)人士稱，養(yǎng)老理財產(chǎn)品將來可以是銀行理財子公司的一個重要產(chǎn)品方向。“銀行肯定也有動力，機構(gòu)都想要長期限的資金。”中國保險學會理事郭振華說。

事實上，21世紀經(jīng)濟報道記者也從銀行業(yè)人士處獲悉，此前銀行業(yè)協(xié)會針對銀行進行了養(yǎng)老產(chǎn)品征求意見。

平安養(yǎng)老險董事長兼CEO甘為民認為，養(yǎng)老資產(chǎn)的風險承受能力較弱，所以對于養(yǎng)老資產(chǎn)管理的風控要求更為嚴格。養(yǎng)老保險公司應(yīng)充分發(fā)揮風險控制這一傳統(tǒng)優(yōu)勢，強化風險的研究及控制，建立自我監(jiān)督、監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督、第三方監(jiān)督的全方位監(jiān)督體系。

趙程程表示，濟安金信基于不同的收益與風險偏好，以濟安金信三星評級的各類公募基金為投資標的，根據(jù)《企業(yè)年金管理辦法》的法定要求，在2011年5月編制了中國企業(yè)年金指數(shù)。成立至今，五類風格指數(shù)的年化收益率均超過5%，證明公募基金可以承擔養(yǎng)老金投資的重任。

不過，雖然政策方向明確，但真正落地還有一些具體的問題需要加以考慮。例如，齊傳鈞指出，在產(chǎn)品設(shè)計上如果有較長期限的封閉期要求，客戶可能難以接受，尤其是年輕消費者群體;但如果允許期間開放，對金融機構(gòu)的流動性管理就提出了較高要求，并且如果允許退出，這些產(chǎn)品享受的稅優(yōu)是否應(yīng)該退回?

此外，還有一些金融人士對21世紀經(jīng)濟報道記者建議，如果要通過這一政策來引導更多人群加入養(yǎng)老保險第三支柱，希望未來可以考慮提供更多符合大眾需求的金融產(chǎn)品。

對此，周瑾表示，后續(xù)會否繼續(xù)放開到信托計劃、私募股權(quán)以及證券化等金融產(chǎn)品，也需要看本次改革的效果，以及資管新規(guī)實施后的整體資管市場的變化。

周瑾認為，資管新規(guī)實施之后，資管產(chǎn)品會更加透明和規(guī)范，而且凈值化的管理模式，也更有利于投資者進行投后管理和風險監(jiān)測，甚至預(yù)期非標資產(chǎn)的流動性應(yīng)該也會增加，所以進一步放開養(yǎng)老金投資范圍，或是時間和節(jié)奏的問題。

關(guān)鍵詞： 個人投資養(yǎng)老