A股將再次迎來百億外資的集中涌入。

9月23日開盤，富時(shí)羅素?cái)U(kuò)容和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)納A將同時(shí)生效，招商證券認(rèn)為，這意味著被動(dòng)增量資金或在9月20日收盤前集中流入，根據(jù)測算，兩者將分別帶來被動(dòng)增量資金約40億美元和11億美元，合計(jì)約人民幣350億元。

標(biāo)普納A、富時(shí)擴(kuò)容同日生效

自2018年6月MSCI宣布將A股納入新興市場指數(shù)以來，MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)紛紛納入A股，并正在逐步提升納入比例，A股走向國際化的進(jìn)程逐漸加快。

在此前的北京時(shí)間8月24日凌晨，富時(shí)羅素公布了其納A計(jì)劃中的第一次擴(kuò)容，宣布將A股納入因子從5%提升到15%，A股權(quán)重?cái)U(kuò)容了3倍。具體到指數(shù)成分調(diào)整上，富時(shí)羅素本次擴(kuò)容新納入87只A股，包括美的集團(tuán)等大盤股14只、中盤15只、小盤50只，以及威爾藥業(yè)等微小盤股8只。本次擴(kuò)容將于9月23日開盤前正式生效。

巧合的是，在9月23日開盤同時(shí)到位的，還有標(biāo)普道瓊斯指數(shù)的納A。

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司在北京時(shí)間9月8日凌晨宣布，將1099只中國A股納入標(biāo)普新興市場全球基準(zhǔn)指數(shù)(S&P Emerging BMI指數(shù))，其中包含147只大盤股，251只中盤股，701只小盤股，不含創(chuàng)業(yè)板股票，預(yù)計(jì)A股在其中所占權(quán)重為6.2%。該決定同樣于9月23日開盤前正式生效。

也就是說，標(biāo)普納A、富時(shí)擴(kuò)容都將在9月23日開盤前正式生效，共同為A股注入活水。

招商證券認(rèn)為，考慮到9月23日開盤前富時(shí)羅素?cái)U(kuò)容和A股納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)同時(shí)生效，被動(dòng)增量資金或在9月20日收盤前集中流入，根據(jù)測算，兩者將分別帶來被動(dòng)增量資金約40億美元和11億美元，按照匯率7計(jì)算合計(jì)約人民幣350億元。

350億被動(dòng)資金集中流入

350億元的被動(dòng)資金集中流入，這一資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了此前任何一次外資集中納A和擴(kuò)容，尾盤躁動(dòng)或再次呼之欲出。

這主要是由于外資的mark to close交易策略，即交易價(jià)格要盡可能貼近收盤價(jià)，被動(dòng)資金通常會(huì)選擇在指數(shù)調(diào)整生效的最后期限才進(jìn)行配置。所以，在此前的MSCI兩次擴(kuò)容、富時(shí)羅素納A時(shí)，均在調(diào)整生效最后一日的尾盤出現(xiàn)了外資集中涌入、市場大幅波動(dòng)的情況。

以2019年5月28日MSCI首次擴(kuò)容正式生效的尾盤為例，當(dāng)天北向資金在尾盤大舉涌入MSCI成分股，凈買額一度超過100億元，從而帶動(dòng)A股扭頭向上，三大股指在尾盤集合競價(jià)期間被暴力拉升，上證指數(shù)收盤直線翻紅并站上2900點(diǎn)，僅集合競價(jià)期間的漲幅就達(dá)到了0.65%。

這種“尾盤拉升”的異象讓不少資金對(duì)6月21日A股“入富”生效時(shí)的尾盤充滿期待。但有趣的是，無論是6月21日A股“入富”還是后來的8月27日MSCI第二次擴(kuò)容生效，“尾盤暴漲”的盛況再也沒有出現(xiàn)。

6月21日A股“入富”，北向資金凈流入超70億元，但滬指卻在快速拉升后急轉(zhuǎn)直下，下跌了近0.3%;8月27日MSCI第二次擴(kuò)容生效，北向資金凈流入量一度在尾盤升至201.97億元的天量，但在15:00收盤時(shí)北向資金的凈流入量已經(jīng)降至118億元，也就是說尾盤集合競價(jià)成交時(shí)約有84億資金流出。

有業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)解釋道，這主要是因?yàn)橛斜姸嗵桌Y金盯上了外資擴(kuò)容日。在MSCI首次擴(kuò)容是尾盤暴拉的經(jīng)驗(yàn)下，不少套利資金會(huì)在生效日前提前埋伏，然后在生效日當(dāng)天的尾盤拉升后獲利了結(jié)，以博取短期收益。

在套利資金有預(yù)期的情況下，明天350億被動(dòng)資金的集中流入能否重現(xiàn)“尾盤拉升”，還需拭目以待。

當(dāng)然，放長眼光來看，無論是MSCI、富時(shí)羅素還是標(biāo)普，外資流入A股的意義都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止被動(dòng)資金對(duì)某一天尾盤的暴力拉升。其更大的意義在于，這將為A股引入上千億元的長線資金，A股的國際化進(jìn)程在不斷加快，而外資的不斷涌入也將對(duì)國內(nèi)資本市場的發(fā)展以及投資風(fēng)格起到深刻變化。

關(guān)鍵詞： 外資流入A股 被動(dòng)資金